标普500实现三年来最强六连涨

本文作者 郭亚夫
 2025年4月29日

 大盘综述

周二，美股延续强劲反弹走势。市场风险偏好持续回升，标普500指数上涨0.6%，实现自2022年3月以来最强的六连涨，累计涨幅达8%。纳指100也逼近4月初因贸易战引发跌势的起点。

尽管面临关税不确定性和经济增长放缓的困扰，投资者仍押注企业盈利具备韧性，同时对美联储降息的预期也在升温。特朗普于午后签署行政命令，避免对部分进口商品（如汽车）重复征税，缓解了市场的紧张情绪，进一步推高了股市。

受油价拖累，能源板块是唯一收跌的板块。金融、原材料与日用消费品等板块领涨，涨幅在0.8%至1%之间。

宏观层面

美国4月消费者信心指数降至86.0，连续第五个月下滑，预期指数更暴跌至54.4，创2011年来新低，跌破预示衰退风险的80点线。消费者对未来商业环境、就业和收入的预期全面恶化，同时12个月通胀预期升至7.0%，为近一年半最高。信心下滑在各年龄层和收入群体中普遍存在，经济下行压力明显加剧。

3月美国职位空缺降至六个月低点，显示劳动力市场开始降温。服务业和建筑等实体行业招聘需求显著下降，反映企业扩张意愿减弱。相比之下，金融和制造等高附加值行业仍具韧性。地区间就业冷热不均，东北部下滑最明显。整体来看，就业市场趋于平衡，为美联储政策调整提供空间。

美国商品贸易逆差3月份大幅扩大至历史新高。受加征关税威胁的影响，许多企业选择提前进口，推动整体进口大幅上升，尤其以消费品和工业品为主，显示企业正为可能到来的贸易壁垒做出应急准备。相比之下，出口增长相对温和，虽创下次高纪录，但难以抵消进口激增带来的失衡。这表明关税政策的不确定性正在干扰企业的正常采购节奏，并可能在未来数月持续影响贸易数据。

标普Case-Shiller 20城房价指数2月份同比上涨4.5%，略低于前值和市场预期。尽管购房需求有所降温，但供应紧张持续支撑房价上涨。此前涨幅迅猛的阳光带城市因融资成本上升和负担能力下降而面临调整。纽约、芝加哥和克利夫兰领涨，而坦帕则出现1.5%的同比下跌。环比来看，房价上涨0.7%，为2024年5月以来最大单月涨幅。

华尔街观点

• NatAlliance Securities的Andrew Brenner认为，尽管很多人担忧经济衰退和股市下跌，但从实际情况来看，特朗普政府对于市场的“保护”作用依然存在，就像美联储对经济的支撑一样。市场或许已经度过了最艰难的时期。

• 纽约人寿投资的Lauren Goodwin则提醒，虽然最糟糕的政策变化可能已经反映在市场中，但由于企业成本与收入的不确定性仍较高，加之估值已经从低位反弹，因此市场波动性在短期内仍难以消退。

• 汇丰银行策略团队对市场更为谨慎，将标普500年底目标从6700点下调至5600点，理由是美国经济增长放缓以及关税压力可能影响企业盈利。市场情绪将继续在“衰退”与“滞涨”的担忧之间摇摆，直到关税问题得到解决或美联储采取降息措施。

• Raymond James的Larry Adam维持标普500年底目标5800点，但表示，目前距离年底还有较长时间，在此期间需要更加谨慎，因为未来可能会出现更多显示经济放缓的实际迹象。

• 花旗集团的Chris Montagu表示，近期强劲的财报表现推动市场仓位回到接近中性水平，但许多对冲基金经理仍选择观望，仅在做空美股方面表现出明确行动。

商品市场

油价下跌逾2%。瑞穗银行能源期货主管表示，两大经济体贸易关系近乎陷入“半禁运”状态，若无法达成协议，全球石油需求可能面临严重冲击。与此同时，多家欧佩克成员国预计将在6月继续提高产量，进一步加剧市场压力。

黄金价格再度下跌，但分析师仍普遍看好其上行空间。高盛表示，出于对美国政策状况的担忧以及避险需求的考虑，金价有可能突破每盎司3,700美元。U.S. Global Investors的交易员认为，3,500美元是短期的关键价位，许多投资者可能会在此价位获利了结，这是正常的涨跌节奏。预计到季度末，金价可能上涨至$3,590；到年底将达到每盎司$3,800。

个股动态

• HON (Honeywell International Inc.)

霍尼韦尔 (HON) 公布了超出市场预期的季度财报，并上调全年盈利预期，显示公司开局表现强劲。管理层表示，得益于稳健的业务增长，公司在各项指标上均超出指导，并在经济不确定性下保持了稳定的利润率。尽管全球需求前景仍具挑战，公司将继续积极应对。相比上一季度因指引偏弱而导致市场担忧，此次财报提振了市场信心。此前霍尼韦尔宣布将拆分为三家公司，聚焦自动化、航空航天和高性能材料三大业务，拆分计划目前进展顺利。

IBD 观点

• 主要股指延续反弹走势。纳指快速收复早盘的轻微跌幅，收涨0.6%。标普500指数与罗素2000小盘股指数也均上涨近0.6%；道指涨幅约为0.8%。

• 道琼公用事业指数上涨0.8%，该指数近期已重回200日均线之上，并持续站稳。但道琼运输指数仅上涨0.1%，目前仍处于熊市区间，较2024年11月高点下跌24%。

• 两大交易所成交量均较周一大幅增加，但部分低价股的剧烈交易可能使成交数据失真。

• 标普500自4月22日确认开始上涨趋势以来，市场尚未出现明显的机构抛售。不过，从技术面看，主要股指仍低于各自的50日和200日均线。理想情况下，指数和龙头股应站上并维持在这些关键均线之上，且均线本身也应呈现上升趋势，这代表市场上涨势头稳健，长期趋势也已转为积极。

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