大型权重股推高市场，但广度较弱

本文作者 郭亚夫
 2025年8月06日

大盘综述

周三，美股延续逢低买入走势，主要股指收于日内高点位置，纳指上涨1.2%，涨幅居首。市场上涨集中于大型权重股，标普500指数收涨0.7%，但等权重的标普500指数却下跌0.2%。

苹果（AAPL）大涨5.1%，是推高市场的主要因素。有消息称，苹果将对美投资增加1000亿美元，总投资将达6000亿美元，以规避对白宫对印度高达50%的关税风险。印度是其最大生产国，白宫已表态苹果基本不受对印高关税的影响。

市场提高对美联储的降息预期，也提振了股市风险偏好，短债收益率下跌。10年国债拍卖需求偏弱，10年期美债收益率小幅上升。

AAPL、AMZN、TSLA和WMT等股价大幅走高，推动非日用消费品、日用消费品和科技板块领涨。受AMGN财报利空消息拖累，医疗板块跌幅最重。

商品期货

油价反转下跌，刷新五周新低。美国特使与普京进行“建设性”会谈，距俄乌和平最后期限仅剩两天，市场关注美方是否即将对俄罗斯实施新一轮制裁。此外，分析指出OPEC+增产将缓冲俄方潜在供应下滑，整体市场对短期油价走势仍存不确定性。

金价小幅回落。High Ridge Futures的金属交易主管表示，在宏观数据相对平静的背景下，避险需求减弱，是金价回调的主要原因。此外，随着美俄关系缓和迹象显现，对俄罗斯实施新制裁的不确定性下降，钯金价格承压，俄罗斯是全球重要的钯金供应国。

宏观层面

美国对印度商品的新关税已提高到25%，并可能叠加至50%，但媒体称，前印度制造出口至美国的苹果手机等产品暂未受到额外关税的影响。白宫宣布，苹果将增加对美国制造业的投资，新增1000亿美元，四年内总投资将达到6000亿美元。新投资计划被官方解读为苹果为了配合“美国优先”政策，扩大本土供应链，可能用以应对特朗普政府提出的新的印度及其他国家关税威胁。

特朗普告诉欧洲盟友，他计划最快下周与俄罗斯总统普京和乌克兰总统泽连斯基会面，试图再次推动俄乌之间的和平进程。

美联储旧金山分行行长Mary Daly表示，政策制定者可能需要在未来几个月内调整利率，以防止劳动力市场进一步走弱。明尼阿波利斯分行行长Neel Kashkari则指出，经济放缓可能使近期内降息成为合适的选择。

华尔街观点

• Interactive Brokers 的 Jose Torres 指出，市场目前正呈现出明显的风险偏好状态，投资者的关注点已从反复无常的贸易局势与平淡的经济数据，转向了强劲的企业财报。苹果宣布的1000亿美元本土制造投资，进一步激发了市场的“动物精神”。

• Villere & Co. 的 Sandy Villere 认为，投资者当前的关注重点是公司财报表现，而对来自华盛顿的政治杂音则选择性忽略。

• eToro 的 Bret Kenwell 表示，尽管宏观不确定性和季节性疲软可能引发股市回调，但企业盈利依然是股价上涨的核心驱动力，而每次调整都可能成为新的买入机会。

• 高盛的分析师指出，在目前强劲的市场动能面前，做空市场几乎显得不合逻辑。

• 独立分析师 Paolo Schiavone称，市场当前的关注点非常短视，这也是为何它能够无视潜在的衰退风险。

• 彭博社数据显示，其结合了市场广度、波动性、杠杆等六项内容的市场情绪指标在上个月触及狂热区间，显示投资者情绪可能已经过热。历史数据显示，当情绪过热时，未来三个月市场回报往往趋弱。

• UBS Global Wealth Management 的 分析师指出，虽然贸易不确定性与高估值可能在短期内对股市构成一定压力，但投资者应通过管理波动的方法为长期收益做准备。已达到战略配置比例的投资者可考虑短期对冲，而尚未配置充足者应准备在市场回调时加仓。

个股动态

• SHOP (Shopify)

SHOP营收同比增长31%，北美和欧洲市场表现尤为突出，首席财务官表示，美国市场的需求不仅未见下滑，反而有所加速，尽管许多商家调高了售价。这一趋势也与亚马逊与eBay等电商平台近期的言论相呼应。此外，CPRI对全价新品销售的积极反馈，也提振了市场对消费者支出的信心。该公司表示，尽管消费者更为谨慎，对价格更敏感，但对新品仍表现出强烈兴趣，新品销售实现双位数增长。

SHOP与CPRI强劲财报为整个零售板块注入信心，显示出消费者环境远未如市场担忧的那般疲弱。

IBD 观点

• 纳指上涨1.2%，21日平均线之上继续上行，且已连续三个交易日呈低点高的走势。

• 标普500指数收涨0.7%，破周二高点。罗素2000小盘股指数相对落后，小跌0.2%。

• 纳斯达克交易所成交量略有上升；纽交所的成交量则略有下滑。市场广度依旧偏弱，下跌股略多于上涨股。

• 基于纳指的积极走势，IBD建议将风险敞口由60%-80%重新上调至80%-100%。纳指若再次跌破21日均线，将重新降低持仓比例。但目前，市场展现出坚韧反弹力道，没有理由逆势为之。

• 上周五市场大幅下跌后，纳指和标普500指数在周一双双跳空上涨并收复21日线，目前稳守周一的低点，被视为利好信号。投资人可谨慎加仓，但需注意所选个股的买入位置是否合适。

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