美股全线上扬，主要股指齐创新高

本文作者 郭亚夫
 2025年9月18日

大盘综述华

周四，美股全线上扬，三大股指再创新高。罗素2000小型股表现尤为突出，终于突破之前的纪录高点。市场宽广度良好，等权重标普500指数跑赢大盘。

美联储将在10月和12月再次降息的概率上升，市场乐观情绪被强化。与此同时，最新公布的初请失业金数据和联储费城区制造业指数均好于预期，虽令美债收益率小幅回升，但未能削弱股市的强劲走势。

科技和工业板块表现强劲。NVDA与INTC合作，推高了半导体行业，带动科技板块反弹。日用消费品和非日用消费品板块承压下跌。餐饮公司DRI 和CBRL财报欠佳拖累非日用消费品板块。

宏观层面

美国上周首次申请失业金人数大幅下降3.3万至23.1万人，低于预期的24万人，也远低于前一周的26.4万。此前数据因德州多行业的错误申报和欺诈性申请被夸大，导致失真。持续申请人数也下降至192万人，为5月以来最低，缓解了近期关于劳动力市场快速恶化的担忧。不过，联邦政府雇员的申请小幅上升，显示该领域仍在调整中。

费城联储制造业指数9月大幅上升至23.2，为今年1月以来最高，远超市场预期的2.3，显示区域制造业活动显著回暖。新订单和出货指数均明显上升，就业指数保持稳定，反映就业总体扩张。价格指数虽有所回落，但仍处高位，表明通胀压力依旧存在。同时，调查结果显示企业普遍预期未来六个月将继续增长。

商品期货

油价小幅回落。特朗普表态倾向通过低油价而非制裁来向俄罗斯施压，同时，美债收益率的波动也让市场情绪起伏不定。分析师指出，市场正处于供需和地缘政治的拉锯中，短期仍在区间内徘徊，难以跟随其他风险资产一同上涨。

黄金继续小跌。市场在消化美联储降息及对未来政策的节奏，美元指数走强也给金价带来额外压力。分析师指出，鲍威尔强调此次降息属于风险管理性质，而非加速宽松，这引发了部分不确定性，促使资金短线离场，仍看好长期上涨趋势，潜在目标每盎司4000美元。此外，市场主要央行黄金储备的需求。

华尔街观点

• Blanke Schein Wealth Management 的 Robert Schein 指出，这种环境利好股票，尤其是大科技公司在低利率环境下往往表现突出，金融板块也可能因并购和按揭活动增加而受益。

• LPL Financial 的 Adam Turnquist 认为，美联储没有释放鹰派信号，加上降息周期的重新启动，有望抵消季节性不利因素，维持市场的风险偏好。

• Miller Tabak 的 Matt Maley 则关注小盘股能否突破历史高点，他强调，若成功突破将十分利好，但若冲高受阻，反而会带来显著压力。

• City Index 的 Fawad Razaqzada 提醒，尽管市场在 AI 热潮和大科技业绩支撑下屡次逢低买入，但一旦科技股动能减弱，其余板块可能难以撑起估值。

• 摩根士丹利的 Daniel Skelly 建议继续注重多元化和精挑细选个股。

• 瑞银的 Ulrike Hoffmann-Burchardi 认为，低利率、稳健的盈利增长以及 AI 带来的顺风将继续推动全球股市。

• Ameriprise 的 Anthony Saglimbene 也指出，若劳动力市场不明显恶化、消费保持稳定、科技巨头交出理想财报，年底前两次降息预期将为股市提供支撑。

• SentimenTrader 分析师称，本次降息更像是“非衰退性”降息，旨在延长经济扩张而非对抗衰退，因此对股市往往更具建设性。瑞银的 David Lefkowitz 则表示，美国经济有望保持韧性，不大可能陷入衰退，股市因此仍有进一步上涨空间。

个股动态

• NVDA (NVIDIA Corp.)  & INTC (Intel Corp.) 

英伟达宣布向英特尔投资50亿美元，并与其达成一项为期多年的战略合作，重点在于共同开发定制的数据中心和PC芯片。这一合作包括由英特尔代工生产带有英伟达定制功能的x86 CPU，并在未来AI PC中整合RTX GPU芯粒。对英伟达而言，这将使其在AI基础设施平台上拥有更强的系统级设计与性能优化掌控力，同时分散对台积电的依赖。

对英特尔来说，这笔投资和代工合作不仅是对其Foundry业务的重大认可，也有助于缓解其高额资本支出压力，并提升其在AI和PC市场的地位。市场解读认为，这是英特尔十多年来最具影响力的合作，有望推动其估值实现多季度的再评级。

竞争层面，AMD在AI服务器和高端PC领域同时受到挤压，Qualcomm在Windows PC市场的竞争压力也将加大。整体来看，这一合作象征着英特尔试图重获技术与财务相关性的关键一步，而对英伟达而言则是战略性、渐进性的增强。

IBD 观点

• 华尔街进一步消化美联储今年首次降息的影响，未来降息预期增强，道指上涨0.3%，标普500指数上涨0.5%，纳指涨0.9%，三大股指齐创历史新高。

• 小盘股表现尤为强劲，罗素2000小型指数大涨2.5%。

• 与周三相比，纳斯达克的成交量上升，而纽约证券交易所的成交量下降。

• IBD继续建议将投资敞口维持在80%-100%之间，这意味着投资者应保持较高仓位，并在新机会出现时积极买入。

• 同时，投资者还需持续关注持仓，警惕潜在的卖出信号，及时获利了结。

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