三大股指收高，小盘股疲软

本文作者 郭亚夫
 2025年10月17日

大盘综述

周五，美股开低走高，三大股指以上涨作收，上涨均为0.5%，巩固了本周的涨幅。

标普500的11大板块中有9个收涨。以日用消费品板块领涨，受KVUE (Kenvue) 强劲反弹的带动。金融板块受多家区域银行业绩超预期的支撑止跌回升。科技板块因ORCL大幅下挫及半导体类股相对疲软而表现平平。原材料和公用事业板块小幅收跌。

宏观层面

美国总统特朗普表示，对华额外关税“不可能长期维持”，并宣布他将与习主席会晤，在一定程度缓解了市场对于中美贸易战加剧的担忧。

美财长Scott Bessent将与中国国务院副总理何立峰讨论贸易问题。

美联储圣路易斯分行主席Alberto Musalem 表示，他可能支持再次降息以提振放缓的劳动力市场，但强调由于经济环境存在不确定性，每次会议都应根据最新数据做出决策。

商品期货

油价基本持平，但本周累计下跌逾2%，主要受国际能源署预测未来供应过剩、美俄即将再次会晤讨论乌克兰局势的影响。美原油库存大增且产量创纪录新高，也加重了供应压力。尽管印第安纳州BP炼油厂火灾推高了五大湖地区的汽油价格，但市场整体仍承压。

金价从历史高点回落，下跌逾2%，结束了金融危机以来最大单周涨势。美元走强以及朗普对华关税言词转温和削弱了黄金的强势。金价今年累计上涨逾六成，受地缘局势、央行增持、资金流入ETF及降息预期等因素的推动，市场普遍认为金价中长期仍具上行空间。

华尔街观点

• Truist Advisory Services 的 Keith Lerner 表示，在经历持续上涨和投资者情绪高涨之后，市场容易受到负面意外的冲击。不过更深层次的回调反而是逢低买入的机会。

• Charles Schwab的首席执行官Rick Wurster指出，散户投资者在波动加大时交易更为活跃，他们往往采取逆势操作，近期持续逢低买入、逢高卖出。

• Strategas 的 Nicholas Bohnsack 认为，仍有许多理由看好市场，其中最关键的是企业利润持续符合预期，且在近期震荡后分析师普遍上调了盈利预期。

• 摩根士丹利首席经济学家Michael Gapen 团队指出，尽管政府停摆导致数据缺乏，但似乎并不妨碍美联储的判断，预计美联储将在10月会议上再度降息25个基点。

• 道明证券的策略师预计，下周将要公布的9月CPI可能显示核心通胀小幅下降，原因是住房等服务价格降温，抵消了商品价格因关税转嫁可能带来的上升压力。

• 瑞银全球财富的Ulrike Hoffmann-Burchardi 认为，尽管牛市已进入第四年，但股市仍有上行空间。建议投资者重新审视资产配置，确保股票持仓至少与长期目标一致或略高；若股票配置偏低，应考虑提高股票敞口。瑞银本月已将美股评级上调至有吸引力，理由包括人工智能驱动的新增长动力、美联储的降息及美国经济前景改善。

个股动态

• MU (Micron)

美光科技（MU）宣布退出中国服务器芯片市场后，股价表现稳健，市场焦点转向其蓬勃发展的AI需求。投资者普遍认为，公司可通过美国超大规模数据中心的强劲需求及智能手机存储需求的回升，弥补中国市场的销售损失。美光仍将继续向在中国大陆以外拥有大型数据中心的两家中国客户（包括联想）供货，同时保留对中国汽车与手机客户的销售。在2024财年，公司来自中国大陆的收入约占总营收约12%。

这一退出决定紧随公司出色的2025财年第四季度业绩之后。该季度美光盈利大幅超预期，并上调2026财年第一季度指引。推动增长的核心动力来自高带宽存储芯片（HBM）需求激增，云端存储部门收入同比飙升214%。此外，由于供应持续紧张与需求旺盛，DRAM价格维持高位，推动第四季度毛利率大幅提升至45.7%。

下周焦点

下周，市场将继续关注中美贸易争端的最新进展。在宏观层面，如果联邦政府关门持续，部分官方经济数据可能继续推迟发布。不过，备受瞩目的9月份消费者物价指数将于下周五公布，因为社会保障福利调整必须依据该数据计算。此外，标普全球制造业和服务业PMI指数等民间指标也将成为市场关注的焦点。在微观层面，企业财报将全面展开，TSLA、NFLX、IBM、INTC、PG、GE等标普500成分股将陆续公布业绩，为市场提供新的方向指引。

IBD 观点

• 随着多头重新掌控市场，主要股指收盘走高。纳指上涨0.5%，在21日指数移动平均线获得支撑,周涨幅达2.1%，在过去七周中有五周上涨。今年上涨了17.5%。

• 标普500指数收涨0.5%，周涨幅1.7%，测试21日均线，但在10周移动平均线获得支撑；今年涨幅13.3%。

• 罗素2000指数较弱，下跌0.6%，但本周仍录上涨。成长型股票遭受的打击最为惨重，创新者IBD 50交易基金( FFTY )大跌2.9%

• 纽交所的上涨股数量略多于下跌股，但纳斯达克的下跌股数量超过上涨股。两市成交量均有所下降。

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