纳指领涨，中小盘股反弹

本文作者 郭亚夫
 2025年10月31日

大盘综述

周五，美股小幅收高，为创纪录的一周画上句号。纳指涨幅居首，中、小盘股止跌反弹，市场宽广度有所改善，纽交所涨跌比为4比3，纳斯达克为7比5。

亚马逊强劲的财报提振了整体市场信心，尤其是云业务销售加速至20%的增长，成为焦点。市场在盘中一度表现疲软，但在大型科技股的带动下尾盘回升。

非日用消费品板块大幅上扬，主要受亚马逊及特斯拉的推动。能源收涨，受油价小幅反弹及龙头公司财报利多的提振。科技板块整体略显疲弱，原材料和公用事业板块表现最弱。

宏观层面

芝加哥采购经理人指数10月份回升至43.8，高于市场预期的42.3。虽然这已是连续第23个月处于荣枯线50以下，但显示出收缩速度放缓，是近三个月来最轻微的萎缩。分项数据显示，新订单指数反弹，带动整体指数回升；产出与订单积压也有所改善。不过，就业分项降至今年2月以来最低，表明企业在招聘上仍保持谨慎。

美联储堪萨斯城分行行长Jeffrey Schmid反对本月降息，原因是他认为，通胀仍高于目标，而市场与经济活动依然强劲，不足以支撑进一步宽松。达拉斯分行 行长Lorie Logan表达了类似的担忧。她指出，除非未来能看到通胀明显快于预期下降或劳动力市场显著降温的证据，否则她不能支持12月再次降息。这两位官员的讲话表明，联储部分成员担心过度宽松可能重燃通胀压力，暗示12月降息的门槛较高。

商品期货

油价震荡走高，盘中一度因消息称美国可能空袭委内瑞拉而短暂上扬，特朗普于社交媒体上否认该消息后，油价迅速回落，但仍保持涨势。分析师指出，若周末真的发生攻击，油价可能再度飙升。同时，路透称沙特可能下调12月销往亚洲的原油售价至数月低点，进一步带来看空情绪，加剧了油价的波动。

黄金在每盎司约4,000美元附近徘徊。市场认为中美贸易协议只是短暂的缓解，长期仍有不确定性，为避险资产提供了支撑。分析师师指出，美联储偏鹰，中美贸易战暂停及黄金ETF资金流出共同压制金价，短期可能回落至3,750美元附近。

华尔街观点

• Piper Sandler 的 Craig Johnson 指出，美股上涨的广度正在收窄，鉴于市场结构出现分化，在当前牛市周期中，逢低布局仍具较佳风险回报比。

• Nationwide 的 Mark Hackett 认为，近期关于贸易、货币政策与财报的消息成为对投资者乐观预期的一次考验。尽管市场对上涨行情的参与度存疑，但多数指标仍支持股市在年底前维持强势。

• UBS Global Wealth Management维持对AI板块的强劲信心，认为人工智能相关股票仍将推动股市进一步上涨，建议投资者通过多元化配置增加对此领域的敞口。

• Fundstrat Global Advisors  强调，第四季度的季节性强势仍有效，多行业实现两位数增长，显示市场上涨不仅由AI驱动，更反映公司整体盈利能力强劲。

• Strategas 的 Ryan Grabinski 表示，企业财报电话会议中提及“AI”的次数持续上升，显示资本支出依旧强劲。他认为，随着AI应用扩展到科技以外的行业，这一趋势将带来更广泛的投资机会，并有助于推动市场更均衡地上行。

• Janus Henderson Investors 的 Jeremiah Buckley 指出，成长股相较价值股估值溢价虽大，但与2000年泡沫期不同，目前有基本面支撑。成长股更高的盈利能力与股本回报率解释了估值差距的合理性，显示市场对高成长企业的定价更具结构性基础。

• Michael Burry 则向散户发出警告，提醒市场的乐观情绪可能过度，需警惕估值过高带来的风险。

个股动态

• WDC (Western Digital)

WDC最新财报表现亮眼，营收与利润均超出市场预期，股价大幅走高。管理层指出，生成式与自主型AI的快速普及正在推动数据量爆发式增长，而高容量HDD仍是最具成本效益的存储方式。公司在AI驱动的数据中心需求带动下，高容量硬盘出货显著增加，并获得多家超大规模客户的长期采购订单，为未来数年业绩提供可见性。分析师认为，AI数据浪潮正为WDC创造持久的增长动能，公司在产品结构优化、利润率改善及HAMR新技术推进方面均展现出强劲势头，具备中长期成长潜力。

下周焦点

下周，财报将进入更为密集的阶段，预计约有三成标普500成分股公布业绩，其中包括超AMD、QCOM、MCD和AMGN等行业龙头。在宏观层面，市场将关注ADP就业报告、ISM制造业与服务业指数，以及密歇根大学消费者情绪指数等数据，以及多位美联储官员将发表讲话。

IBD 观点

• 纳指上涨0.6%，本周累计涨幅2.2%，已明显远离其21日均线。

• 标普500指数收盘虽远低于日内高点，但仍收涨0.3%，实现连续第三周上涨，稳居在50日均线上方。

• 标普500收于当日区间下半部，显示市场出现“停滞型”走势，这种情况在本周二也曾出现。

• 道指仅小涨0.1%，在主要股指中涨幅最小。罗素2000小型指数收涨0.6%，10月累计上涨1.8%。

• 两市成交量较周四有所增加，且上涨股均明显多于下跌股。

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