美股震荡走低，金融股拖盘

本文作者 郭亚夫
 2026年1月13日

大盘综述

周二，美股开高走低，三大股指在反复震荡中下跌作收，道指表现最弱。相对而言，中盘股指数跑赢大盘和小盘股。

最新的数据显示，整体通胀基本符合预期，市场维持美联储在年中再次降息的预期，削弱了市场进一步上行的动力。与此同时，银行类股财报表现分化，加之信用卡利率相关政策持续发酵，使得市场情绪偏谨慎。

能源、日用消费品、公用事业及房地产信托板块相对较强。能源板块受油价大幅上涨推动；日用消费品板块则主要受到沃尔玛(WMT)持续强劲的支撑；公用事业和房地产信托板块则受益于利率回落。金融板块表现最弱，跌幅近2%，受摩根大通（JPM）、Visa (V) 和 Mastercard (MA) 等权重股的疲软表现所累。

宏观层面

美国12月CPI同比维持在2.7%，符合市场预期，核心CPI同比增长2.6%，继续处于2021年以来低位，且低于市场预期。能源价格涨幅明显放缓，汽油价格转为下跌，有助于整体通胀的缓解，但食品和住房相关价格涨幅有所加快，结构性分化依旧存在。环比来看，CPI上涨0.3%符合预期，其中住房成本仍是主要推升因素，而核心CPI环比仅上升0.2%，低于预期。整体数据显示通胀降温趋势延续，但住房和食品价格仍对通胀回落形成掣肘。

美国10月新建独栋住宅销量环比小幅下降0.1%，至年化73.7万套，虽略有回落但仍高于市场预期，并基本维持9月升至两年多高位后的水平。区域上看，南部销量大幅增长，抵消了西部、东北部和中西部的明显下滑，地区分化特征突出。库存方面，在售新房数量同比处于较高水平，供应量相当于约7.9个月，显示供给相对充裕。与此同时，新房中位售价同比上涨8%，反映价格端仍具一定韧性。

商品期货

油价大幅上涨，伊朗紧张局势升级，市场担心将影响原油供应。特朗普取消与伊朗官员的所有会谈，并公开声援抗议者，加剧了地缘政治不确定性。伊朗作为OPEC重要产油国，其国内动荡引发市场密切关注原油生产是否会受到影响。

金价再创历史新高，美国通胀数据低于预期，强化年内降息的可能性，叠加美联储独立性的担忧以及地缘政治紧张局势，进一步提振避险需求，巩固了黄金的避险属性。白银同步刷新纪录。

华尔街观点

• 盈透证券的何塞·托雷斯表示，核心CPI低于预期带来兴奋情绪转瞬即逝，部分原因是该数据未能将市场对下一次降息的时间预期从6月提前至4月，而固定收益观察人士预计鲍威尔12月的降息将是他任期内的最后一次。

• Principal Asset Management 的 Seema Shah 指出，鉴于失业率低，经济增长高于趋势水平，财政刺激措施起到抵消作用以及通胀率仍高于目标水平，美联储本月以及未来几次会议很可能继续维持利率不变。但随着通胀担忧缓解，美联储可能会转向一种认为再降息一到两次是合理的立场。

• Glenmede 的 Jason Pride 认为，最新的CPI报告并未显示美联储需要立即采取利率行动；本月可能会继续按兵不动，以便有时间消化新数据，并让与政府停摆相关的市场波动逐渐消退。 2026 年有一到两次降息仍然合理的，具体取决于劳动力市场状况和通胀之间的平衡如何演变。

• 摩根士丹利财富管理公司的艾伦·曾特纳指出，通胀并未再次升温，但仍高于目标水平的情形之前也出现过。关税的影响仍然有限，但住房负担能力并未缓解。今天的通胀报告并未给美联储提供在本月的会议降息所需的信号。

• eToro 的布雷特·肯威尔认为，随着就业市场持续降温，通胀可能不会对利率政策构成太大制约。最新的CPI数据也不会对股票投资者造成太大影响，他们的注意力转向即将到来的财报季。

个股动态

• JPM (JPMorgan Chase)

摩根大通核心业务稳健，但投行业务走弱拖累短期表现

摩根大通（JPM）公布四季度财报后股价走低，主要是：虽然核心业务基本面依然稳健，但 GAAP 盈利与收入略低于市场预期。交易、支付以及资产与财富管理业务表现亮眼，显示其多元化平台在当前环境下仍具较强韧性。消费者与社区银行持续扩展客户基础，也为长期增长提供支撑。相对而言，投行业务收入下滑成为主要短板，反映出整体资本市场活动仍偏谨慎。

整体来看，本季财报更多体现结构性分化：传统与交易相关业务强，投行偏弱，摩根大通仍是高质量银行，但短期股价催化因素有限。

IBD 观点

•  标普500指数小跌近0.2%，指数在高位区间小幅回落，未对当前的上行结构造成实质性破坏，整体仍处于1月以来的相对积极状态。
• 从成交量与机构抛售日角度看，纽约证券交易所的成交量较周一小幅上升，但标普500指数的跌幅未达到抛售日的定义标准，因此不视为抛售日。
• 纳斯达克指数的机构抛售日减少至5个，其12月5日的停滞交易失效。
• 市场内部结构表现分化。纽交所的上涨股多于下跌股，但纳斯达克的下跌股多于上涨股，比例为13比10。从新高与新低股票数量看，市场内部整体结构仍较强，两市创52周新高或历史新高的股票合计929支，而同期新低的股票仅为209支。

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