小盘股领涨，纳指依然较弱

本文作者 郭亚夫
 2026年2月13日

大盘综述

周五，美股受大型科技股波动影响，主要指数盘中走势反复，尾盘抛压加重，三大指数小幅涨跌互现作收，中小盘股走强。

市场波动的核心来自通胀数据与权重科技股表现。1月CPI涨幅低于预期，强化了市场对年内降息的押注，美债收益率明显回落。但NVDA、AAPL等大型科技股走弱限制指数表现。

防御性的公用事业、房地产信托和医疗板块领涨。科技板块盘中一度走强，但尾盘承压回落， Applied Materials (AMAT) 与 Arista Networks (ANET) 因财报表现强劲上涨，但未能抵消龙头权重股的拖累。META和GOOLG走弱拖累通讯服务板块。

宏观层面

美国1月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，为去年7月以来最小涨幅；同比上涨2.4%，低于前两个月的2.7%。能源价格环比下降0.1%，其中汽油与燃油价格回落，对整体通胀形成拖累。食品与住房通胀均有所放缓，二手车价格出现下降。核心CPI环比上涨0.3%，符合预期，同比上涨2.5%，为2021年3月以来最低水平。运输服务价格环比上涨1.4%，而住房通胀放缓至0.2%。整体数据显示核心商品价格保持稳定。

CPI数据之后，市场完全计价美联储7月将再次降息，并认为6月采取行动的概率较高。利率互换显示年内累计降息预期升至63个基点。

商品期货

油价基本持稳。市场在消化美国通胀放缓带来的利率利好影响的同时，也受到OPEC+可能自4月恢复增产消息的压制。分析人士指出，通胀趋稳有助于利率进一步下行，对经济构成支持；但若OPEC+提高产量，或对油价形成阶段性压力。两大原油基准价格本周整体走低。

金价大幅上涨，受低于预期的通胀数据推动，市场对年内降息的预期升温。分析师上调第二季度黄金目标价，同时指出，白银虽受投资需求支撑，但随着价格上涨，工业买盘可能趋于谨慎。

华尔街观点

• Principal Asset Management 的 Seema Shah 认为，物价压力保持受控，使市场情绪得到缓解；劳动力市场持续强劲为政策制定者维持观望提供空间，而若下半年通胀进一步回落，将为降息打开窗口。

• Janus Henderson Investors 的 John Kerschner 表示，在就业强劲背景下，美联储短期内可能维持利率不变；债券市场传递出相对稳定的信号。

• Edward Jones 的 James McCann 指出，通胀仍略高于理想水平，但总体方向向下；短期政策难有变化，后续宽松取决于通胀是否更明确回落至目标。

• Northlight Asset Management 的 Chris Zaccarelli 指出，只要通胀保持受控，政策讨论将重新聚焦劳动力市场；在当前环境下，美联储可能在年内谨慎降息数次，牛市格局仍有望维持。

• Morgan Stanley 的 Daniel Skelly 指出，本周围绕人工智能影响的市场波动反应可能被夸大，长期来看，多数行业或将成为受益者。Ewing 指出，AI板块对资金的垄断正在结束，市场将更关注实际采用率与商业化指标。

个股动态

• AMAT (Applied Materials)

AMAT 第一财季盈利大幅超出预期，营收同比小幅下降，但好于市场担忧。展望第二财季，公司预计营收和盈利将恢复同比增长，显示业务重新加速。公司指出，人工智能基础设施建设正推动半导体设备、产能与研发投入快速增长，预计2026年半导体行业规模可能提前达到1万亿美元。公司预计2026年半导体设备市场将实现超过20%的增长，下半年需求更为集中。HBM及3D芯片堆叠被视为增长最快领域之一。半导体系统收入同比下降，其中来自中国市场的收入下滑，但台湾地区收入大幅增长，占比提升。全球服务业务创下纪录收入，同比增长显著。毛利率同比提升至49.1%，受益于产品结构优化与定价改善。公司表示，客户产能规划的提前落实提升了2027年的增长可见度。

下周焦点

下周，市场将聚焦通胀、经济增长及房建等相关数据，包括美联储首选的通胀指标PCE价格指数、第四季度GDP初值、个人收入与个人支出，以及新屋开工等数据。同时，美联储一月利息会议纪要及多位联储官员的讲话亦是焦点，投资人希望从中判断降息节奏与政策路径。在微观层面，财报季进入尾声，WMT、DE和ADI等行业龙头将公布业绩。

IBD 观点

•  市场走势震荡但整体偏强，纳指小跌0.2%，进一步远离50日均线，本周累计下跌2.1%，已连续第五周收跌；今年迄今跌幅约3%。 标普500指数基本持平，本周下跌1.4%，为过去五周中的第四次周度下跌，并收于10周均线下方；年内整体仍基本持平。标普500等权重指数 ETF (RSP) 上涨1%，显示市场广度改善。
• 道指小涨，但仍收于50,000点下方。罗素2000小型指数表现强劲，上涨1.2%。
• 纽交所涨跌股比接近3比1，纳斯达克约为2比1，两市成交量均有所下降。当前机构抛售日数量仍处于较高水平。
• IBD维持40%至60%的仓位建议。投资者可以买进突破关键买点的强势股，但需严格风控，及时停损。

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