多重负面消息压制，美股全线走低

本文作者 郭亚夫
 2026年2月27日

大盘综述

周五，美股全线收低，中小盘股领跌，罗素2000小型指数下跌1.7%；标普500指数收跌0.4%，再度跌破50日均线。市场广度偏弱，成交量放大。标普500指数二月份下跌0.9%，为自去年3月以来最差单月表现。

市场避险情绪升温。OpenAI融资规模高达1100亿美元，引发市场对AI估值与潜在颠覆风险的担忧。Block (XYZ) 宣布裁员约40%，以加速AI自动化进程，加剧投资者对科技行业结构变化的忧虑。与此同时，英国抵押贷款机构Market Financial Solutions倒闭持续发酵，BlackRock Inc. 旗下私募信贷基金削减分红，Apollo Global Management Inc. 旗下基金下调资产估值，令私募信贷风险暴露问题浮出水面，相关金融机构承压。此外，1月PPI与核心PPI显著高于预期，市场对美联储年内降息预期进一步后移，加重股市压力。中东地缘政治风险也打压市场情绪。

金融与科技板块领跌。NVIDIA (NVDA)继续下探，拖累半导体类股。资产管理与投行业承压，Goldman Sachs (GS) 跌幅居前。防御型的医疗、日用消费品与公用事业板块均上涨。能源板块随油价上涨而继续走高；但油价高企对耗油大户航空业形成压力，United Airlines (UAL) 与 Delta Air Lines (DAL) 均大幅走低。

宏观层面

美国1月生产者价格指数(PPI)环比上涨0.5%，高于市场预期的0.3%。其中服务价格上涨0.8%，为去年7月以来最大涨幅，专业与商业设备批发利润率大幅上升。商品价格则环比下降0.3%，主要受汽油价格下跌拖累。核心PPI环比上涨0.8%，显著高于市场预期的0.3%，为2025年7月以来最大单月升幅；同比上涨3.6%，高于预期的3%。

商品期货

油价上涨逾2%。市场高度关注美伊核谈判进展及潜在军事行动风险。分析人士指出，谈判虽带来一定和平解决希望，但军事打击风险尚未排除，地缘政治不确定性推动油价走高。同时，阿布扎比计划增加4月Murban原油出口，沙特或上调对亚洲原油售价。

黄金价格升至接近一个月高位。中东局势紧张以及美国国债收益率下滑增强了黄金吸引力。10年期美债收益率跌至三个月低位，降低了持有无息资产的机会成本。市场对周末可能出现军事行动的担忧亦强化了避险需求。

华尔街观点

• Miller Tabak 的 Matt Maley 表示，目前市场面临的最紧迫问题是中东局势，不过科技板块和信贷市场的担忧也紧随其后。

• Bolvin Wealth Management Group 的 Gina Bolvin 认为，尽管通胀数据强于预期，但这更多是波动性事件，而非市场趋势的转折点。她建议投资者关注定价能力强、盈利稳健的公司，同时在美联储保持耐心的背景下把握结构性机会。

• Nationwide 的 Mark Hackett 指出，在AI波动、地缘政治及通胀压力等多重担忧下，市场跌幅并未明显扩大，显示出一定韧性，当前更像阶段性整理，而非趋势逆转。

• MPPM 的 Guillermo Hernandez Sampere 表示，海外市场表现优于美国，凸显部分美国资产类别可能估值偏高，也反映出市场对未来货币政策独立性的疑虑。

• Saxo Banque France 的 Andrea Tueni 认为，虽然尚未看到重大调整迹象，但若AI相关风险引发经济衰退担忧，市场可能受冲击。他指出，欧洲因科技权重较低且货币政策不确定性较小，当前表现相对更优。

• 德银表示，本轮财报季的盈利惊喜幅度不及一年前的水平，而市场对AI交易的怀疑情绪升温。大型科技股普遍走弱，市场由其他板块提供支撑。

个股动态

• DELL (Dell Technologies)

DELL第四季业绩显著超出预期，营收同比增长39.5%至历史新高，创下近年来最强劲季度表现之一。基础设施解决方案集团（ISG）收入同比增长73%，受AI服务器与传统服务器需求强劲带动。第四财季获得大量AI订单，AI服务器出货规模显著，期末AI订单积压创纪录。存储业务亦实现增长。客户端解决方案集团（CSG）收入同比增长14%，其中商用业务表现稳健。

公司预计2027财年AI相关收入将大幅增长，带动ISG实现中高速扩张。管理层指出，组件需求仍高于供给，推高成本并延长交付周期，公司已通过提价措施进行对冲。

下周焦点

下周，经济数据密集，主要焦点是大小非农就业数据、失业率报告及零售销售。同时，美联储经济褐皮书、ISM制造业与服务业指数和工厂订单等也值得关注。在微观层面，AVGO、 MRVL等芯片龙头公司，以及COST、TGT和BBY等零售商将公布业绩。此外，市场仍将继续关注美伊局势的发展及其对能源价格和市场风险偏好的潜在影响。

IBD 观点

•  纳指下跌0.9%，反弹至50日均线的尝试未果，本周累计下跌1%， 2月累计下跌3.4%， 
• 标普500下跌0.4%，跌破50日均线，本周下跌0.4%，2月累计下跌0.9%。
• 道指下跌1.1%，但2月仍小幅上涨。罗素2000小型指数下跌1.7%，守住50日均线。
• 市场内部走弱，下跌股与上涨股比例为2比1。两市成交量增加，标普500与纳指各新增一个机构抛售日。不过标普500等权重 ETF（RSP）小幅上涨并接近高位，显示权重股之外仍有部分支撑力量。
• 鉴于标普500在收复50日均线后再度回落，IBD将仓位建议下调至40%至60%。投资者应逐步降低风险敞口，优先减持表现最弱个股。

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