美股有惊无险，美债收益率大幅攀升

本文作者 郭亚夫
 2026年3月2日

大盘综述

周一，美股开低走高，三大股指小幅涨跌互见，道指相对较弱，中小盘股表现优于大盘指数。盘中波动较大，标普500指数一度下跌超过1%，随后逐步收复失地基本收平。

周末中东地缘政治局势骤然升级，市场避险情绪升温，油价大幅走高并扰动全球航运与航空活动。尾盘传出特朗普表示军事行动进展快于预期的消息，带动股指自低位反弹。油价飙升叠加制造业数据显示价格压力上行，加剧市场对通胀黏性的担忧，交易员对降息时点的预期进一步后移，预计再次降息将是在9月份的概率大增。10年期美债收益率升至4.03%，为去年10月以来最大单日增幅。

能源板块无疑表现最强，涨幅2%。工业板块紧随其后，主要受Northrop Grumman (NOC)、RTX (RTX)和Axon (AXON)等军工类股走强的带动。科技板块走高对大盘企稳起到关键作用，NVIDIA (NVDA)受新品芯片消息提振；同时Microsoft (MSFT) 和Palantir Technologies (PLTR)推动软件业表现稳健。相对而言，非日用消费品板表现较弱，受战争因素影响，航空、旅游与邮轮类个股承压。

宏观层面

美国2月ISM制造业指数为52.4，低于1月的52.6，但高于市场预期的51.8，显示制造业连续第二个月处于扩张区间，但扩张步伐略有放缓。新订单指数回落至55.8，生产指数降至53.5；就业指数与库存指数仍处于收缩区间。值得关注的是，价格分项指数大幅升至70.5，为2022年6月以来最高水平，钢铁、铝价上涨及对多类进口商品加征关税被认为是主要推手。供应商交付指数连续第三个月上升，显示交付速度放缓。ISM制造业商业调查委员会主席Susan Spence表示，在六大制造业行业中，有四个行业在2月实现扩张。

商品期货

原油价格大幅走高，创下自2025年6月美以空袭伊朗核设施以来的最高水平。市场担忧美伊冲突可能导致供应中断，特别是在霍尔木兹海峡运输几近停滞及沙特大型炼厂受扰的背景下。分析师指出，未来几日油价走势将取决于霍尔木兹海峡航运恢复速度及伊朗报复行动的范围。欧洲天然气价格亦因卡塔尔关闭全球最大LNG出口设施而飙升。

黄金价格上涨，突破每盎司5,300美元，避险需求升温成为主要支撑。分析指出，市场正在评估冲突是否会持续数周，不确定性本身对金价构成支撑；地缘政治分化加剧促使部分金砖国家央行降低美元资产敞口、增加黄金配置；预计，今年实物黄金投资需求将成为重要驱动力。

华尔街观点

• Principal Asset Management 的 Seema Shah 表示，当前全球经济有能力消化温和且短暂的能源价格上涨，但若油价持续攀升，将对消费者形成新的压力，并可能推迟市场对降息的预期。

• XS.com 的 Antonio Di Giacomo 认为，主要股指自盘中低点回升，显示市场目前将此次冲突视为重要地缘政治风险，但短期内仍处于金融层面可控范围。

• Carson Group 的 Ryan Detrick 表示，市场过去一个月已在一定程度上计入冲突风险，这可能限制进一步下行空间，并在出现明确解决路径时促成更快反弹。

• Morgan Stanley 的 Mike Wilson 认为，除非油价出现急剧且持续的飙升，否则中东冲突不太可能动摇其对美股的看多立场。

• Louis Navellier 表示，伊朗军事行动最终可能消除全球主要不确定性，若出现新的

亲西方领导层并恢复原油出口，股市或迎来缓解性反弹。

• JPMorgan Chase & Co. 的 Mislav Matejka 认为，当前地缘政治升级最终可能成为买入股票的机会，因为基本面仍然稳健。

• RBC Capital Markets 的 Lori Calvasina 提醒投资者，不应简单依据历史经验在地缘冲突后盲目买入股票，因为相关研究未必充分反映更广泛战争风险。

个股动态

• NCLH (Norwegian Cruise Line)

NCLH 第四季度盈利略超预期，但营收同比增长6%，低于市场预期。第四季度净收益率按固定汇率计算增长3.8%，不含燃油的单位成本控制良好，调整后EBITDA同比增长20%。入住率同比提升至101.8%，预计2026年入住率将达105.7%。

市场更为关注的是公司对2026财年的谨慎指引，盈利展望低于预期，同时全年净收益率预计大致持平，第一季度净收益率预计下降1.6%。新任首席执行官John Chidsey将前景疲弱归因于执行层面问题，包括商业决策失误、跨部门协调不足以及加勒比地区运力扩张节奏不当。公司此前将加勒比运力同比提升约40%，但相关商业策略及配套设施尚未完全到位，导致定价与收益率承压。公司表示未在发生冲突地区运营，当前航线未受影响，同时对2026年燃油成本已对冲约51%。

IBD 观点

•  市场整体抛压相对受控，纳指上涨0.4%，标普500指数小幅收高但仍位于50日均线下方，道指小幅下跌。三大指数均在盘中转为上涨后出现震荡。罗素2000指数上涨0.9%，表现强于大型股指数。
• 纽交所与纳斯达克的成交量均较上周五有所下降。两市上涨股略多于下跌股。
• 标普500指数当前机构抛售日数量仍处于相对偏高水平，显示市场内部压力尚未完全释放。其2月低点6,775.50是关键观察位。
• 投资者应密切关注关键技术位表现。当前环境下宜保持审慎，控制仓位风险，等待市场进一步确认趋势后再逐步加大敞口。

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