地缘局势不确定性上升，美股全线走低

本文作者 郭亚夫
 2026年4月23日

大盘综述

周四，美股全线收跌，主要股指在历史高位附近转弱，纳指表现较弱。市场整体广度偏弱，纽交所成交量上升，而纳指成交量下降。

地缘政治不确定性上升抑制了市场情绪。中东停火谈判迟迟未有进展，霍尔木兹海峡局势紧张推动布伦特原油价格升至每桶100美元上方，引发通胀与风险偏好担忧。此外，IBM (IBM)与Honeywell (HON)等多家权重公司财报负面消息导致股价大幅走弱，对主要股指形成拖累。

在板块层面，公用事业、工业、日用消费品与房地产信托板块均表现较强，而科技与非日用消费品板块领跌，科技板块承压主要受到软件与云相关公司走弱影响。

宏观层面

美国上周首次申请失业金人数增加6,000至214,000，略高于市场预期的212,000；续请失业金人数增加至182.1万。整体水平仍低于去年平均，显示裁员活动依然有限，但数据波动表明劳动力市场可能出现边际放缓。

3月芝加哥联储全国活动指数（CFNAI）降至-0.20，为去年11月以来最低水平。四大分项中，生产、消费与库存相关指标均走弱，仅就业分项小幅改善，反映整体经济活动有所降温。

美联储负责监管的副主席Michelle Bowman近期与大型银行高管会面时表示，应支持当前资本规则提案，并建议行业减少对政策细节的额外要求，暗示相关监管框架出现重大调整的可能性较低。

商品期货

原油价格大幅走高，布伦特原油突破每桶100美元并延续上行，主要受到霍尔木兹海峡局势紧张推动。美国与伊朗在该关键航道实施封锁并互相扣押船只，同时以色列与伊朗冲突存在进一步升级风险，导致油轮运输受限、供应担忧加剧。此外，伊朗谈判团队内部变动也加深市场对谈判前景变数的担忧。

黄金价格走弱，在能源价格回升强化通胀预期背景下承压。油价上涨带动美债收益率与美元走高，削弱无息资产吸引力。市场观点认为，在当前高度不确定的地缘环境下，贵金属价格将维持谨慎且波动的走势。

华尔街观点

• Forex.com 的 Fawad Razaqzada 认为，美伊之间外交前景缺乏明确性，尤其是霍尔木兹海峡何时恢复通航尚无清晰方案，导致市场不确定性上升。

• Janus Henderson 的 Adam Hetts 与 Oliver Blackbourn 表示，尽管伊朗冲突引发波动，但金融市场整体表现出韧性，投资者普遍预期冲突及其对全球经济的冲击将是短暂的，部分市场板块的回调已接近情绪极端区间，可能提供配置机会。

• Barclays 的 Emmanuel Cau 指出，在强劲反弹之后，美股可能需要面对现实检验，若美伊谈判缺乏进展，市场进一步上行空间有限，但当前盈利表现仍提供基本面支撑。

• Berenberg 的 Holger Schmieding 表示，市场普遍认为霍尔木兹事件对亚洲和欧洲经济冲击更大，一旦航道恢复，这些地区市场可能相对跑赢。

• Deutsche Bank 的 Jim Reid 指出，宏观数据的韧性是当前风险资产的重要支撑，一旦这一支柱出现动摇，市场反应可能显著转弱。

个股动态

• TXN (Texas Instruments)

德州仪器 (TXN) 业绩强劲，收入同比增长约18.6%，模拟与嵌入式业务均实现加速增长，其中工业与数据中心需求表现尤为突出，数据中心相关收入同比大幅增长并实现连续多个季度扩张。公司毛利率提升至约58%，库存与产能维持健康水平，并预计下一季度盈利与收入指引均高于市场预期，显示行业复苏动能延续。

公司表示工业市场出现明显回暖迹象，汽车业务保持温和增长，通信设备需求亦显著提升。管理层认为当前仍处于长期增长周期早期阶段，并预计随着资本开支回归常态，自由现金流有望进一步改善。该业绩带动多家模拟芯片公司股价同步走强。

• IBM (IBM)

IBM 第一季度财报后股价走弱，收入同比增长约9.5%，为十多年来最强的一季度表现，软件、咨询与基础设施业务均实现增长。年度经常性收入同比增长约10%，生成式人工智能需求及相关收购带来支撑。咨询业务保持温和增长，反映企业在数据与应用现代化方面的持续投入；基础设施业务表现强劲，混合基础设施及IBM Z均实现显著增长。但公司仅重申全年收入增长指引，而未上调预期，投资者情绪保持谨慎。

IBD 观点

• 标普500指数与纳指均从历史高位附近回落。道指同步下跌，小盘股表现亦偏弱。
• 整体来看，市场仍处于高位震荡阶段，技术面尚未出现明显破位。
• 纳斯达克成交量萎缩，但纽交所的成交增加，标普500新增一个机构抛售日，总数升至两个。
• IBD 维持将仓位区间保持在80%-100%的酱油。在近期上涨趋势支撑下，建议投资者逐步提高仓位，重点关注相对强度创新高并完成突破的龙头成长股。

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