担忧AI回报能力，纳指领跌

本文作者 郭亚夫
 2026年4月28日

大盘综述

周二，美股全线下跌，科技股承压，纳指领跌，市场广度偏弱。

市场下行的核心压力来自科技巨头及AI相关主题走弱。有关OpenAI未能实现内部用户与收入目标的报道引发市场对AI高额资本开支回报能力的担忧，拖累相关行业。NVIDIA (NVDA) 等权重股走低，对纳指形成明显压制。同时，在多家巨头财报即将公布以及美联储利率决议临近之际，叠加美债收益率上行，投资者风险偏好有所收敛。

科技板块领跌，半导体类股跌幅尤为显著。原材料板块受贵金属价格回落拖累走弱，工业板块亦因 Pentair (PNR) 财报欠佳股价重挫而承压。能源板块受原油价格上涨的驱动，成为当日最强板块。日用消费品板块表现次之，受益于Coca-Cola (KO) 财报提振。

宏观层面

ADP数据显示，截至2026年4月11日的四周内，美国私营部门平均每周新增就业约39,250人，略低于前一周期修正后的40,250人，显示就业增长动能趋于稳定。

标普Case-Shiller 全美20城房价指数2月同比上涨0.9%，低于前值及市场预期，为2023年7月以来最慢增速。超过一半主要城市房价同比下跌，反映房地产市场持续降温，且房价涨幅已连续九个月低于通胀水平。

FHFA数据显示，美国2月单户住宅价格环比持平，低于市场预期，为连续四个月上涨后的停滞；同比上涨1.7%。不同区域表现分化明显，部分地区已出现价格下滑。

商品期货

原油价格显著走强，布伦特原油一度突破每桶111美元，美国原油接近100美元关口。市场主要受中东局势持续紧张影响，霍尔木兹海峡运输受阻，全球约五分之一的能源供应受到冲击。美国与伊朗围绕海峡开放问题的谈判进展有限，叠加阿联酋宣布退出OPEC，引发市场对供应长期收紧的担忧。分析人士指出，冲突持续时间越长，库存下降将进一步推高油价。

黄金价格明显回落，触及近四周低位。油价上涨带来的通胀担忧升温，以及市场聚焦美联储议息会议，使黄金承压。市场观点认为，中东局势僵持推升能源价格，从而强化通胀预期，削弱黄金的短期吸引力。

华尔街观点

• Montis Financial 的 Dennis Follmer 表示，任何与AI需求或资本开支相关的偏差，都可能让市场重新评估过去一个月的涨幅空间，核心问题在于AI是否仍能持续驱动市场上涨。

• Energy Group Capital 的 Amanda Lyons 认为，资本开支是当前最关键指标，若支出放缓将对整个科技生态构成负面信号，而若支出大幅上升，则可能引发对回报率的质疑。

• JPMorgan Chase 的 Jamie Dimon 指出，即便公司盈利表现强劲，信贷市场未来仍可能面临比预期更严重的下行风险。

• Hargreaves Lansdown 的 Anna Macdonald 指出，油价上涨正逐步反映在宏观数据中，冲突持续时间越长，其对市场的主导作用将越明显。

• Nuveen 的 Laura Cooper 表示，相比油价波动本身，冲突持续时间更值得关注，能源价格长期维持高位将加大区分供给冲击与需求放缓的难度，并提升经济衰退风险。

个股动态

• KO (Coca-Cola)

可口可乐(KO)第一季度营收同比增长11.4%，为近几个季度最强增速，同时每股盈利持续超预期。销量同比增长3%，较上一季度改善，主要由中国、美国和印度市场带动。各区域均实现增长，其中北美表现尤为突出。公司运营利润率提升至34.5%，显示在成本压力与营销投入上仍保持良好平衡。公司上调全年核心每股盈利增长指引至8%-9%，并维持有机收入增长目标。

• GLW (Corning)

康宁(GLW) 第一季度业绩强劲，核心销售额同比增长18%，每股盈利增长30%，光纤通信业务在AI基础设施需求带动下表现亮眼。太阳能业务收入大幅增长，但仍处于投入阶段，短期盈利承压。尽管基本面表现稳健，但由于此前股价大幅上涨以及第二季度指引相对温和，叠加太阳能业务带来的额外成本与产能扰动，市场反应偏负面。公司同时宣布将延长增长战略至2030年，并强化AI相关长期布局。

IBD 观点

• 主要股指回落， 技股和小盘股承受压，等权重股指同样表现低迷。
• 纳指下跌0.9%，成交量较前一交易日有所下降。
• 标普500指数下跌0.5%，纽交所的成交量较周一小幅上升，标普500指数增加了新的机构抛售日；但该指数依然保持强势，高于其主要关键均线。
• 小盘股同样疲软，受利率上升的影响。股市期间，人们更希望看到小盘股收盘走强，而不是走弱。罗素2000在2,800点附近已连续第八个交易日遇到上行阻力。
• 财报季高峰期市场波动会加剧，今日的下跌并未改变市场整体偏乐观的前景。

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