地缘局势反复，美股全线收跌

本文作者 郭亚夫
 2026年5月7日

大盘综述

周四，美股冲高回落，全线收跌。纳指相对较强，仅微跌0.1%，小盘股偏弱，罗素2000小型指数下跌1.6%。纳指成交量较前一交易日上升，纽交所成交量则有所回落。

中东局势反复及油价剧烈影响大盘走势。市场早盘一度乐观预期美伊可能就霍尔木兹海峡问题达成协议，推动油价大跌，并带动风险偏好上升。随后有关伊朗南部港口附近发生爆炸，以及伊朗官员拒绝美国提议的消息传出后，原油价格迅速反弹，美股涨幅收窄并转跌。大型科技股维持韧性，对大盘形成一定支撑。

板块方面，非日用消费品和日用品板块相对较强，科技板块小幅回落，半导体业下跌，但软件业受Datadog (DDOG) 与 Fortinet (FTNT) 财报提振走高。工业、原材料与能源板块跌幅较大，其中 Caterpillar (CAT) 回落拖累工业板块表现，DuPont (DD) 与 Intl Flavors (IFF) 等财报后走弱压制原材料板块。

宏观层面

截至上周，美国首次申请失业金人数增加至20万人，低于市场预期的20.5万人，仍处于历史低位附近。持续领取失业金人数下降1万人至176.6万人，为两年多以来最低水平。

第一季度非农单位劳动力成本初值上涨2.3%，低于市场预期的2.6%，前值经上修后为上涨4.6%。其中小时薪酬增长31%，生产率增长0.8%。制造业单位劳动力成本上涨2.4%。

美国3月消费者信贷增加249亿美元，为2022年底以来最大增幅。其中非循环信贷，包括汽车贷款与教育贷款，创下近两年来最大增幅；信用卡等循环信贷也明显增加。与此同时，美国储蓄率降至三年来最低水平，高油价正持续挤压居民资产负债表。

纽约联储调查显示，美国消费者一年期通胀预期连续第二个月上升，4月升至3.6%，为一年来最高水平。三年期与五年期通胀预期则分别维持在3.1%与3%。消费者对汽油、食品、房租及房价涨幅预期有所回落，但失业预期升至2025年4月以来最高水平。

美联储明尼阿波利斯行长 表示，中东局势增加了利率前景的不确定性。如果霍尔木兹海峡长期关闭，下一步利率行动甚至可能是加息。他反对上次会议中暗示“下一步更可能降息”的措辞，希望保留未来加息或降息的可能性。

商品期货

国际油价震荡剧烈后小幅收低。美伊可能就结束冲突及重启霍尔木兹海峡达成协议的预期，推动油价盘中大跌约5%，之后随后伊朗高级官员对美国方案表达拒绝态度后，油价迅速反弹。分析师表示，中东冲突持续时间将对全球经济产生重要影响，更长时间维持高油价，将影响市场对经济增长的预期，同时也会影响美联储未来利率政策路径。

黄金价格升至两周高位，主要受美元走弱带动。分析师指出，油价回落通常会推高债券价格并压低收益率，利好黄金与白银等资产。

华尔街观点

• Citigroup 的 Max Layton 表示，在当前环境下，市场很难判断美国与伊朗是否最终能够达成协议，尤其是在伊朗新领导层背景下，市场将持续受到消息面影响并出现剧烈波动。

• Edward Jones 的 Mona Mahajan 认为，尽管地缘政治不确定性仍在持续，但强劲且加速增长的企业盈利，以及具韧性的经济基本面，仍在支撑市场表现。

• Santander Asset Management 投资策略师表示，尽管和平协议尚未达成，但市场已经开始计入冲突缓和的重要进展，这降低了全球经济遭遇更长期冲击等最负面情境出现的概率。

• Singular Bank 策略主管表示，除非市场重新强化对美联储降息的预期并带动收益率曲线回落，否则股市可能进入整理阶段。如果和平协议推动油价回落，债券收益率也可能下降。即使供应迅速恢复，油价也未必回到战前水平，因为库存偏低以及地缘政治风险溢价仍将存在。预计美国10年期国债收益率将在4.2%左右企稳，对股市支撑有限。

• Zurich Insurance 首席市场策略师 Guy Miller 表示，整体企业盈利表现依然十分强劲，不仅科技行业表现突出，其他行业同样稳健，这持续推动投资者参与当前的美股牛市行情。

个股动态

• FTNT (Fortinet)

FTNT 第一季度营收、账单金额、产品增长、利润率、每股盈利以及自由现金流等关键指标上均明显超出市场预期。营收同比增长20%，产品收入同比大增41%，主要受FortiGate设备需求、AI基础设施建设以及企业升级周期推动。服务收入同比增长11%。总账单金额同比增长31%，大型企业订单明显增加，单笔超过100万美元的大型交易数量与金额均增长超过60%。第一季度获得多个AI数据中心项目，包括一家GPU云基础设施提供商以及一家中东大型生成式AI企业。管理层表示，其ASIC架构在性能与能耗方面相较竞争对手具备明显优势，并未观察到客户提前下单现象。

展望未来，FTNT 上调第二季度及全年营收、利润与账单金额预期。公司认为，AI基础设施扩张、网络安全平台整合以及防火墙升级周期仍将持续带来需求支撑。

IBD 观点

• 市场走低，小盘股领跌。纳指与标普500指数均在创下盘中新高后回落，分别收跌0.1%和0.4%，道指下跌0.6%，罗素2000小型指数下跌1.6%。
• 尽管市场下跌，但纳指与标普500均仍位于高点，市场还处于明确上升趋势中，IBD维持仓位保持在80%-100%的建议。
• 投资者应逐步提高仓位，重点关注相对强度线在突破前或突破当日创出新高的成长股。同时需要注意，许多龙头股目前已处于过度延伸状态，不适合追高，应等待回调至支撑位，或横盘整理突破后，再择机建仓。

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