地缘局势反复，美股全线收跌

本文作者 郭亚夫
 2026年6月3日

大盘综述

周三，美股全线收跌，市场广度明显转弱。三大股指跌幅在0.7%-1.2%不等，纳指领跌；标普500终结九日连涨。小盘股表现更弱，罗素2000小型指数下跌1.3%。

市场回调主要受到中东局势再度升级影响。美伊之间爆发新一轮军事冲突，引发市场对于停火协议稳定性及和平谈判前景的担忧，推动原油价格上涨并带动美债收益率走高。投资者因此重新评估美联储降息前景，市场对于未来加息可能性的预期有所升温。与此同时，大型科技股在持续上涨后遭遇获利回吐，也对大盘形成拖累。

板块方面，能源板块表现最佳，受原油价格持续回升的带动。医疗和日用消费品表现次之，反映投资者转向防御性资产。通讯服务、金融和科技板块均表现最弱；私人信贷相关担忧拖累资产管理类个股影响金融板块；软件业延续跌势，抑制科技板块。

宏观层面

美国5月ISM服务业PMI升至54.5，高于市场预期，也高于4月的53.6，创三个月来最快扩张速度。其中商业活动、新订单及库存分项均出现加速增长，显示消费者需求仍具韧性。不过就业分项连续第三个月处于萎缩区间，不少企业反映已实施招聘冻结或暂不填补离职岗位。

与此同时，服务业价格指数升至71.3，创2022年8月以来最高水平。柴油、汽油、原油及相关石油产品价格上涨成为企业普遍提及的成本压力来源。

就业方面，美国ADP数据显示，5月私人部门新增就业12.2万人，高于市场预期并创2025年1月以来新高。教育与医疗服务、贸易运输及公用事业、专业服务等行业贡献了主要新增岗位。薪资方面，留任员工薪资增速维持在4.4%，跳槽员工薪资增速升至6.6%。

美联储达拉斯分行主席Lorie Logan表示，为使通胀回归目标水平，联储今年晚些时候可能需要再次加息。纽约分行主席John Williams则表示，目前利率走势尚无明确方向。

商品期货

原油价格继续上涨。以色列总理表示，如果有必要，以色列和美国已准备再次对伊朗采取军事行动。特朗普也警告称，若有需要，将恢复全面军事行动。围绕霍尔木兹海峡重新开放的谈判进展缓慢，伊朗坚持要求以色列停止在黎巴嫩的军事行动并撤军后才会接受相关协议。

市场担忧地缘政治冲突将持续扰乱全球能源供应。分析指出，即便在霍尔木兹海峡完全重启的最乐观情景下，全球原油市场在6月至11月期间仍将损失约10亿桶产量及8亿桶库存；相关供应损失已经造成影响，即使达成全面协议，原油市场仍将持续趋紧。

黄金价格回落。市场担忧中东冲突推升能源价格，进而加剧通胀压力并维持较高利率水平，对金价形成压制。分析师表示，当前黄金走势主要受到美伊紧张关系推动。随着冲突升级，能源价格上涨可能进一步推高通胀预期，从而导致利率维持高位，并推动美元走强，进而对黄金价格形成额外压力。

华尔街观点

• Forex.com 的 Fawad Razaqzada 表示，中东持续紧张局势继续给整体风险资产环境带来压力，美国与伊朗军队最新交火使市场开始质疑当前停火安排能否持续。如果未来美国经济数据继续好于预期，投资者可能会进一步强化对美联储鹰派政策的预期，推动美元走强，特别是相对于日元以及黄金等低收益或零收益资产。

• Energy Group Capital 的 Amanda Lyons 认为，目前市场尚未见顶，仍有进一步上涨空间。推动市场上涨的动力正在从企业盈利逐步转向投资者情绪与市场热度。

• JPMorgan Private Bank 的 Nataliia Lipikhina 表示，IPO发行潮反映出市场信心增强，市场具备足够能力消化新股发行，重新活跃的融资环境有助于支撑整体市场表现。关税政策确实是市场面临的风险之一，但投资者已经积累了应对此类情况的经验，关键在于企业能够将多少成本转嫁给消费者。

个股动态

• PANW (Palo Alto Networks) 

PANW第三财季业绩和第四季度指引均超预期。 剔除CyberArk和Chronosphere并购影响后，公司下一代安全业务（NGS）年度经常性收入同比增长28%，新增NGS收入增长18%；剩余履约义务（RPO）增长22%，当前RPO增速较上季度进一步加快，显示未来收入转化保持稳健。AI基础设施建设持续带动需求增长。公司硬件业务创下近十年来最佳季度表现，下一代防火墙订单显著增长，4月实施的产品提价已纳入未来业绩展望。平台化战略也持续推进，SASE业务、XSIAM及Prisma AIRS均保持强劲扩张，其中Prisma AIRS客户数较上季度大幅增加，反映AI安全需求快速提升。公司毛利率继续改善，自由现金流显著增长，并在第三财季完成大规模股票回购。

分析师表示，本次财报进一步验证了公司平台化战略和AI业务的发展成效。订单增长、RPO改善、AI数据中心带来的硬件需求，以及SASE、XSIAM和Prisma AIRS等产品线的持续扩张，均表明AI正在扩大公司的市场机会。同时，两项并购整合进展顺利，未对利润率造成明显压力。不过，市场仍在观察这些增长动能能否持续支撑已处于较高水平的市场预期；股价因而承压。

IBD 观点

• 市场整体承压。罗素2000小型指数下跌1.3%，连续四个交易日中第三次下跌，并再度表现弱于三大股指。
• 市场广度偏弱，纽交所下跌股数量约为上涨股的三倍，纳斯达克下跌股也多于上涨股。不过，两市的成交量均温和下降，显示整体抛售力度仍较有限。
• 市场自4月初开启上升趋势以来，反弹已接近两个月，纳指、标普500指数始终运行在21日指数移动均线上方，显示当前上升之势仍保持良好结构。
• 部分投资者情绪指标仍处于相对健康水平。市场看多比例约为45.3%，明显低于2026年内62.3%的高点。与此同时，看跌/看涨期权比率已从4月初高点回落至0.61，虽然反映市场乐观情绪有所回升，但距离历史上通常预示市场过度乐观的0.40警戒水平仍相去较远。

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