道指创新高，小盘股强势反弹，纳指走弱

本文作者 郭亚夫
 2026年6月4日

大盘综述

周四，美股涨跌互现，市场呈现明显的风格轮动特征。道指上涨1.7%，再创历史新高；纳指微跌0.1%。罗素2000小盘股指数上涨1.5%，表现优于大盘。虽然科技股承压，但市场广度明显改善。

市场走势主要受到Broadcom (AVGO) 财报负面消息的影响。尽管公司业绩和人工智能业务需求依然强劲，但其AI芯片销售展望未能达到市场极高预期，股价创下2025年1月以来最大单日跌幅。与此同时，市场对美国经济韧性、企业盈利表现以及中东局势存在外交解决可能性的预期持续改善，资金继续流入风险资产。

从板块表现来看，医疗保健和金融板块领涨。医疗保健板块受Humana (HUM) 和UnitedHealth (UNH) 等管理式医疗公司带动普遍走强；金融板块则在大型银行及Blackstone (BX) 等资产管理公司上涨推动下表现突出，投资者对私募信贷资金流动情况的担忧有所缓解。科技板块则受到半导体行业回调拖累走弱，跌幅居首。

宏观层面

美国劳工部数据显示，截至5月30日当周，首次申请失业金人数增加1.3万人至22.5万人，高于前一周修正后的21.2万人。尽管数据略高于市场预期，但整体仍处于较低水平，显示全美裁员规模依然有限。由于统计周期包含阵亡将士纪念日假期，数据波动可能受到季节性因素影响。四周移动平均值为21.48万人，略高于今年平均水平，但仍明显低于2月份水平。整体来看，5月份失业救济申请人数维持低位，市场预计周五公布的非农就业报告中失业率将保持在4.3%。

商品期货

黄金价格受益于油价回落、美元走弱以及美国国债收益率下降而上涨。美元贬值提升了黄金对海外投资者的吸引力，而收益率回落则增强了无息资产黄金的配置价值。分析师表示，除非伊朗局势出现明确且持久的停火，并推动霍尔木兹海峡恢复正常运作、能源价格进一步回落以及市场对利率上升的担忧减轻，否则黄金今年再创历史新高的可能性仍然有限。市场接下来将重点关注5月就业报告，以评估劳动力市场状况及其对美联储未来货币政策路径的影响。

原油价格显著回落。特朗普目前不倾向于恢复与伊朗的全面军事冲突，并认为双方持续数周的停火协议仍然有效，缓解了市场对中东局势进一步升级的担忧。随着以色列和黎巴嫩宣布实施停火协议，市场预期美伊谈判可能获得推进。不过，停火能否持续仍存在不确定性。

华尔街观点

• eToro 的 Bret Kenwell 表示，尽管地缘政治风险依然存在，但市场基本面仍然稳健，企业盈利预期持续上调，管理层普遍强调消费需求具有韧性。对于散户而言，这创造了逢低布局的机会。不过经历大幅上涨后，市场也需要通过轮动、整理或消化涨幅来恢复平衡。

• Siebert Financial 的 Mark Malek 认为，人工智能投资主题正进入更加成熟的发展阶段，市场对企业故事质量和商业兑现能力的重视程度已不亚于收入增长速度。Broadcom (AVGO) 本季度表现并不差，但股价此前已经反映了过高预期。人工智能需求和资本支出依然强劲，长期机会仍然巨大，但股价可能阶段性领先于基本面。

• Bloomberg 策略师指出，自上世纪90年代中期以来，费城半导体指数从未以如此快速的速度上涨而几乎没有经历明显回调。目前走势与1999年科技股行情存在一定相似之处，当年半导体板块随后出现接近18%的调整，因此历史重演或出现类似走势并不令人意外。

• Bank J Safra Sarasin 的 Wolf von Rotberg 表示，部分科技龙头股的估值已显现一定过热迹象，未来市场领导权发生变化并非没有可能，科技板块之外的领域有望接棒推动市场上涨。

• Natixis Wealth Management 的 Benoit Peloille 认为，市场越来越担忧油价推动的通胀压力可能促使美联储最早于10月加息。债券收益率持续上升可能削弱股市当前的乐观情绪，而成长股由于估值更多依赖长期预期，因此在高收益率环境下更容易受到冲击。

个股动态

• AVGO (Broadcom) 

博通(AVGO)第二财季营收和盈利均超出市场预期。营收创历史新高，主要受人工智能半导体业务推动，营业利润率和调整后EBITDA利润率也刷新纪录。 管理层表示，AI需求依然强劲，订单规模远超当前出货量，并对未来数年增长保持信心。非AI半导体业务也持续改善，收入和订单均保持增长趋势。不过，市场更关注第三财季收入指引未能进一步超出高预期，以及毛利率预计回落。公司指出，毛利率下降主要源于半导体业务增速快于软件业务导致的产品结构变化，并非盈利能力恶化。预计2026财年AI半导体业务将继续快速扩张，并重申2027财年AI半导体收入有望超过1000亿美元。目前，公司已与Google、Anthropic、OpenAI和Meta等客户签订多年合作协议。OpenAI项目方面，相关芯片已完成交付，预计2026年底量产，并计划于2027年部署1.3吉瓦算力设施。

AVGO 财报后股价重挫，反映出当前市场对人工智能公司的要求极高，投资者希望看到近乎完美的业绩表现，任何未能完全达到预期的结果都会受到市场惩罚。

IBD 观点

• 道指得自4月中旬以来最大单日涨幅，并创出历史新高。罗素2000小盘股指数上涨1.5%，标普500指数上涨0.4%，纳指虽小幅收跌，但较盘中低点明显回升。
• 成交量较前一交易日有所下降。
• 在主要股指处于历史高位附近，市场上升趋势依然稳固，IBD仍持将敞口控制在80%-100%的建议。
• 投资者应继续保持较高仓位，并可在优质成长股持续突破时适度增加持仓。重点关注相对强度表现突出的个股。不过，许多领涨股目前已明显偏离合理买点，更应等待新的盘整突破，或股价回调至关键支撑位后再考虑介入。
• 同时，投资者应严格执行交易纪律，对于触发卖出信号的个股及时止损，包括出现7%-8%亏损或有效跌破50日均线等情况。

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