美股涨跌互见，半导体业拖累大盘

本文作者 郭亚夫
 2026年8月24日

大盘综述

周一，美股周涨跌互见，道指小涨0.3%，受芯片类拖累纳指较弱。市场整体表现明显好于科技权重股，标普500指数小跌0.2%，而标普500等权重指数上涨0.1%。

市场主要压力来自半导体业。英伟达(NVDA) 在周三财报前连续第七个交易日下跌，创2022年以来最长连跌纪录；与此同时，有报道称部分大型芯片客户已被告知与AI相关的价格涨幅超过15%，进一步冲击芯片股。美国财政部长Scott Bessent公布进一步孤立伊朗的经济制裁计划。油价走低，美债走强，收益率回落。

标普500十一大板块中有八个收涨，日用消费品、金融与公用事业板块领涨，Walmart (WMT) 从财报后的弱势中反弹，支撑日用消费品板块；大型银行及支付公司表现较好，推高金融板块。科技板块跌幅居首，下跌1.6%，存储芯片及半导体零部件相关股票表现尤其疲弱。工业板块下跌0.7%，电子设备股受到半导体交易拖累，Caterpillar (CAT)、Boeing (BA) 以及航空航天与国防类股票均走弱。

宏观层面

美联储芝加哥全国活动指数（CFNAI）从6月的0.06降至7月的-0.08，显示美国经济活动略有恶化。构成指数的四大类指标中有三类环比下降，两类对指数形成负贡献。生产相关指标贡献由0.04降至0.01，销售、订单及库存指标贡献由0.04降至0.02；就业相关指标有所改善，贡献由-0.05升至-0.01；个人消费与住房指标则明显转弱，由6月贡献0.04降至7月的-0.09。三个月移动平均值CFNAI-MA3由+0.01降至-0.04。

市场等待美联储主席Kevin Warsh周五在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话。这将是Warsh出任美联储主席后首次在堪萨斯城联储年度经济政策研讨会上发表主题演讲。在通胀仍具黏性、财政赤字担忧令美债收益率保持高位的背景下，投资者希望Warsh进一步明确美联储应如何应对通胀，以及今年余下时间的政策反应方式。

商品期货

油价下跌，尽管特朗普政府推出被称为迄今针对伊朗最严厉的全球制裁计划“Operation Economic Outcast”。澳大利亚联邦银行认为，下半年油价仍可能保持波动，目前尚不清楚美国孤立伊朗的政策能否奏效；如果措施达到预期效果，伊朗通过增加暴力行动回应的风险可能上升，能源市场需要对此保持关注。

金价升至三个多月的高位。美财政部近期宣布债券回购计划、美元走弱，加上技术性买盘，共同推动黄金走高。分析师认为，基本面和技术面因素目前均偏向黄金，债券收益率趋稳并略有下降也形成支持。在没有出现技术性反转信号的情况下，预计未来数周金价阻力最小的方向仍是横盘至上涨。市场正在等待周三公布的PCE价格指数以及Warsh周五在杰克逊霍尔的讲话，以判断利率前景。

华尔街观点

• 摩根斯坦利旗下E*Trade 的 Chris Larkin 认为，美国针对伊朗的经济制裁、财政部压低长期收益率的努力以及经济数据，都可能影响市场情绪，但NVIDIA (NVDA) 及其他科技公司的财报将成为决定市场动能的重要因素。

• Ameriprise 的 Anthony Saglimbene 表示，投资者需要更加清楚地了解Warsh领导下美联储政策反应机制的基本规则，本周的杰克逊霍尔讲话是开始勾勒其政策路线的重要场合，接下来需要观察Warsh是否也会利用此次讲话提供这种指引。

• Questar Capital Partners 首席投资官 Richard Reyle 认为，NVIDIA (NVDA) 财报和Warsh讲话通常并无直接联系，但当前前者需要以足够强劲的表现稳定股市的一端，后者则需要提供利率政策清晰度来稳定另一端。财政部介入债券市场进一步提高了杰克逊霍尔讲话的重要性，因为此前出现收益率上升而美元下跌这一异常组合。随着AI投资越来越依赖债务融资，利率的重要性也随之上升。

个股动态

• 比特币矿企借现有电网资源应对AI数据中心建设阻力

美国多地针对数据中心建设出现政治阻力，从纽约州到德州，一些州政府正在放缓或停止批准新的数据中心项目，影响了向数据中心供电的企业，包括Constellation Energy (CEG) 和NRG Energy (NRG)。

Morgan Stanley分析师认为，比特币矿企可能成为这轮AI电力相关股票调整中的相对避风港，其看好的公司包括Cipher Mining (CIFR)、Hut 8 (HUT)、Galaxy Digital (GLXY)、MARA Holdings (MARA) 和Riot Platforms (RIOT)。这些矿企拥有配置大量计算机设备的仓库，过去几年部分企业开始将矿场改造成AI数据中心，并向科技公司出租电力资源或数据中心设施。相较比特币挖矿，AI业务能够产生更稳定的回报，降低企业对加密货币价格波动的敏感度，因此随着业务转型，这些公司的股票也越来越具有AI概念属性。

近期各州暂停部分新数据中心接入电网的审批，使AI电力相关股票承压，但Byrd认为市场可能高估了比特币矿企面临的风险。多数矿企的现有设施已经接入电网，因此受政治阻力影响相对较小。尽管得州等地区部分“比特币转AI”项目可能延迟，但多数矿企仍具备将现有设施转换为AI用途的条件。Byrd指出，随着更多数据中心项目遭遇取消、延期或审批受阻，已经拥有电网连接的现有场地反而变得更加有价值。

IBD 观点

• 尽管美债收益率有所回落，美股整体仍偏弱。
• 科技股领跌，拖累纳指数和标普500指数走低，纳指下跌0.8%；标普500指数收跌0.3%。
• 小盘股亦较弱，罗素2000小盘股指数下跌0.8%，但道指则逆势上涨0.3%。
• 纽约证券交易所和纳斯达克的成交量均低于上周五。
• 市场宽广度分化，纽交所上涨股略多于下跌股，而纳斯达克下跌股与上涨股之比接近3比2。

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