地缘局势紧张，通胀压力上升，美股收跌

本文作者 郭亚夫
 2026年8月31日

大盘综述

周一，美股普遍收跌结束8月份的交易，但主要股指均脱离盘中低点。道指表现相对较弱，纳指微跌0.1%。本月主要股指仍录得月度上涨。

市场承压的核心因素是美国与伊朗敌对行动再度升级，原油价格重新走高，加重市场对通胀和利率上行的担忧。市场目前认为9月加息的可能性大增。虽然市场整体偏弱，但科技权重股尾盘获得买盘，为标普500和纳斯达克提供支撑。

标普500指数11大板块除能源与科技板块上涨外，其余均收跌。能源板块领涨，受油价上涨推动。科技板块尾盘转涨，受益于半导体行业的支撑。通讯服务跌幅居首，受 Alphabet （GOOGL）的 拖累。公用事业板块也大幅下跌，Edison International (EIX) 和 PG&E (PCG) 受到加州山火立法相关进展影响，股价承压。工业板块同样走弱，军工承包商整体疲软；Howmet Aerospace (HWM) 下跌，此前 Elon Musk 表示，SpaceX 内部铸造天然气涡轮叶片和导向叶片可能将涡轮部署时间缩短最多18个月。

宏观层面

达拉斯联储8月德州制造业一般商业活动指数由7月的1.3升至11.6，创2025年1月以来最高。企业前景指数上升5.8点至19.2。制造业活动加快，生产指数由10.1升至16.1，新订单指数由6.4升至22，出货指数由8.8升至14.1，产能利用率也由5.9升至12.8。不过，企业不确定性仍处高位，库存进一步增加，交货时间明显延长；就业增速放缓，工时基本稳定。价格压力整体变化不大但仍明显偏高，其中投入价格继续上升，销售价格略有回落。企业对未来六个月仍保持乐观，未来生产指数升至40.9，一般商业活动预期指数升至37.2。

美国10年期国债收益率升至约4.78%，达到2025年1月以来最高水平。油价上涨以及美联储偏鹰信号强化了市场对9月加息的预期。Warsh 此前表示，如果政策制定者仍缺乏通胀正朝2%目标回落的信心，美联储就“还有工作要做”。市场目前预计9月加息概率超过65%，高于其讲话前约36%。投资者同时等待美国制造业、服务业数据以及本周五公布的8月就业报告。

商品期货

国际油价升至每桶85美元上方。美国与伊朗在约一个月后再次互相发动袭击，市场对霍尔木兹海峡安全的担忧升温。美国军方在发现伊朗准备于水道布雷后打击了伊朗军事目标，伊朗随后以导弹和无人机攻击美国在约旦的设施。伊朗媒体还报道称，一艘油轮触雷，相关部门

并在阿巴斯港附近扣押一艘散货船，不过美国中央司令部表示，没有船只在霍尔木兹海峡触雷。局势升级加剧了市场对航运受阻及全球能源供应趋紧的担忧。目前每天仍有约600万至800万桶原油通过霍尔木兹海峡，主要来自其他海湾产油国。

黄金价格接近两周低点。中东紧张局势推高通胀担忧，美联储主席上周五的偏鹰表态则强化了市场对9月加息的预期。分析师表示，联储主席Warsh 在杰克逊霍尔的偏鹰讲话，以及霍尔木兹海峡紧张局势推高油价和通胀预期，共同对黄金形成压力；单次加息本身未必改变黄金走势，但如果连续加息两到三次，影响会更明显。

华尔街观点

• Morgan Stanley旗下ETrade 的 Chris Larkin 表示，在交易员同时关注地缘政治波动和潜在季节性波动的情况下，本周市场将观察上周哪一种交易力量会继续占据主导。若劳动力市场数据意外强劲，市场反而可能将其视为负面因素，因为这可能进一步强化加息预期。

• JPMorgan Chase 的 Andrew Tyler 认为，本周五的就业报告至关重要，但考虑到 Warsh 认为美国已接近充分就业，9月11日公布的消费者价格数据可能更加重要。Tyler 已将未来几周对美股的观点调整为战术性谨慎，但仍认为经济数据和企业盈利将维持较强的整体背景。

• Ameriprise 的 Anthony Saglimbene 表示，9月历来容易在其他市场条件同时恶化时出现全年幅度较大的单月下跌，而当市场和经济环境较为正常时，9月表现通常接近持平或小涨。因此，9月季节性偏弱应结合其他市场因素考量，但并不意味着投资者应一贯回避股票。

• 市场分析人士指出，美国固定收益市场当前存在需求与供给不匹配的问题，美国企业债供应量较大，而与超大规模云计算企业相关的融资需求预计还会进一步增加。

个股动态

• SLB  (SLB)

SLB 宣布以约34亿美元现金收购全球热管理及换热技术供应商 Kelvion，并承担约7亿美元债务。Kelvion 将为 SLB 的 Data Center Solutions 业务补充关键热管理能力，使其现有模块化基础设施、工程和系统集成能力进一步延伸至冷却解决方案。随着数据中心复杂度和能耗持续提高，SLB 希望提升整体热效率，并扩大其在数据中心基础设施价值链中的参与范围。

Kelvion 预计2026年收入为23亿至24亿美元，调整后 EBITDA 为3.5亿至4亿美元，其中数据中心将成为最大且增长最快的终端市场，收入预计达到12亿至13亿美元。SLB 预计交易完成后的前12个月内即可增厚每股盈利和自由现金流，并计划在三年内实现约1.2亿美元年度 EBITDA 协同效应。SLB 的 Data Center Solutions 业务此前已保持较快增长，第二季度收入环比增长33%、同比增长80%，公司新增超大规模客户，并扩展设计、工程和系统集成业务。目前 SLB 已向20多个数据中心交付约1.3GW设备容量，现有订单积压已支持其在2027年底达到超过20亿美元的年化收入运行水平。公司目标是在2028年实现45亿至50亿美元数据中心收入，以及7亿至8亿美元调整后 EBITDA。

IBD 观点

• 道指数下跌0.7%，标普500指数下跌0.3%，纳指下跌0.1%，罗素2000小型股指数收跌0.5%。但道指8月全月上涨1.3%，连续第五个月收涨；标普500指数本月上涨2.6%，纳指表现更强，月度上涨3.9%。
• 与周五相比，纽约证交所成交量较增加，纳斯达克成交量则下降，因此标普500指数新增一个机构抛售日。两大交易所下跌股均远多于上涨股。
• 从历史数据看，9月是标普500、纳指和道指表现最弱的月份。自1928年以来，标普500指数9月平均下跌1.1%，只有44.9%的时间9月份录得上涨，是全年各月份中胜率最低的月份。道指自1897年以来9月平均同样下跌1.1%。纳指自1971年以来9月平均下跌0.8%，也是其历史表现最差的月份。

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