油价与利率攀升，美股全线下挫

本文作者 郭亚夫
 2026年9月1日

大盘综述

周二，美股主要股指全线收低。标普500指数、纳指与道指齐跌，罗素2000小型股指数与标普中盘400指数跌幅更大，中小盘明显跑输。市场以一轮普跌开启了历史上季节性最弱的月份之一。

当日行情的核心变量是原油。WTI原油盘中持续走高，午盘前后地缘局势骤然升级，美军中央司令部确认已开始打击伊朗革命卫队目标，油价随后加速上冲并突破每桶90美元。特朗普其后表示，美军正对霍尔木兹海峡附近的伊朗目标实施“大规模、强有力”的打击，并警告若德黑兰反击，美方将以“更强硬、更高级别”的方式回应；伊朗方面也放话报复。油价上行推高通胀预期，全球债券收益率升至2008年以来最高，货币市场对美联储本月加息的定价已超过五成，高估值成长股首当其冲受冲击，芯片股的大跌进一步拖累了大盘。

板块层面呈现清晰的防御性轮动。跌幅最大的是非日用消费品板块，对油价和利率敏感型公司普遍承压，Amazon (AMZN) 与 Tesla (TSLA) 是大型权重股中的主要拖累；工业板块下跌1.4%，同样受油价上涨冲击，Axon (AXON) 重挫8.5%；科技板块亦较弱，费城半导体指数下跌2.1%，软件股跌幅更大。能源板块受益于油价突破90美元的提振，公用事业与医疗板块均表现较强。

宏观层面

美国7月职位空缺（JOLTS）增加至727.1万，低于市场预期，6月数据下修。耐用品制造业、医疗保健与社会救助、批发贸易和建筑业的职位空缺增加，运输仓储与公用事业、专业和商业服务的职位空缺减少。分地区看，中西部和西部增加，东北部和南部减少。

8月ISM制造业PMI由7月接近四年高位的55.6回落至54.6，低于预期，但仍是连续第八个月处于扩张区间。新订单大幅放缓，生产维持在58.3，就业由52.8降至51.2，订单积压降至51.8，进口降至52.5。物价支付指数仍高达71.1，供应商交付指数升至59.3。受访制造企业普遍提到成本上升、供应链受扰以及不确定性升高，关税与中东冲突是主要压力来源。

7月建筑支出环比下降0.5%，市场原预期持平。住宅支出下降1.3%，非住宅支出微增0.1%；非住宅中环保与开发、制造业和公共安全类支出降幅居前，办公楼建设增长2.9%。私人支出下降0.5%，其中新建独栋住宅下降3.2%；公共支出下降0.2%。

9月RealClearMarkets/TIPP经济乐观指数升至45.6，高于前值45.1，但低于市场预期的46.2，仍为3月以来最高水平。投资者与高收入家庭信心改善，非投资者与低收入家庭信心恶化。六个月前景分项由39.9升至41.3，个人财务前景分项由53降至52.7，对联邦政府经济政策的信心小幅上升。

商品期货

油价大幅走高。美伊冲突升级：美军中央司令部证实已开始打击伊朗革命卫队在伊朗境内的目标，因其此前试图袭击霍尔木兹海峡的商船及驻该地区的美军人员。此前伊朗袭击了约旦境内两处美军基地，以报复美军对拉拉克岛的打击；该岛位于海峡内，是伊朗控制航运通行的关键节点，美方称德黑兰计划从该岛发射携带水雷的火箭进入海峡。市场担心海峡通行进一步受阻。伊朗总统佩泽希齐扬在上合组织峰会上表示，若华盛顿重回6月临时协议的承诺，德黑兰将立即对等回应。

金价下跌，跌幅超过2%，创两周低点。压力来自两方面：一是美债收益率升至2025年1月以来最高、美元同步走强，抬高了持有无息资产的机会成本，也使以美元计价的黄金对海外买家更贵；二是金价跌破200日均线这一关键技术位，触发了额外的技术性抛售。

华尔街观点

• Forex.com 的 Fawad Razaqzada 认为，油价上涨正在威胁重燃通胀，从而抬高货币政策进一步收紧的风险；同样令投资者不安的是全球债券收益率的持续上行，而这与油价走势基本是相伴而行的。

• Miller Tabak 的 Matt Maley 指出，今年以来股市一直有能力无视收益率的上行；但正如过去反复出现过的情形，高收益率对股市的影响往往是一直不重要，直到它突然变得重要。

• Evercore 的 Krishna Guha 表示，联储会密切关注油价上涨对通胀以及债券收益率的影响。单次加息对长端收益率的影响微乎其微，即便加两到三次可能也作用有限；但收益率端的压力会使 Warsh 需要看到数据给出更明确的信号，才可能放弃9月加息。

个股动态

• MDT  (Medtronic)

美敦力(MDT) 第一财季业绩全面超预期，并上调FY27有机收入增速指引至7.25%至7.75%，此前为6.75%至7.25%。有机收入增长13.7%，是剔除疫情期后近八年最强的一个季度，但其中约7个百分点来自多出的一个销售周，该因素贡献约5.7亿美元收入，因此表观加速的幅度需要打折看待。

更有意义的是增长的广度：神经科学有机增长9.3%，医疗外科增长10.2%，糖尿病业务增长14.9%，说明公司的动能不再依赖单一产品周期。最亮眼的是心脏消融解决方案（CAS）有机增长88%，滚动收入突破20亿美元，美国市场增长139%、份额提升9个百分点，Affera 在美装机量环比增长超过35%。Affera 标测消融系统与 Sphere-9 导管已获欧盟 CE 认证扩展至室性心律失常适应症，美国室速关键性试验也在进行，为该平台打开了现有商业化范围之外的空间。

外延布局同步推进：公司以约7亿美元战略投资 Cornerstone Robotics，取得 Sentire 手术系统在部分美国以外市场的分销权；Hugo 手术机器人已在美国启动商业化推广，预计财年末全球累计手术量超过5万例；另对 Pi-Cardia 投资至多8000万美元，预计2027年成为已获 FDA 批准的 ShortCut 的全球独家分销商，并附带收购选择权。

IBD 观点

• 市场抛售广泛：纳指100下跌1.3%，纳指下跌1%，罗素2000小型股指数下跌1.1%，道指下跌0.8%，标普500指数下跌0.7%，创8月3日以来最低收盘价，并已几乎回吐了8月4日“跟进日”以来的全部涨幅。
• 纳斯达克与纽约证交所成交量均较前一日下降，但当日价格走势比成交量更值得关注。
• 标普500回落至21日指数移动均线下方，可能测试7,600这一关键支撑位；此前7,600曾是上方阻力。
• 罗素2000小型股指数连续三个交易日的下跌呈现出倾泻式抛售的形态，接下来要密切观察其是否跌破2,900点或7月31日低点2,902.47。
• 纳指尚未跌破自身的50日均线。一般而言，当主要指数与领涨个股都运行在50日均线上方时，市场才处于健康状态。
• 基于上述原因，IBD将股票市场敞口建议从60%至80%下调回40%至60%，转向持有更多现金。

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