本文作者 郭亚夫
2026年9月2日
大盘综述
周三，美股全线反弹，三大股指同步结束三连跌，道指相对领先。中小盘股股指数涨幅明显强于大盘，显示反弹参与面较广，并不局限于大型权重股。
虽然原油与收益率虽仍处高位，但未再出现新一轮急升，加上估值回落后的吸引力和依然稳固的企业盈利，逢低买盘入场，市场重拾相对平静。美联储褐皮书显示经济温和扩张，也为情绪提供了支撑。
标普500指数十一大板块中十个收高。原材料板块领涨，钢铁股 Steel Dynamics (STLD) 大涨近6%，美加贸易谈判受到关注，其他金属股同样跑赢。通讯服务板块涨幅次之，受益于Charter Communications (CHTR)大幅上涨。科技板块基本持平，内部分化剧烈：戴尔 (DELL) 财报后飙升近16%，英伟达 (NVDA) 涨逾3%，带动费城半导体指数走高；但软件股遭重挫，Palo Alto Networks (PANW)、MongoDB (MDB) 财报后均大跌，Palantir (PLTR)、CrowdStrike (CRWD) 跟随下挫。房地产信托板块是唯一收跌的板块。
宏观层面
ADP 就业： 8月 ADP 私营部门新增就业3.8万人，低于预期的4.65万人和前值。服务业新增4.8万，商品生产部门减少约1万；教育医疗、休闲酒店和建筑业增员，制造业、专业服务和信息业减员。大型企业贡献了主要增量，中型企业持平，小企业仅增约3000人。
工厂订单： 7月工厂订单环比增长0.9%，好于预期，前值下修。增长主要来自运输设备，其中民用飞机订单大幅跳升；初级金属、机械订单亦增加，计算机电子和电气设备订单下滑。剔除运输后增长0.6%。
美联储官员： 纽约联储主席威廉姆斯（今年 FOMC 票委）表示，收益率走高反映经济强劲、投资需求旺盛；随着关税影响消退，通胀呈缓慢回落趋势，能源涨价尚未向其他服务领域扩散，通胀预期锚定良好，劳动力市场稳固；被问及加息时，他称近期通胀数据令人鼓舞，需要”等着看”。目前，市场定价本月议息会议加息概率为64%。
褐皮书： 美联储褐皮书显示，7月初以来美国经济活动继续温和扩张，数据中心需求尤为突出；尽管能源价格上涨、政策变化和国际冲突带来不确定性，前景依然偏正面。10年期美债收益率对报告反应平淡，维持在4.80%。
商品期货
油价继续走高，本周累计已涨约9%。美伊互相发动军事打击，结束了数周的相对平静，特朗普表示打击可能是短暂的，重申美国控制着霍尔木兹海峡，并称不寻求迫使伊朗回到谈判桌，美国已转向海上封锁和扩大制裁的经济施压策略。美国能源部称，周一有超过1700万桶原油通过霍尔木兹，为2月底开战以来最高，战前约为每日2000万桶。
黄金自近一个月低点反弹。美元自近三周高位回落，美债收益率触及近三年高位后回落，为金价提供支撑；投资者等待本周非农数据以判断美联储政策路径。分析师指出，收益率当日小幅回落让金价得以从近期低点反弹，能源与收益率仍将是金市关注焦点。另外，荷兰央行称过去六个月已将86吨黄金从纽约和渥太华转移至伦敦，以提高可交易性并增强危机应对能力。
华尔街观点
- Edward Jones 的 Angelo Kourkafas 认为，在9月开局艰难之后，股市正在找到立足点；基本面依然具有建设性，季节性逆风值得关注，但仅凭这一点不足以扭转大盘的上升趋势。
- StoneX 市场分析主管 Rhona O’Connell 表示，ADP 数据可靠性有限，虽可能为非农定调，但周五的非农才是对市场最重要的数据。
个股动态
- DELL (Dell Technologies)
戴尔（DELL）第二财季盈利超预期，幅度为五年来最大，营收同比增长近58%，创下纪录。其第三财季营收指引中值意味着约80%的同比增长，远超分析师预期；并大幅上调全年 AI营收指引。AI 基础设施是核心引擎：基础设施解决方案集团营收同比增长89%，AI 服务器订单、营收和积压订单均创新高，期末积压达950亿美元，过去12个月累计 AI 服务器订单超1300亿美元。更重要的是，AI 建设正向传统业务外溢，客户为同时支持 AI 与非 AI 负载而升级数据中心，传统服务器与网络营收增长122%，存储增长26%。客户端业务增长20%，商用需求超过供给，企业 PC 换机潮持续。
IBD 观点
| 股市： | |
| 风险敞口： | 40%至60% |
| 抛售日： | 纳指4个 标普500指数3个 |
- 罗素2000小型股指数上涨1.1%，领涨大盘；道指涨幅0.6%；标普500指数与纳指各上涨0.5%。四大指数均结束三连跌。
- 与周二相比，纳斯达克成交量放大，纽交所成交量回落。
- 尽管主要指数反弹，IBD 仍维持敞口区间在40%-60%的建议。鉴于市场近期的表现，投资人应采取保守策略，不过纳指与标普500仍守在50日均线上方，因此需密切关注这一关键位置。买入突破时，应谨慎选择，出现卖出信号要及时止损。
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