利率继续攀升，美股三连跌

本文作者 郭亚夫
 2026年9月9日

大盘综述

周三，美股主要指数全线走低，大型股指数收出三连阴。道指领跌，纳指与标普500跌幅相对温和，仍守在各自50日均线上方。罗素2000小型股指数最弱，连续第二个交易日下挫。

地缘局势紧张，油价持续走高，通胀预期抬升，长端美债收益率升至2023年10月底以来最高，借贷成本上行叠加下周FOMC可能加息，令市场承压。周四PPI与周五CPI公布在即，投资者普遍先行减仓。

标普500十一大板块中仅能源板块逆势收涨，得益于油价连续走高。高油价对消费的挤压是当天最清晰的抛售逻辑，非日用消费品与日用消费品双双走弱，工业、公用事业与房地产信托板块跌幅也较大。科技板块基本持平，人工智能与数据中心相关的半导体股逆势走强。

商品期货

原油价格继续走高，连续第七个交易日上涨。美伊双方连续的相互攻击，令市场担忧经由霍尔木兹海峡的能源出口进一步萎缩。价格压力已传导至终端，美国汽油价格在劳工节当天创下每加仑4.15美元的历史新高，柴油预计未来数日将首次突破每加仑6美元。高盛认为，随着针对油轮的袭击加剧，油价升破每桶120美元的风险正在上升。特朗普当天则表示，油气价格要到中期选举“之后不久”才会回落。

黄金价格上涨逾1%。美元指数徘徊在两周低位，以美元计价的黄金对持有其他货币的买家更为便宜，为金价提供支撑。投资者等待本周通胀数据以判断美联储的政策取向。有分析师提醒，这轮油价上涨确实带来通胀推力，而当前货币政策更侧重抑制通胀，因此油价上行的同时也在推高债券收益率。

宏观层面

长端收益率： 10年期国债收益率周三升破4.83%，为2023年10月底以来最高。推手有三：高油价抬高通胀中枢；企业债供给创纪录，人工智能相关企业年内发债已逾1.5万亿美元；日元贬值压力下东京方面反复抛售美债。当天招标结果好于预期，收益率盘中收复了部分涨幅。

国债回购：财政部宣布周四回购60亿美元中长期非活跃券，超过财长此前所说的规模。他称此举意在压住债市正在积聚的“高烧”，并强调“我做的不是量化宽松”，但规模公布后长债收益率当天仍然走高。

抵押贷款：9月第一周抵押贷款申请量下降2.7%，为一个多月来最大跌幅，扭转前一周0.8%的增长。30年期固定利率合约平均利率升至6.85%，创2025年6月以来新高，自2月底美以对伊朗动武以来累计上行近80个基点。再融资申请下降约6%，购房申请基本持平。

通胀数据前瞻：市场预期8月PPI环比上涨0.4%、同比上涨5.3%，核心PPI环比0.3%、同比4.6%，周四公布，CPI周五公布。多位立场中性的美联储官员已表示，若8月CPI偏热将支持下周加息。

华尔街观点

• Beacon Policy Advisors 的管理合伙人 Stephen Myrow 指出，财政部本身能动用的手段并不多，财长的影响力几乎全部来自其在市场中的公信力；贝森特将成为50年来首位在政党大会上演讲的现任财长，若市场认为他把政治放在首位，这份公信力就会被消耗掉。

• CNBC的JimCramer 表示，尽管百元油价已开始挤压消费、可选消费类股遭到抛售，他仍不愿转向看空：人工智能个股保持强势，银行股稳健说明能源成本尚未明显侵蚀居民储蓄，高油价本身也可能促使伊朗局势出现转机。

• MSCI 首席研究官 Ashley Lester 指出，随着股市面对的贴现率一路走高，风险正在不断累积；问题在于人工智能带来的盈利增长还能把股市往前推多远。

• Panmure Liberum 的 Joachim Klement 认为，每桶百元的油价把通胀压力重新推到台前；在美联储没有给出前瞻指引的情况下，欧洲央行周四的决议以及拉加德的表态会因此更受重视。

个股动态

• CASY (Casey’s General Stores)

CASY第一财季营收与利润双双好于预期，营收同比增长24.3%，股价却承压。原因不在数字，而在盈利质量：上一季推动股价大涨的是店内业务，本季的增量利润更多来自燃油。店内同店销售增长3.2%，仍落在全年2%至5%的指引区间内，但较上一季的5.5%明显放缓；餐食与现调饮品同店增长4.8%，由客流带动，食杂与百货同店增长2.7%，两者均较上一季放缓。燃油同店加仑数下降0.3%，但每加仑毛利从41.0美分扩张至47.8美分，带动燃油毛利同比增长19.6%，整体EBITDA增长17.1%，远超全年8%至10%的目标。尽管开局强劲，公司维持FY27全年指引不变，称将在第二财季结束后再更新。8月同店销量与第一财季基本持平，但燃油毛利已回落至每加仑0.40美元出头。券商认为本季并未显示基本面转弱，只是结构偏软，关注点将转向第二财季能否上调指引。

IBD 观点

• 标普500指数下跌0.5%，纳指下跌0.6%，道指下跌0.8%，罗素2000小型股指数下跌1.3%。
• 纳斯达克与纽约证券交易所的成交量均较周二萎缩。
• 纳指与标普500虽已连跌三日，仍守在各自50日均线上方，这是需要密切关注的关键位置；道指则继续运行于50日均线下方。
• 尽管主要股指普遍走弱，IBD 仍将建议的股市风险敞口维持在60%至80%。买入突破买点的股票时应谨慎选择，出现卖出信号迅速止损。

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