加息预期升温，美股继续下挫

本文作者 郭亚夫
 2026年9月10日

大盘综述

周四，美股主要股指继续全线收低。标普500指数、纳指与道指跌幅均在0.6%左右；对利率更为敏感的中小盘股跌幅更重。

油价再度冲高，推动国债收益率升至多年高位，仍是股市的主要压力来源。8月生产者物价数据显示，能源带动的通胀压力重新抬头，交易员随即上调下周美联储加息的押注。财政部国债回购规模低于原定计划，又打击了债市情绪。市场关注周五的消费者物价指数。

标普500指数11个板块中只有通讯服务和日用消费品板块小幅收涨，其余均下跌。科技和原材料板块表现最弱。原材料板块受贵金属回落与铜价疲软的拖累。科技板块因半导体业大幅走弱，英伟达 (NVDA) ，AMD、INTC等均较弱。

商品期货

美国原油突破每桶100美元关口，创三个多月以来的新高。美伊战事令市场担忧原油供应受阻，价格压力也已传导至终端，汽油零售价在劳动节创下历史新高，柴油预计几天之内将首次突破每加仑6美元。有分析师表示，若过境运量进一步下降或能源设施受到威胁，实货市场会更加吃紧，油价涨势还将延续。

黄金下跌逾1%，白银、铂金、钯金的跌幅更大。强劲的通胀数据与油价上涨提高了下周加息的可能性，美元走强与10年期国债收益率上行，进一步推高了持有无息资产的机会成本。分析师指出，债市必须反映油价带来的更持久、更高的通胀压力，金价因此承压。

宏观层面

生产者物价指数： 8月PPI环比上涨0.4%，符合预期，为三个月来最大涨幅，同比涨幅由4.8%加快至5.4%。商品价格环比上涨1.1%是主要推手，其中柴油大涨24.1%，服务价格仅微升0.1%；核心PPI环比上涨0.2%、同比上涨4.6%，略低于预期。7月读数被上修，加上同比明显加快，令 CME FedWatch 显示的下周加息概率由前一日的61.2%升至73.1%。

初请失业金： 9月第一周初请失业金人数减少1,000人至20.6万，续请人数降至177.4万，均略低于预期，延续7月触及近60年低点以来的低位水平。尽管最新非农就业意外萎缩，申领数据仍显示劳动力市场有韧性。

成屋销售： 8月成屋销售折年数398万套，低于403万套的预期和406万套的前值。高房贷利率与低价位房源不足继续压制成交，50万美元及以下的住宅承压最重，100万美元以上的住宅销售则同比增长3.9%。

欧洲央行： 欧洲央行加息25个基点，为美伊战争爆发以来的第二次加息，主要再融资利率与存款利率分别升至2.65%和2.50%。央行表示中东冲突持续推高通胀，通胀将在较长时间内高于2%的目标，并上调了2027与2028年的通胀预测。

华尔街观点

• Bellwether Wealth 的 Clark Bellin 认为，通胀依然是问题所在；利率变动压不下油价，但应对通胀压力本就是美联储的职责。

• LPL Financial 的 Jeffrey Roach 指出，战事久拖不决使通胀压力趋于固化，照此下去，下周加息的可能性很大。

• Evercore 的 Krishna Guha 表示，加息尚非板上钉钉，但在核心通胀得到进一步确认之前，美联储已没有多少余地容忍新一轮供给冲击；该机构已将“不加息”的判断列入复核，待周五CPI公布后更新。

• Annex Wealth Management 的 Brian Jacobsen 认为，此轮通胀源于实物供给约束与地缘政治，而非货币因素；若下周加息，应被看作宣示独立性的象征性举动。

个股动态

• AVAV (AeroVironment)

AVAV 第一财季度业绩超出预期，销售额创同期新高，订单出货比达1.4倍，已拨款在手订单同比增长37%，连同未拨款部分合计超过28亿美元，订单转化明显提速。自主系统部门收入增长两成以上，其中无人机系统受 P550、JUMP 20-X 与 Puma 需求带动增长逾七成；太空、定向能与网络任务方案部门则因 SCAR 合同终止而收入下滑。产品毛利率有所改善，但备货与扩产使自由现金流仍为负。

管理层重申2027财年指引，称对指引中值的营收可见度已达86%，但指引并未上调，且全年约七成盈利集中在下半年。季末之后公司又拿下4.65亿美元的高能激光订单，推动 LOCUST 进入全速量产。分析认为，公司的核心问题已从能否拿到需求转向能否足够快地扩产，盈利高度后置是最大的执行风险。

IBD 观点

• 美股继续全线下跌。罗素2000小型股指数下跌1%；道指与标普500指数均下跌0.6%，纳指下跌近0.7%；大型科技股较弱，纳指100跌幅最大，下跌1.1%。
• 标普500指数测试50日均线，收盘略低于该水平；纳指触及50日均线，并守住26,000点支撑；道指守在52,000整数关口上方。
• 纳斯达克下跌股与上涨股之比约为5比2，纽约证交所的下跌股占比更高；但两市成交量均较周三下降，纳指与标普500指数均避免出现新的机构抛售日。
• 尽管成交量萎缩，但鉴于市场卖压较大， IBD 将风险敞口下调至40%-60%。投资人应检视现有持仓，减持表现较弱的个股，此时适度增加一些现金也无妨。

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