本文作者 郭亚夫
2026年 9月29 日
一、大盘综述
周二，美股三大股指小幅收跌。油价大幅下挫本应缓解市场压力，但高企的国债收益率抵消了这一利好，接近午盘时，市场抛压加重。但午后纽约联储主席 Williams 的讲话带来一波拉升，半导体的强势亦提供支撑，指数自日内低点回升。不过市场参与度依然较弱。
30年期国债收益率升至2002年以来的最高水平。通胀的粘性、政府支出，以及企业为 AI 建设大举举债带来的债券供给，共同打压债市。货币市场目前已计入未来一年的连续加息。纽约联储主席Williams 表示，若经济走势与其预测大体一致，今年稍晚可能还需要再加息一次，但强调本月加息之后并无急于行动的必要；交易员随之下调押注，10月加息的概率由前一日的约七成一回落至约四成九。联储理事 Barr 则重申，要遏制通胀很可能仍需进一步加息。美元走强，欧元跌至16个月低位。
原油大幅下挫，沙特红海港口的出口已从本月初的管道遇袭中恢复，经霍尔木兹海峡的流量七日均值恢复到战前的约七成七，说明伊朗对这条水道的筹码正在减弱。特朗普同时下令再次释放战略石油储备。黄金小幅回升，但仍停在七周多来的低位，高企的收益率与走强的美元限制了反弹空间。
二、行业板块
公用事业板块涨幅居首，从前一日的疲弱中反弹。通讯服务板块止跌反弹，Meta Platforms (META) 在回吐部分涨幅后重新走高。能源板块随原油下挫表现最弱。日用消费品板块受折价零售商负面消息拖累，也表现落后，Target (TGT) 宣布在假日季前对近2,000种服装、鞋履、配饰与家居产品永久降价，引发市场对综合零售定价压力扩大的担忧，Walmart (WMT) 同步走低。
三、个股动态
- KMX (CarMax)：
二季度营收与盈利双双超预期，同店二手车零售销量增长13.0%，较上季度的小幅下滑急剧提速。公司通过降低整备成本、动态管理单车毛利与更精准的定价算法改善了价格竞争力，管理层估算同店改善约有一半来自内部举措，其余来自监管机构对透明定价的执法趋严。毛利率虽收窄，但销量增长带动毛利总额上升，公司并下调了全年单车毛利的降幅预期。
四、宏观经济
美国8月职位空缺减少至707.9万，为五个月低位，低于市场预期；医疗与社会救助、专业与商业服务、制造业、建筑业的空缺降幅居前。招聘人数与离职总数基本持平。
达拉斯联储9月服务业总体商业活动指数降至-1.8，为5月以来首次跌入负值。不确定性指数升至21.4，远高于历史均值；投入价格压力升至2022年12月以来最高，销售价格压力同步上升。营收指数下滑八点至-0.9，接近零意味着活动较前月几无变化。
五、华尔街观点
- BMO Capital Markets 的 Ian Lyngen 认为，中东冲突及其对远期通胀的影响仍是当前最主要的宏观叙事，在可预见的未来都将主导美国利率市场的走势。
- 彭博宏观策略师 Tatiana Darie 提醒，以历史标准衡量，”鹰派的顶点”还远未到来，股票与债券都仍面临进一步下行的风险。
| 抛售日： | 纳指3个 标普500指数6个 | |
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六、IBD 观点
- 标普500指数在7,750至7,800一带面临较强阻力。道指持续运行于50日均线下方；标普中型股400指数已连续两日测试200日均线。
- 市场宽度相当疲弱，创新低个股数远超创新高，下跌股远多于上涨股，两市的腾落线均将录得连续第六周下跌。。
- 主要股指尚未全面走坏，中小型股的回落目前仍属健康调整，但只要再有重大利空，就可能演变为中期调整。
- IBD 将敞口建议由80%–100%下调至60%–80%。应关注表现优于同行、接近52周或历史高点的个股，如果整体市场氛围出现明显改善，这类股票有可能走强。
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