本文作者 郭亚夫
2026年 10月 5日
一、大盘综述
美股周一全线上扬，纳指创下历史新高，大型科技股领涨，盖过了高油价与高收益率的担忧。市场广度改善，涨势不再仅局限于权重股，而不是全面扩散，等权重标普500指数从早盘的下跌中回升，涨幅几乎追平市值加权的标普500指数。
长端国债收益率升继续处于高位，不过加息预期在上周五的就业数据之后明显回落，CME FedWatch 显示10月加息的概率约为24%，上周还在七成附近，12月加息则仍被计入86%。欧洲政局动荡与财政担忧把欧元压至2025年5月以来的最低水平；巴西资产在博索纳罗之子成为总统决选领跑者后大涨。
原油下跌，供应改善盖过了对海湾石油设施进一步受损的担忧。七国集团同意释放原油与柴油储备。航运数据显示，9月最后七天中有四天的中东原油出口高于战前水平；沙特阿美意外将11月对亚洲的原油售价下调至六年低点。柴油则逆势走高，特朗普正准备放宽对一类免税柴油的限制以压低燃料成本。黄金基本持平，走强的美元与高企的收益率，被加息概率的下降所抵消。
二、行业板块
标普500十一大板块中有十个收高，仅房地产信托板块小幅收跌。原材料和通讯服务板块涨幅居前。科技板块内部表现不一，软件股较强，PTC (PTC) 在施耐德电气同意以每股205美元现金收购后暴涨，Microsoft (MSFT) 则因评级上调走高；半导体业涨幅相对温和。工业板块微幅收涨，C.H. Robinson (CHRW) 在宣布以58亿美元的现金加股票收购 RXO 后大幅下挫。
三、个股动态
- MSFT (Microsoft)
Melius Research 的分析师将MSFT的评级由持有上调至买入，目标价665美元；他认为 AI 领军企业公开讨论 AI 对人类的风险，反而让微软与网络安全公司更不可或缺，该公司管理层会越来越被视为 AI 行业里”靠得住的大人”，这样的格局有利于微软提价，Azure 扩容也会带来增量。
- LRCX (Lam Research)
摩根士丹利维持LRCX增持评级，目标价由$367上调至$385。分析师对其在逻辑芯片领域持续抢占份额极具信心，预计12月季度业绩会稳超预期，并提高2026年与2027年的设备出货增速预测。
四、宏观经济
美国9月 ISM 服务业指数回落至54.9，略低于预期，但仍处于扩张区间。商业活动指数和新订单均放缓；就业重回荣枯线上方，结束两个月的收缩。价格压力是最大隐忧，价格指数升至2022年7月以来最高；出口订单则八个月来首次跌破50，关税、燃料成本与供应链约束仍是企业关注的焦点。
标普的数据显示，美国综合 PMI上升，为五年多来私营部门最强的扩张，制造业与服务业同步提速；新订单增速为四年多来最快，就业增长创2022年6月以来最强，但成本压力同时卷土重来。
五、华尔街观点
- 摩根大通的 Mislav Matejka 认为，投资者对股市已经过度悲观；企业盈利应能保持强劲，而债券收益率的这一轮跳升看上去越来越像是走过了头。
- 摩根斯坦利财富管理的 Lisa Shalett 指出，股市相对平静而债市面临”完美风暴”其实合乎逻辑：经济增长正在提速，而 AI 热潮对利率并不敏感。
- 贝莱德的 Vivek Paul 指出，如果收益率上行的原因是增长前景转强（包括 AI 浪潮），那么它对股市未必是坏事。
| 抛售日： | 纳指1个标普500指数7个 | |
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六、IBD 观点
- 纳指创新高，中小盘股同步走高；道琼斯公用事业指数上涨，道琼斯运输指数则下跌。
- 市场宽度温和偏正面：纳斯达克的上涨股略多于下跌股，纽交所涨跌股大致持平。两市成交量均较上周五同期放大。
- 纳指8月28日和9月14日的机构抛售因时间到期或该指数累计上涨达到5%而被剔除。
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