本文作者 郭亚夫
2026年 11月 12日
一、大盘综述
周四美股主要股指全线收跌，三大股指跌幅温和，但罗素2000小盘股明显落后。英伟达（NVDA）的管理层突变，抑制市场风险偏好。标普500一度逼近50日均线，随后回落。债市现卖压也给股市带来压力。油价反弹，通胀担忧升温，十二月加息0.5%的概率增加，美债收益率大幅攀升。
油价回升。特朗普表示美国不需要与伊朗达成协议，并要求副总统万斯把精力转向国内事务，和平前景因此快速降温。分析师认为，中东出口量回升会压住近月油价，但高企的保险与油轮运费仍在支撑远月合约。也有分析师提醒，市场可能过早地计入了停火。黄金连续第三个交易日下跌，创一年多来的新低，通胀预期上升、美元指数升至近十九个月高位，共同压制了这一无息资产。
二、行业板块
能源板块是标普500指数11大板块唯一上涨的，受益于油价的推动。原材料、工业、医疗与金融板块等表现较弱。科技板块收复盘中大部分损失，AI主题表现显分化。超威半导体（AMD）与博通（AVGO）因被视为竞争格局松动的潜在受益者而大涨，Alphabet（GOOG）自研的 TPU 平台同样提供了英伟达硬件之外的另一种选择。
三、个股动态
- NVDA（英伟达）
黄仁勋即刻辞去总裁、首席执行官与董事职务。辞职发生在媒体报道其两段婚外情关系之后，其中一名女性被官方怀疑可能涉及情报活动，公司已启动独立调查；英伟达的初步声明称，没有理由认为商业机密或国家安全受到损害，因此相关指控尚不应被视为已成立的结论。临时接任的首席财务官Kress自2013年任职，曾供职思科、微软及德州仪器，擅长财务管理与投资者沟通，但技术战略及客户关系的延续仍面临挑战。公司强调运营及产品路线图不变，但新平台量产、供应瓶颈及第四季度毛利率压力，使管理层面临严峻考验。
- NBIS（Nebius）
公司季度营收同比暴增、环比大幅增长，亏损好于预期，股价却承压。主要原因是第三方托管设施延期，导致部分产能及收入推迟至2027年。微软新泽西项目年底前仅能交付过半产能，其余延至明年二季度，年化收入目标推迟约两个月，全年营收指引降至区间下沿。与此同时，今明两年资本开支预期均上调。尽管客户预付款及资产支持融资预计可覆盖明年大部分支出，且三季度新签约预付款已超过对应资本开支，但利息负担及经营现金流为负仍构成压力。
四、宏观经济
美国10月成屋销售环比下降5.5%，折年率降至375万套，创2010年8月以来最低水平，低于市场预期。东北部持平，中西部、南部及西部均下滑，西部跌幅最大。库存升至159万套，相当于5.1个月供应量，高于9月的4.7个月；成屋中位价格同比小幅上涨至41.67万美元。经济学家指出，抵押贷款利率处于2000年以来罕见高位，抑制购房需求，但房主财务状况稳健，利率回落有望释放需求。
- 华尔街观点
- Siebert Financial的Mark Malek将黄仁勋离职比作华尔街明星银行家离开公司：客户究竟追随个人，还是看重公司实力？他认为，AI巨头仍在持续投资，无论谁掌管英伟达，市场对其芯片的需求不会因此消失。
- Edward Jones 的 James McCann 认为，尽管不确定性上升，NVDA的基本面并未改变，高层变动是否会对战略与执行产生实质影响，仍有待观察。
- Evercore ISI 首席股票策略师 Julian Emanuel 则表示，英伟达仍是其 AI 股票组合的核心构成，他同时预计 Anthropic 的上市会顺利完成。
| 抛售日： | 标普500指数1个 | |
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六、IBD 观点
- 纳指在200日均线获得支撑。标普500测试21日指数均线，道指守在短期均线上，罗素2000再次跌破50日与200日均线。
- 市场宽度恶化，纽交所下跌股为上涨股的四倍，纳斯达克超过三倍。纽交所成交量放大，标普500新增一个机构抛售日。
- IBD仍建议维持在20%–40%的敞口，但市场近期走势颇具挑战，应保持警惕，严格止损。
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