中东紧张局势升级，避险情绪升温，美股下挫

本文作者 郭亚夫
 2025年6月13日

 大盘综述

周五，美股全线走弱，中东紧张局势升级令风险偏好降温。三大股指跌幅在1.1%到1.8%不等，小盘股表现更弱，罗素2000小型指数下跌1.9%。本周市场全线收跌。

市场早盘开低后，一度试图反弹，但临近尾盘在避险情绪主导下重新转弱，量能同步放大，显示卖压沉重。

金融和科技板块领跌，V、MA和PYPL等因“稳定币”竞争压力而大幅下挫。半导体业在本周强势表现后，遇获利了结，费城半导体指数下跌2.6%。能源板块是唯一上涨的板块，受益于油价大涨，本周累计涨幅达5.7%。受地缘紧张局势的推动，LMT，RTX等国防军工类股走高。

宏观层面

美国密歇根大学消费者信心指数6月份回升至60.5，显著高于5月和4月，也超预期，结束连续六个月下滑趋势。此次回升主要得益于对当前经济状况和未来预期的广泛改善，但整体信心仍较2024年大选后高点低约20%。新关税政策引发经济下行风险的持续担忧影响信心。通胀预期出现缓解，年内通胀预期大幅下降至5.1%，长期通胀预期也连续第二个月下降至4.1%。

伊朗向以色列发射数百枚弹道导弹，报复其所遭遇的前所未有的核设施袭击，冲突显著升级，可能波及整个中东并扰乱全球原油供应。此次导弹交火标志着两国敌对行动进入新阶段，以色列暗示军事行动或将持续数周。若冲突演变为全面战争，全球贸易体系将面临更大压力。

商品期货

原油价格飙升，布伦特油价创2022年3月以来的最高收盘价。以色列袭击袭伊朗引发市场，中东局势升级，市场担忧原油供应将受阻。

黄金价格上涨，逼近历史高点。市场视以色列与伊朗的冲突为自俄乌战争以来最严重的地缘政治风险。高盛与美银均上调金价预期，认为未来或冲击每盎司4000美元。亚洲黄金实物需求则因金价飙升暂时回落。

华尔街观点

• 美国银行引用EPFR数据显示：截至上周三，美国股票基金出现近三个月来最大单周资金流出（约98亿美元），表现强劲的欧洲基金也流出6亿美元，反映出市场避险情绪正在加剧。

• Navellier & Associates 指出，油价持续高位将对通胀构成实质性损害。

• Plante Moran的 Jim Baird强调，当前油价上涨是不确定性的重要来源。若局势升级，油价上涨将加剧，将对全球经济放缓造成更大冲击。

• Barclays的策略师提醒投资者，警惕美联储鹰派意外，预计美联储将上调2025年通胀预期，降息次数可能低于市场预期。

• Horizon Investments首席投资官指出，在中东局势紧张之际，市场将普遍关注股市、原油与美元等主流资产，但最值得注意的其实是美国国债的异常表现。美债的走势更像“比特币”，而非传统避险资产，呈现出与预期背离的现象。美债收益率的上升，仅有约一半可归因于油价上涨带动的通胀预期，其余部分则反映出投资者对债市前景的深层不安。这对寄望于股债负相关关系恢复的投资者而言，是一个警讯。

个股动态

• V (Visa) 与 MA (Mastercard)

媒体报道称，沃尔玛 (WMT) 和 亚马逊(AMZN) 正考虑发行自己的稳定币，V 与 MA股价承压。然而多家华尔街券商表示，稳定币短期内对这两家传统支付巨头构不成实质威胁。主要原因是，消费者高度依赖信用卡的便捷性、安全性、奖励机制与争议处理，消费行为不容易因商家导向而改变。 从商家的角度来看，发行稳定币的动力主要在于节省交易成本。大型零售商每年需为刷卡支付高达约 2% 的手续费，这在销售额庞大的情况下是巨大的支出。如果能通过发行自有稳定币，或加入商户联盟的稳定币体系，绕过 V 和 MA 等传统支付网络，就可能显著降低成本、提高议价权。这类做法面临的挑战也不小：目前稳定币缺乏统一标准，覆盖范围有限，私有币往往只能锁定忠实用户。 与此同时，V 和 MA也没有被动应对，而是积极建设稳定币基础设施，将如 USDC 等主流稳定币整合进自身支付网络，继续与银行合作，并以数据分析、安全保障等增值服务保持核心地位。因此，稳定币尚处早期阶段，当前更像是零售商探索支付议价权的一种尝试，而非真正能够动摇支付网络根基的颠覆者。

下周焦点

下周，市场的关注点是美联储的利率会议，希望得到降息的更多线索。在经济数据方面，市场关注零售销售、房屋开工和房建许可等经济数据。在微观层面，咨询服务公司ACN，房建商LEN，食品连锁店KR及嘉年华邮轮CCL等将公布业绩。同时，投资人也将继续关注美国与多边贸易谈判进展，以及中东局势的发展。

IBD 观点

• 美股全线下挫。纳指下跌1.3%，抹去本周涨幅，转跌0.6%，且跌破10日均线，但仍位于21日均线上方，并远高于200日均线。

• 标普500指数收跌1.1%，跌回6000点下方，周跌幅为0.4%，略低于10日均线。

• 道指在三大股指中表现最弱，跌幅达1.8%，再度跌破200日均线。

• 纽交所和纳斯达克的下跌股与上涨股比例均为4比1。纽交所成交量放大，标普500指数的机构抛售日增加至六天。

• 尽管机构抛售日增加，IBD仍建议将持仓比例维持在80%至100%，因为纳指和标普500依然守在21日均线上方，但可采取更保守的下限配置。

• 下周四因“六月节”（Juneteenth）美股休市。

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