市场情绪谨慎，美股再度反转收低

本文作者 郭亚夫
 2025年7月29日

大盘综述

周二，美股全线收跌。标普500和纳指再度在盘中创新高后，反转走低。市场宽广度走弱，大、中、小市值股票皆承压。

公司财报利多消息推动市场早盘开高，但午后缺乏新的利好催化，特别是在贸易谈判等宏观层面没有实质进展的情况下，投资者情绪趋于谨慎，抛售压力上升，导致市场回落。多家蓝筹公司在财报后股价回调，也是市场压力来源之一。

房地产信托、公用事业和日用消费品等保守板块逆势走强，涨幅超过1%；工业、金融和非日用消费品板块等经济敏感型板块领跌。

宏观层面

美国商品贸易逆差6月份大幅收窄，远优于市场预期，主要因企业在关税预期下提前备货后减少进口订单，进口大幅下滑，出口则保持相对稳定。

美国职位空缺6月份减少27.5万个至743.7万个，低于市场预期。住宿、餐饮、医疗社福、金融保险等行业招聘需求下降，而零售、科技及公立教育略有增加。从区域看，各地区普遍趋弱，尤其是中西部和南部。整体招聘与离职人数保持稳定，显示就业市场略显疲软但尚未显著转向。

5月份标普凯斯-席勒20城房价指数年增2.8%，增速放缓至2023年8月以来最低，且略低于市场预期。房贷利率上行、金融环境趋紧及交易量低迷抑制了房价涨幅。

商品期货

油价大涨逾3%，特朗普对俄罗斯施压，威胁10天内采取新制裁措施，同时中美贸易紧张关系有所缓解，提振市场情绪。欧盟承诺三年内从美国进口7500亿美元能源，尽管实现难度大，但释放了积极信号。

金价小幅上涨，市场关注中美贸易谈判进展与美联储政策会议结果，部分投资者选择保留黄金敞口。美联储若释放鸽派信号，可能提振金价。由于利率预期对无息资产有利，黄金在低利率环境下更具吸引力。

华尔街观点

市场情绪与数据解读

• Pepperstone 的 Dilin Wu 认为，市场情绪的驱动力正在从政策消息转向实际的经济数据，投资人更关注硬数据，对贸易协议消息的不像以前那么强烈。

• 蒙特利尔银行的 Ian Lyngen 表示，最近的经济数据好坏参半，不足以改变当前的市场方向或价格走势。

• 根据 22V Research 的调查，投资人普遍预期这次美联储不会降息，市场反应应该整体偏中性，但仍认为全年可能会有两次降息。

对美联储政策的预期

• 富国银行的 Louis Alvarado 认为，美联储会保持利率不变，希望保有灵活性，等通胀和经济都进一步明确再考虑降息。

• eToro 的 Bret Kenwell 表示，虽然不确定性众多，但消费者和企业都表现得很有韧性。如果本周的美联储会议、就业报告和财报数据显示出经济稳定，股市就还有继续上涨的空间，短期的回调可能是买入机会。

投资建议与风险控制

• 瑞银的 Ulrich Hofmann-Burchardi 虽然看好未来一年市场表现，但提醒投资人要小心短期波动。建议用分批建仓或保守策略来降低风险。

• 高盛的 Peter Oppenheimer 更为谨慎，认为就算美国和贸易伙伴达成协议，关税的影响仍可能压制股价。建议投资人考虑把部分资金分散到其他市场去，以降低估值过高带来的风险。

个股动态

• PYPL (PayPal Holdings)

PYPL第二季度营收和盈利均超预期，上调全年盈利指引。交易毛利润也持续增长，Venmo业务表现亮眼，连续第二季营收增长超过20%，在用户活跃度和商户合作方面都取得积极进展。

尽管整体数据良好，市场反应却偏负面，主要因为投资者对其核心线上支付和数字钱包等品牌业务增长放缓感到失望，而这些是公司最关键的增长引擎之一。该季度总支付额增长放缓至5%，低于上一季度的6%，令市场担忧在Apple Pay等竞争日益激烈的环境下，是否还能维持长期增长动力。

IBD 观点

• 在美联储利率决议和一系列重要经济数据出炉前，市场整体承压。尽管主要股指的跌幅可控，但多支优质成长股表现疲软。

• 纳指下跌0.4%，结束四连涨，成交量较前一日减少。由于指数7月1日的机构卖出日随着指数已反弹逾5%而失效。

• 标普500指数收跌0.3%，结束六连涨；罗素2000小型指数下跌0.6%。纽交所的成交量上升，标普500指数增加了一个机构卖出日，但程度轻微。

• 虽然部分市场领涨股仍高于短期均线，但也有部分个股开始承压。作为成长股代表的IBD 50 ETF（FFTY）下跌1%，呈现“外包日”走势。

• 纳斯达克下跌股与上涨股的比例超过2:1，但纽交所的市场广度则略偏正面。

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