美股小幅收涨，成交清淡

本文作者 郭亚夫
 2025年8月26日

大盘综述华

周二，美股小幅收高，投资者在重大经济数据与企业财报之前保持谨慎，成交相对清淡。三大股指涨幅在0.4%左右，小盘股表现最佳，上涨0.8%。大型成长股在尾盘出现买盘，带动Vanguard超大市值成长股收涨0.6%。

标普500指数11大板块上涨过半，工业板块领涨，涨幅1.0%，受国防业的推动，iShares国防ETF创下新高。金融与科技板块涨幅也居前，费城半导体指数上涨1.0%。LLY大涨近6%提振了医疗板块，该公司实验性减肥与糖尿病药物取得积极研究结果；但UNH因刑事调查范围扩大股价下跌，抵消了部分利好。日用消费品、通信、房地产信托和能源板块均收跌，但跌幅收窄。

宏观层面

特朗普要解雇美联储理事丽莎·库克一事成为头条焦点。库克通过律师表示，她质疑解雇的合法性，且不会辞职，如被解雇，将走法律途径。特朗普表示，他知道解雇库克将引发法律纠纷，他已做好准备。他还表示，已选定人选接替她，接任者可能会是斯蒂芬·米兰。

美国7月份耐用品订单环比下降2.8%至3028亿美元，虽连续第二个月下滑，但跌幅小于预期的4%。数据反映出企业在5月份为规避关税提前进口后，订单持续疲软。制造业订单下降4%，其中非国防飞机及零部件订单大跌32.7%。相对而言，机械、基础金属及计算机相关产品订单则出现小幅增长。

标普CoreLogic Case-Shiller 20城房价指数6月份同比上涨2.1%，符合市场预期，但涨幅低于5月的2.8%，为2023年7月以来最小增幅。高企的房贷利率和较充足的房屋供应抑制了买家的竞争。纽约、芝加哥、克利夫兰和底特律的房价涨幅领先，而坦帕和旧金山则出现下跌。

美国8月消费者信心指数为 97.4，高于预期的 96.3，但低于修正后的7月数据 98.7。现况指数和预期指数均有下降，反映出消费者在就业和经济前景上的谨慎情绪。

美联储里士满分行行长巴金预计今年余下时间经济活动不会有太大变化，利率可能会进行适度调整。

商品期货

油价下跌逾2%。俄乌冲突及美国潜在制裁可能扰乱俄罗斯能源供应继续困扰石油市场。分析师指出，油市存在高度不确定性，布伦特原油中期可能在65至74美元区间震荡。另，美国因印度进口俄油可能对其商品加征高达50%的关税，也增加了市场风险。

金价升至逾两周高位。市场对美联储独立性的担忧，提升了黄金的避险需求。同时，9月份降息为大概率事件，也支撑黄金走势。投资者将关注GDP与PCE等数据。

华尔街观点

• 蒙特利尔银行资本市场 · 伊恩·林根表示，特朗普推动解雇库克加剧了市场对美联储独立性的担忧，消息传出后，用于对冲美联储独立性受损的工具表现优异。

• 22V Research · 丹尼斯·德布斯切尔指出，美联储独立仍是市场主导框架，目前没有理由反对，但对冲措施是必要的。

• 杰富瑞 · 布拉德·贝克泰尔认为，解雇库克很可能走向法律诉讼，如果特朗普成功解雇库克，他将获得更多任命权，从而在政治上让美联储向对其有利的方向倾斜。

• 瑞银全球财富管理 · 乌尔里克·霍夫曼-布尔查迪表示，短期内美联储决策仍会依照职责，但政治压力正在增加。鲍威尔在杰克逊霍尔释放的鸽派信号强化了9月降息预期，未来6-12个月美联储政治化风险或加剧。

• Strategas的唐·里斯米勒指出，政治不确定性通过债券和货币市场冲击经济，但目前波动仍有限。经济数据虽有所减弱，但在关键领域可能正在触底。7月耐用品订单好于预期，显示企业投资活动在推进，而8月消费者信心因就业担忧小幅下降。

• eToro的布雷特·肯威尔表示，消费者表现出谨慎，但并未恐慌，企业电话会议显示消费仍具韧性，零售销售数据也支持这一观点。

个股动态

• LLY (Eli Lilly）

礼来 (LLY) 股价大幅跃升。公司公布其实验性减肥药物 orforglipron 的最新三期临床试验结果。数据显示，该口服药物在超重或肥胖的2型糖尿病患者中，最高减重达 10.5% ，并改善了血糖水平。尽管减重幅度低于此前在非糖尿病患者试验中的表现，但市场普遍认为糖尿病患者更难减重，因此结果依然令人鼓舞。LLY表示，将尽快启动全球监管申报，以提供一种方便的 每日一次口服药物，其在生产和运输上的可扩展性优于注射剂型。分析师认为，该结果使orforglipron在疗效上更具可比性，可与NVO的 GLP-1药物司美格鲁肽（Ozempic/Wegovy） 形成竞争，NVO股价大跌。虽然有约10%的患者因轻中度胃肠道副作用停药，但整体安全性与注射型GLP-1药物一致。NVO已向FDA递交Wegovy口服剂申请，两大巨头的减肥药“口服之战”愈发激烈。

IBD 观点

• 主要股指小幅上涨，收盘接近盘中高点。

• 罗素2000小型指数领涨，上涨0.8%。继上周飙升3.3%之后，该指数收盘略低于上周五2366点的高点，并继续保持强劲势头。

• 纳指和标普500指数在收盘前10分钟迅速拉升，上涨0.4%，成交量随之增加。纳斯达克的涨跌股之比约为4比3。纽交所的上涨股也略多于下跌股。

• 纳指和标普 500 指数的机构抛售日有所增加。虽然自 8 月 5 日以来，标普 500 指数累计六个机构抛售日，看起来很多，但最深度的跌幅仅为 8 月 19 日的 0.6%。而纳指的机构抛售日，除了 8 月 19 日下跌 1.5%外，其余几日均很难看到机构抛售的明显迹象。

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