本文作者 郭亚夫
2025年8月27日
大盘综述华
周三，美股小幅走高，标普500创新高。中小盘股票继续跑赢大盘指数，受益于对9月降息的预期。市场整体上涨广泛。
能源板块受油价反弹推动而走强，涨幅居首。科技板块稳步上行，但投资者对NVDA财报保持观望。软件股表现突出，MongoDB (MDB) 财报超预期，带动该行业整体走强，Datadog (DDOG)、ServiceNow (NOW) 和 Salesforce (CRM) 均同步上涨。零售业表现积极，Kohl’s (KSS) 盈利超预期提振了行业，但 PVH (PVH) 和 Abercrombie & Fitch (ANF) 财报利多出尽，反转下跌，限制了零售业的涨幅。
宏观层面
美国MBA房贷市场指数在上周降至275.80，略低于前一周的277.10，远低于其长期均值为473.78，明整体抵押贷款申请活动依旧疲软。相较2003年创下的1856.70点高位，如今市场活跃度接近历史低位区间。房贷申请量在8月第三周较前一周下降0.5%，延续此前一个月的1.4%回落，此前两周曾累计上涨14%。这一小幅下降与30年期基准房贷利率上升1个基点相符，显示长端美债在通胀数据推动下仍维持高位。
同时，再融资申请下跌3.5%，再融资指数下降至894.10，低于前一周的926.10，也远低于长期均值1800点，显示再融资活动继续低迷。相比2003年创下的近万点高位，如再融资活跃度处于历史低位。
商品期货
油价小幅走高，主要因美国原油、汽油与馏分油库存显著下降，显示假期前需求依旧旺盛，加上通胀预期、利率政策波动带动市场谨慎乐观情绪。美国对印度商品加征至50%的重税这一突发政策，也引发市场对全球石油供需结构的担忧。此外，俄罗斯与乌克兰在能源基础设施上的冲突升级，强化了市场对供应中断的警惕。
黄金价格持平，受美元和美债收益率上行的压力，但美联储政策的不确定性仍支撑金价维持震荡。市场等待即将公布的GDP和核心PCE数据，以判断美联储是否会在9月如期降息。
华尔街观点
- Schwab 分析师 Joe Mazzola：市场整体保持平静，但长期国债收益率上行，显示投资者仍在密切关注美联储独立性问题。
- Wall Street Journal – Joseph Brusuelas（经济学家）：市场依然预期降息，但他警告长期国债收益率可能继续走高，反映潜在的通胀与政策风险。
- 多位分析师认为，标普500等主要指数因对英伟达财报的期待而创下新高，同时投资者也在关注AI需求和国际贸易紧张局势。
- 接受路透社采访的分析师们强调，尽管高关税政策短期有助于财政评级稳定，但长期债务可持续性与美元国际地位仍存在压力。
个股动态
- MDB (MongoDB)
MDB第二季表现强劲，核心亮点是营收占比高达 74%的 Atlas 云平台持续加速增长，增速从上一季度的 26% 提升至 29%，突显其在现代化企业与初创业务中的核心地位。同时，全季新增 2,800 个客户，使得总客户数逼近 59,900，反映出强劲的市场吸纳能力。非 GAAP 每股盈利为 $1，相比去年同期的亏损大幅回升，且非 GAAP 毛利率维持在 74%，表明营收结构优化带来盈利能力明显提升。
除此之外，非 Atlas 业务虽因去年大额订单提供短期支持，但该项业务仍存在下行压力；AI 产品虽然布局积极，但当前尚未成为显著的营收来源。此外，若宏观经济或企业预算放缓，Atlas 的高增长态势可能面临挑战。
总而言之，MongoDB 依托 Atlas 实现了营收与盈利的双重突破——客户扩张与盈利改善并驾齐驱，为全年增长奠定稳健基础；但仍需关注非核心业务表现与 AI 营收的未来兑现。
IBD 观点
| 股市： | 多头看涨 |
| 风险敞口： | 80%至100% |
| 派发日： | 标普500指数6个纳指5个 |
- 美股低开高收，展现了健康牛市的典型运行特征。
- 标普500指数小涨0.2%，再度刷新历史新高，并稳稳站在21日指数移动平均线和50日均线之上。
- 小盘股继续追赶大盘股，罗素2000小型指数上涨0.6%，收于当日高点，创下八个月的新高，距离2024年11月的峰值2466.49点仅差4%。这正是强势市场应有的表现。
- 两市成交量较周二有所回落，因为临近劳工节长周末假期的原因。统计数据显示，当日只有168支股票放量上涨，89支股票大量下跌，整体数量相对有限。
- 市场在本月中回落后，广度持续改善。纳斯达克涨跌股比例接近5比4；而纽交所的涨跌股比约为18比11。纽交所的腾落线已接近8月22日的高点。
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