美联储偏鹰，中小盘股较弱

本文作者 郭亚夫
 2026年4月29日

大盘综述

周三，美股表现分化，标普500和纳指基本持平，但道指和中小盘股表现相对疲弱。市场广度偏弱，下跌股居多。

市场波动的核心驱动来自美联储议息会议与中东局势的不确定性叠加影响。美联储维持利率不变，但内部出现明显分歧，并强调中东冲突正在加剧经济前景的不确定性。同时，原油价格大幅上涨，引发通胀担忧并推升利率预期。美债收益率全线上行，10年期收益率升至近一个月高位，30年期收益率亦接近阶段高点。

板块表现方面，能源板块大幅走高，受益于油价飙升及 Phillips 66 (PSX) 财报强劲的推动。科技板块表现次之，Seagate Tech (STX)和NXP Semi (NXPI) 盈利利多消息提振半导体行业。金融板块受 Visa (V) 业绩超强的支撑小幅走高。公用事业、原材料和医疗板块表现偏弱。

商品期货

原油价格大幅上涨，单日涨幅超过6%，并触及阶段高位。美国政府表示将继续维持对伊朗的海上封锁，直至其在核问题上让步；伊朗方面拒绝在封锁解除前恢复霍尔木兹海峡通航；导致市场对中东原油供应的担忧显著加剧。尽管阿联酋宣布退出OPEC对市场结构产生潜在影响，但分析人士普遍认为，阿联酋退出削弱了OPEC影响力，但在当前中东局势紧张背景下，短期油价仍主要取决于波斯湾局势及原油运输恢复时间。

黄金价格继续下行。美联储维持利率不变叠加市场对美伊达成协议的预期下降，使“更高利率维持更久”的预期强化，从而削弱无收益资产黄金的吸引力。分析师指出，油价上涨带来的通胀压力进一步强化利率上行环境，使黄金对利率变化更加敏感；若美伊关系快速缓和，金价仍可能重新走强，并在年内冲击更高区间。

宏观层面

美联储如市场所预期的，连续第三次维持利率在3.5%–3.75%区间不变，但联储内部出现明显分歧。共有四位官员反对当前决议，其中理事Miran支持降息25个基点，而三位分行行长反对声明中保留未来降息倾向。这是自1992年以来首次出现四人反对的情况，显示政策路径存在较大分歧。美联储重申将依据数据、经济前景及风险平衡来决

定未来政策，并指出中东局势正显著增加经济不确定性。鲍威尔表示，其主席任期结束后将继续担任理事一段时间。

经济数据方面，美国3月批发库存环比增长1.4%，高于预期并创下近阶段较强增幅，主要由非耐用品库存大幅上升带动。耐用品订单环比增长0.8%，实现反弹，其中计算机与电子产品订单增长尤为明显，反映AI相关需求持续增强。

房地产方面，新屋开工数环比大幅上升至15个月高点，显示建筑活动回暖，但建筑许可降至七个月低位，表明未来供给存在放缓迹象。在中东冲突背景下，材料成本与按揭利率上升为房地产市场带来新的不确定性。

华尔街观点

• Edward Jones 的 Angelo Kourkafas 认为，三位官员对政策声明措辞的反对显示出政策立场略偏鹰派，部分官员正在为通胀维持高位的情景做准备，并预计美联储将在未来数月维持按兵不动。

• LPL Financial 的 Jeffrey Roach 指出，此次分歧并非围绕利率决策本身，而是政策沟通方式，随着新任主席上任，政策路径可能面临更多摩擦，期货市场重新计入加息预期并不意外。

• Morgan Stanley Wealth Management 的 Ellen Zentner 表示，美联储领导层更替不会改变其决策框架，在经济增长稳健、通胀粘性较强及就业市场稳定的背景下，当前环境并不支持降息。

• Northlight Asset Management 的 Chris Zaccarelli 认为，美联储原本计划在2026年逐步降息，但伊朗冲突及油价飙升成为关键阻碍，使政策宽松进程被迫推迟。

个股动态

• V (Visa Inc.)

V第二财季营收和盈利均实现显著增长，并上调全年指引，同时宣布新的大规模股票回购计划，推动股价大幅上涨。营收创下近年来最强增速之一，主要受益于支付量增长、增值服务扩张以及客户激励成本低于预期。全球支付交易量和处理笔数均保持稳健增长，美国市场表现尤为强劲，未见消费疲软迹象。中东冲突对部分地区业务造成一定拖累，但被美国跨境支付和商业交易增长所抵消。

业务结构方面，Visa的增值服务收入大幅提升，占比已达到总收入的约三成，成为重要增长引擎，其中AI驱动的风控和欺诈管理工具贡献显著。同时，公司持续推进区块链结算基础设施建设，新增多个区块链网络支持稳定币结算，相关支付规模快速增长，并扩大稳定币卡项目覆盖范围。预计全年收入与盈利将保持双位数增长，基于消费支出稳定、跨境电商持续强劲及大型赛事带来的出行需求提升。

IBD 观点

• 在原油价格大幅上涨的背景下，主要股指表现分化。纳指小幅上涨，标普500指数基本持平。道指下跌0.6%，并在过去八个交易日中录得第七次下跌；罗素2000小盘股指数与标普中型股指数均较弱。
• 标普500指数维持年内上涨趋势但短期动能减弱。罗素2000指数在多次尝试突破2,800点未果后，仍处于调整状态。
• 市场内部广度明显偏弱，纽交所下跌股与上涨股比例约为5比2，纳斯达克约为7比3，显示抛压较为广泛。
• 尽管整体市场承压，但科技股仍保持相对领先地位，受益于盈利增长与AI相关业务扩张，继续构成当前市场的重要支撑力量。

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