美股全线收跌，中小盘股较弱

本文作者 郭亚夫
 2025年10月9日

大盘综述

周四，美股开高走低，全线收跌。中小盘股指数跌幅较大，整体广度偏弱。受大型权重股的提振，纳指仅微跌0.1%。尾盘主要股指有所拉升，市场结构依旧健康，没有明显的恐慌迹象。

大盘指数反转下跌主要受累于估值过高及短期获利了结压力。市场情绪趋热，促使部分投资者开始担忧泡沫迹象。同时，国债收益率小幅上升，美元创十周新高，对风险资产形成压力。

日用消费品板块是唯一上涨的板块，受益于COST、PEP等销售与业绩利多消息的推动。原材料、工业与能源板块表现最弱。金价自高位回调，黄金白银开采业走弱。达美航空强劲的财报提升航空业。

宏观层面

美参议院对共和党提出的政府资助法案进行表决，但票数不足以通过，该法案原本旨在结束政府停摆。分析人士认为，若政府长期关门，可能削弱经济增长。

华尔街观点

• Piper Sandler的Craig Johnson提醒投资者，警惕那些短线涨幅过快的股票，市场内部结构已显露出轻微疲态，可能进入整理阶段。

• The Sevens Report的Tom Essaye认为，人工智能还没有形成泡沫，它不像1990年代末网络公司的估值泡沫，而更像是一场资本支出泡沫。大量资金正在投入AI基础设施建设，已成为美国经济的重要组成部分，真正的关键在于AI的普及速度，何时将AI转化为实际盈利，将决定这一波行情能否持续。

• 瑞银的策略师表示，AI领域的投资规模持续扩大，引发了市场对循环投资和AI泡沫的担忧。虽然市场可能出现波动，但AI投资的基本面依然扎实，应用加速、创新不断，宏观环境仍然支持这一主题的持续表现，因此投资者应继续参与其中。

• 摩根大通策略团队表示，对冲基金的股票仓位仍然偏低。宏观对冲基金的股票敞口仍为轻微负值，投机性仓位也回落至长期中位水平，说明整体市场并未过度拥挤。

• 摩根士丹利的Daniel Skelly指出，市场上有关AI泡沫的担忧被夸大了。当前主导投资的科技巨头都有强劲的盈利能力，与25年前那些没有收入、缺乏商业模式的互联网公司完全不同。不过，他也提醒投资者，市场短期可能会有调整，建议适度关注高质量、具备分红增长潜力的股票。

• City Index与Forex.com的Fawad Razaqzada表示，在财报季前，市场出现适度获利了结是可以理解的，但整体情绪依然积极。主要指数频繁创新高，回调幅度浅，说明活跃交易者仍在逢低买入。政府关门导致经济数据暂停发布的情况下，企业财报对市场方向的影响将比以往更大。

• SoFi的Liz Thomas认为，第三季度财报仍将强劲。市场将密切关注企业利润率，特别是在关税影响仍不明朗的情况下。科技与通讯领域预计将贡献最强的利润表现。如果业绩超出预期，估值高企的股票也能继续维持高位。

• Nuveen Asset Management的首席投资官表示，美股有望在年末继续上行。第四季度通常是美股表现较强的时期，尤其是在全年已大幅上涨的年份中更是如此。凭借稳健的企业盈利，特别是大型科技股的持续强势，这波行情仍有延续空间。

商品期货

油价反弹止步，下跌逾1%，以色列与哈马斯签署加沙停火协议。BOK金融公司的副总裁Dennis Kissler表示，随着以色列和哈马斯冲突接近结束，原油期货正进入修正阶段。Rystad Energy首席经济学家Claudio Galimberti指出，这项和平协议是中东近代史上的重大突破，对油市的影响可能十分广泛，或改变原油供需格局。

金价回撤，美元走强和以哈停火协议促使投资者获利了结。白银价格多年来首次突破每盎司50美元，受投资需求旺盛以及持续供应短缺的支撑。High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示，白银目前正“补涨”，在最近几天的行情中涨势明显强于黄金。

个股动态

• PEP (PepsiCo)

百事可乐(PEP)第三季度财报表现稳健，盈利超预期，营收同比增长2.6%，符合预期，较第二季度实现加速。尽管整体销量下滑1%，但公司通过提价、产品组合优化以及成本控制实现了收入增长。北美饮料部门仍录得2%的有机增长，北美零食业务利润率改善，得益于成本削减及更精准的促销策略。国际市场表现强劲，实现连续第18个季度中至高单位数有机增长，其中饮料业务增长6%。外出消费增速是零售渠道的2至3倍，Pepsi Zero Sugar、Mountain Dew、Poppi和Propel等品牌表现突出。管理层称与Elliott基金的交流积极，双方在战略方向及公司被低估的观点上达成一致。分析师认为，百事在销量承压和成本上升的环境下仍展现出稳健增长和盈利能力提升的韧性，长期前景可期，但短期上涨空间有限。

IBD 观点

• 股市收跌，上涨动能减弱。投资者继续评估尚未解决的美国政府关门对经济与股市的潜在影响。

• 道指下0.5%，测试其21日移动平均线。道琼斯运输指数下跌1.3%，公用事业指数下跌0.2%。

• 标普500和纳指小幅回调。标普400中型股和标普600小型股也双双收跌，跌幅均超过1%，罗素2000小型股指数下跌0.6%。

• 纽交所成交量较周三略有上升，纳斯达克成交量则略有下降。纽交所的下跌股与上涨股比例为3比1；纳斯达克的下跌股与上涨股之比为2比1。

• 尽管主要股指回落，但仍接近历史高点，并维持在或高于21日均线，IBD仍建议投资者保持80%至100%的持仓比例。

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