担忧油价飙升影响经济前景，美股承压股市

本文作者 郭亚夫
 2026年3月5日

大盘综述

周四，美股继续下探，道指和中小盘股相对较弱。市场大部分时间维持弱势，盘中一度深度下跌，但尾盘跌幅有所修复，整体宽广度较差。

中东局势升级，油价飙升，打压市场情绪。伊朗宣称袭击了一艘美国油轮，同时霍尔木兹海峡油轮运输接近停滞，引发全球能源供应担忧。能源价格飙升带动通胀预期回升，同时美国国债收益率连续第四个交易日上行，2年期国债收益率升至3.60%，10年期升至4.15%。利率掉期市场对年内降息的预期明显降温，目前仅计入不到40个基点的降息幅度。随着中国与伊朗就油气运输安全展开讨论，以及美国政府考虑采取措施保障油轮运输，市场情绪有所缓和，主要指数最终脱离日内低点。

标普500指数11大板块仅有能源、科技和非日用消费品板块收涨。能源板块涨幅居首，受油价飙升的带动。科技板块小涨，软件行业继续强劲，但半岛体行业整体走弱，主要受到美国可能加强人工智能芯片出口许可监管消息的影响。非日用消费品板块微涨，受益于OpenAI缩减ChatGPT旅行预订功能计划的消息大幅提振 Expedia Group (EXPE) 与 Booking Holdings (BKNG)等在线旅行代理的股价。工业、原材料、日用消费品和医疗板块均明显下跌；分析师因 Walmart (WMT)估值过高而下调评级打压了日用消费品板块。原材料板块因金属价格回落而下跌；工业板块受运输业的拖累，航空、包裹运输等公司在燃油成本上升背景下承压。

宏观层面

美国上周首次申请失业金人数21.3万，略低于市场的预期，仍明显低于过去两年的平均水平。持续申领失业金人数增加至186.8万，高于市场预期。整体数据反映出美国劳动力市场依然保持稳定，就业裁员水平较低，但招聘活动有所放缓。

美国2025年第四季度非农商业部门单位劳动力成本上升2.8%，高于预期；每小时薪酬增长5.7%，生产率提升2.8%。制造业单位劳动力成本上升8.3%，为2022年第三季度以来最大增幅，其中每小时薪酬增长6.2%，生产率下降1.9%。

1月进口价格环比上升0.2%，连续第二个月增长，其中非燃料商品价格上涨0.5%，抵消了能源价格下跌带来的影响。工业原材料、汽车及消费品价格均有所上涨，而燃料价格下降2.2%。与此同时，美国1月出口价格环比上涨0.6%，高于市场预期，其中非农产品出口价格上涨0.7%。

商品期货

油价大幅走高，突破每桶$80，主要受中东局势升级以及霍尔木兹海峡运输受阻影响。伊朗革命卫队此前宣布关闭霍尔木兹海峡，并威胁袭击通过该海峡的油轮，同时伊朗国家媒体称一艘油轮遭导弹袭击。由于该海峡是全球重要的能源运输通道，油轮交通几乎停滞引发市场对全球供应中断的担忧。

金价则因避险需求上升而走强。中东冲突持续升级吸引资金流入避险资产，同时美元在大幅上涨后出现回落，也为金价提供支撑。分析师表示，宏观基本面仍然整体利好黄金，只要与伊朗的冲突持续存在，市场避险需求就会持续；虽然短期波动可能加剧，但黄金仍有望创出新的历史高点。

华尔街观点

• 美联储里士满分行行长 Tom Barkin 表示，美联储对当前战争冲突的政策反应将取决于其对美国经济影响持续时间的长短。

• BMO的 Ian Lyngen 表示，在非农就业报告之前，市场走势将主要受到能源价格变化以及风险资产稳定性的影响。

• 摩根大通的 Andrew Tyler 指出，如果就业数据表现更强，将在能源价格推高通胀预期的背景下被市场视为更积极的信号；若数据疲弱，市场可能重新提高降息预期，但短期内滞胀风险也会随之上升。

• Wolfe Research 的 Chris Senyek 认为，如果中东冲突在未来数周到解决，油价飙升可能只是暂时现象，布伦特油价可能回落至大约$65水平。但如果油价中枢维持在更高水平，10年期美债收益率将面临上行压力。

• Morgan Stanley 的 Serena Tang 表示，如果油价高企导致增长放缓通胀上升，市场可能重现2021年至2023年期间股票与债券同步下跌的环境；短期还是长期债券更具分散风险作用，将取决于未来市场更担忧通胀还是经济增长。

个股动态

• BURL (Burlington Stores)

BURL第四季度销售额实现两位数增长，同店销售增长明显高于此前指引，显示折扣零售需求环境依然强劲。过去两年的同店销售累计增长达到两位数，表明公司在竞争激烈的折扣零售市场中持续扩大市场份额。调整后EBIT利润率提升至12.1%，主要受毛利率改善以及费用率下降推动。

公司预计未来几年销售仍将保持增长，并计划通过加速门店扩张推动业务规模扩大，预计全年净新增约110家门店。同时，公司正通过商品结构升级、本地化运营以及供应链投资提升竞争力。

IBD 观点

股市：
风险敞口：	20%至40%
抛售日：	标普500 指数 9个纳指10个

•  市场震荡收低，道指一度跌至去年12月以来的最低水平，最终收跌1.6%。标普500下跌0.6%，纳指下跌0.3%。罗素 2000小型指数下跌1.9%，重新跌破50日均线。
• 纳斯达克和纽交所的交易量均较前一交易日上升；纳指和标普500均新增一个“机构抛售日”，但纳指1月28日的机构抛售日随时间推移而失效，累计仍是10个，而标普500指数升至9个。
• 当前市场难以持续形成稳定上涨趋势，短期反弹往往很快失去动能，可操作机会较少。鉴于此，IBD将仓位敞口建议从40%—60%下调至20%—40%。投资者应以防御策略为主，同时构建优质股股票池，为未来市场真正的上升趋势做好准备。

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