纳指引领美股继续反弹

本文作者 郭亚夫
 2026年4月1日

大盘综述

周三，美股连续第二个交易日走高，纳指继续领涨。市场整体呈现普涨格局，盘中虽一度回吐涨幅，但尾盘重新走强。道指盘中一度站上200日均线但未能收复。

市场上涨的动力仍然来自对中东局势可能缓和的预期。特朗普表示伊朗方面曾提出停火，同时暗示美国可能在数周内退出冲突。不过，相关表态前后反复，叠加伊朗方面否认，导致市场盘中波动加剧。此外，美国就业与零售数据表现稳健，推动两年期美债收益率小幅上行。

科技、工业和原材料板块涨幅居前。Western Digital (WDC) 与 Micron (MU) 表现突出，推动半导体行业，提振科技板块。Eli Lilly (LLY) 因新药获批大幅走高，带动医疗板块。能源板块显著走弱，受油价回落拖累；日用消费品板块同样承压，资金转向成长风格。

宏观层面

美国ADP数据显示， 3月私人部门新增就业人数为6.2万，高于市场预期，显示劳动力市场仍具韧性。其中教育与医疗服务继续成为主要增长来源，建筑、信息及自然资源等行业亦录得增长，而贸易运输及制造业出现就业下滑。

美国2月零售销售环比增长0.6%，创七个月以来最大增幅，明显好于预期。百货、服装、体育用品及汽车销售均表现强劲，而食品饮料与家具销售出现回落。用于计算GDP的核心零售销售增长0.5%，同样高于预期。

商品期货

原油价格回落，市场主要评估美国可能在数周内结束对伊朗军事行动的前景。尽管霍尔木兹海峡仍未完全恢复通行，但特朗普释放出撤出冲突的信号，削弱了此前因地缘风险推升的油价。

黄金继续上涨，主要受美元走弱支撑，同时市场预计中东局势可能降温，通胀压力缓解，重新强化对美联储降息的预期，从而进一步支撑金价走势。但若冲突彻底结束，避险需求下降亦可能对金价形成压制。

华尔街观点

• FBB Capital Partners 的 Michael Bailey 认为，近期市场的强劲反弹可能源于资金押注中东局势缓和，也可能是投资者担心错过反弹机会所导致的情绪驱动，但在当前位置，任何负面消息都可能重新打压市场。

• UBS Global Wealth Management 的 Ulrike Hoffmann-Burchardi 表示，股市的快速反弹显示出市场对冲突解决的预期高度敏感，并仍然认为全球股市全年有望高于当前水平。

• Pacific Investment Management Co. 的 Tiffany Wilding 认为，伊朗冲突持续时间越长，对全球经济的负面影响越大，并可能逐步累积为衰退风险。

• Bank J Safra Sarasin 的 Wolf von Rotberg 指出，自冲突爆发以来，油价与全球股市的相关性显著增强，若要股市重回高位，需依赖霍尔木兹海峡恢复通行及油价明显回落。

• IG Markets 的 Alexandre Baradez 认为，当前反弹更可能是阶段性修复而非趋势反转，在局势明朗之前，市场仍将维持震荡。

• Pepperstone 的 Michael Brown 表示，近期风险偏好的回升源于市场对冲突迅速结束的乐观预期，而“没有战争”显然对全球经济更为有利。

• Bloomberg 策略师指出，当前股市普涨反映出市场对利好消息的高度依赖，但真正需要关注的是原油价格走势，因为其更能反映全球经济面临的实际压力。

个股动态

• NKE (Nike Inc.)

Nike (NKE) 在发布最新财报后股价承压。尽管季度业绩好于预期，但公司对下一季度给出偏弱指引，预计收入将出现下降，显示其转型仍面临挑战。

公司指出，库存清理对当期业绩形成明显拖累，尤其是在经典鞋类产品线方面。同时，大中华区收入同比明显下滑，且预计未来一个季度降幅将进一步扩大，公司计划通过减少渠道库存、优化数字销售及调整供给来恢复价格体系。

此外，Converse、运动服饰及中国市场仍处于转型初期，管理层更替与结构调整仍在推进中。公司预计库存水平在短期内仍将维持高位，并受到欧洲促销及中东局势的影响。整体来看，Nike仍处于调整阶段，短期增长面临较大压力。

IBD 观点

股市：
风险敞口：	0%至20%
抛售日：

• 纳指带动市场延续反弹走势，但主要指数仍面临技术性压力。
• 纳指虽大幅回升，收回了部分近期持续下跌的跌幅，但仍运行在200日均线下方；标普500指数涨幅相对有限，道指与纽交所综合指数表现偏弱。
• 市场内部结构有所改善，纳斯达克与纽交所上涨股数量均明显多于下跌股，但成交量较前一交易日下降，显示资金跟进力度仍有限，机构抛售压力尚未完全消退。
• 市场仍处于早期反弹阶段，技术面尚未完全修复。在不确定性仍然较高的背景下，投资者应保持谨慎，等待更明确的趋势信号再逐步增加风险敞口。

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