美股继续走低，小盘股较弱

本文作者 郭亚夫
 2026年4月21日

大盘综述

周二，美股主要股指集体收跌，三大股指跌幅均在0.6%左右，小盘股表现更弱，Russell 2000小型指数下跌1%。早盘市场一度表现强劲，但午后逐步回落并在尾盘触及日内低点；整体参与度偏弱，成交量有所放大。

地缘政治不确定性升温影响市场情形。媒体称，伊朗方面拒绝参与新一轮谈判，同时美国副总统JD Vance推迟出访，导致市场担心局势将进一步紧张，油价应声上行。特朗普表示将在谈判结束前延长停火，但同时维持对霍尔木兹海峡的封锁，加剧了不确定性。

能源板块表现最强，受油价上涨，及Halliburton (HAL) 财报超预期的推动。科技板块小幅收涨，驱动力依然来自软件业，但Apple (AAPL)与半导体业走弱拖累了该板块。红利型的公用事业和房地产信托板块表现最弱。工业板块承压，受Northrop Grumman (NOC) 与GE Aerospace (GE)业绩指引疲软的拖累。

宏观层面

美国3月零售销售环比增长1.7%，显著高于市场预期的1.4%，并创下一年来最大增幅。增长主要由汽油价格上涨带动，加油站销售大幅攀升，同时汽车、家具、电子产品及线上零售等多个类别均录得增长。核心零售销售增长0.7%，同样好于预期，显示消费者支出依然稳健。

美国3月成屋签约销售环比增长1.5%，明显高于市场预期，延续前月上修后的增长趋势。东北部和南部地区的强劲表现抵消了西部和中西部的下滑。全美地产经纪人协会指出，尽管按揭利率较高，但需求仍然存在，库存增加有助于未来成交转化。

美国2月商业库存环比增长0.4%，为一年多来最大增幅，主要由批发库存反弹带动。同比来看库存增长1.3%。

商品期货

黄金价格走低，主要受到美元走强的压制。分析人士指出，在利率维持高位的背景下，无收益资产黄金的吸引力受到一定抑制，短期走势可能维持区间波动。

原油价格显著走高，布伦特原油逼近100美元关口，主要由于市场对美伊谈判前景的疑虑升温。随着停火协议即将到期且谈判进展不明，市场担忧中东冲突可能再度升级，从而影响全球原油供应。美国维持对霍尔木兹海峡的封锁以及伊朗方面的强硬表态进一步加剧了供应风险预期。

华尔街观点

• Northlight Asset Management 的 Chris Zaccarelli 认为，等待市场完全明朗再入场并非有效策略，但当前风险依然较多，因此也不宜采取过于激进的风险敞口。

• Interactive Brokers 的 Steve Sosnick 表示，从股票角度看，市场缺乏热情部分源于宽松货币政策预期下降；从债券角度看，Warsh重申缩减资产负债表的观点，意味着长期国债需求可能下降。

• Nuveen 的 Laura Cooper 指出，尽管利好消息门槛较低且局势似乎在逐步缓和，但持续的不确定性以及供应冲击带来的二阶增长影响，令市场对过度乐观保持警惕。

个股动态

• UNH (UnitedHealth Group)

UnitedHealth (UNH) 第一季度盈利显著超预期，为近五年来最大幅度超预期表现，营收同比增长约2%，并上调全年每股盈利指引至高于市场预期水平，反映其在控制医疗成本和优化业务结构方面取得进展。

医疗成本率下降至83.9%，同比改善，体现出定价纪律与成本控制效果。UNH业务收入与经营利润均实现增长，利润率有所提升，显示公司更注重盈利能力而非规模扩张。

Optum业务整体表现相对偏弱，收入基本持平，利润有所下滑，但较上一季度已有明显改善，其中Optum Health呈现出更积极的运营趋势。公司表示，数字化与AI投入以及运营效率提升将继续支持未来表现。

• MMM (3M Company)

MMM第一季度盈利超出市场预期，收入大致符合预期，有机销售增长约1.2%，显示在需求仍不均衡的宏观环境下出现初步企稳迹象。订单表现成为亮点，实现双位数增长并推动在手订单增加，为全年逐步加速提供支撑。

分业务来看，安全与工业板块表现较强，而交通与电子及消费业务仍相对疲弱，反映需求复苏尚不均衡。利润率同比有所提升，受益于生产效率改善与产品结构优化，但仍受到关税、成本压力及持续投资的部分抵消。公司重申全年指引，预计有机增长约3%，并对下半年需求改善保持信心，同时指出关税及原材料成本仍为主要不确定因素。

IBD 观点

• 美股主要股指全线下跌。道指盘中一度逼近关键整数关口后回落，与标普500指数及纳指均下跌约0.6%，小盘股表现更弱。市场整体处于大幅上涨后的整理阶段。
• 市场健康度出现一定转弱迹象，下跌股与上涨股的比例约为2.5:1。
• 两大交易所成交量均上升， 标普500与纳指均出现自4月初以来的首个“机构抛售日”；这虽属正常现象，但若持续累积将对市场结构产生负面影响。
• IBD认为，市场的整体上升趋势仍然存在，投资者可以继续持有表现强势的个股，同时关注新的买入机会。尽管当前可选标的减少，但在强势行情中仍会不断涌现新的机会。

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