美股随油价震荡而波动

本文作者 郭亚夫
 2026年5月18日

大盘综述

周一，美股走势震荡，主要股指表现分化。道指小涨0.3%，其余均收跌，小盘股表现偏弱。

市场全天主要围绕美伊局势及霍尔木兹海峡相关消息波动。早盘有关美国可能暂时放宽伊朗石油制裁的报道一度推动风险偏好回升并压低油价，但随后白宫与伊朗方面均表示双方分歧依然明显，市场情绪再度转弱。午后特朗普表示，因“谈判正在进行”，已取消原定于周二对伊朗的军事打击计划，带动股市脱离日内低点，同时油价涨幅收窄。能源价格高企令市场担忧通胀压力与利率前景，全球债券收益率继续处于多年高位附近。

能源板块表现最强，受油价大幅波动及供应担忧推动而上涨。金融板块同样表现突出，FactSet (FDS) 等金融服务公司走强带来支撑；日用消费品与房地产信托板块也普遍反弹。科技板块跌幅居前，受半导体业拖累。Seagate Technology (STX) 因管理层有关产能扩张的言论承压，累及存储相关类股。

宏观层面

美国5月NAHB/Wells Fargo房屋建筑商信心指数由4月的34升至37，高于市场预期的35。此前4月数据为2025年9月以来最低水平。其中，当前销售状况指数上升3点至40，未来六个月销售预期升至45，潜在买家到访指数升至25。与此同时，5月降价的建筑商占比由4月的36%降至32%，但平均降价幅度由5%扩大至6%。

商品期货

原油市场大幅震荡，但仍上涨作收。美伊谈判进展影响油价波动。此前伊朗媒体报道称，美国曾提出在最终协议达成前暂时放宽石油制裁，令油价一度下跌；但随后Axios报道称，伊朗提交的新方案仍未获得白宫认可，市场避险情绪再度升温。国际能源署警告称，在霍尔木兹海峡持续关闭背景下，全球原油库存正以创纪录速度下降，未来油价可能进一步飙升。瑞银此前预计，若需求维持稳定，到5月底全球库存可能接近76亿桶的历史低位。美银预测布伦特原油年内均价维持在90美元附近，但若伊朗局势持续僵持甚至升级，油价可能进一步上涨。另有分析师表示，目前真正的问题并非油价本身，而是原油供应可获得性。虽然当前尚未出现实体短缺，但欧洲可能在月底前面临实质性供应压力。

金价跌至3月底以来低位。市场认为能源价格持续上涨可能强化美联储鹰派立场，推升全球债券收益率，从而削弱黄金吸引力。不过，美元走弱对黄金形成部分支撑。分析师表示，美元指数回落对黄金有利，但债券收益率持续攀升可能限制金价上行空间，甚至在短期内进一步压制贵金属走势。

华尔街观点

• HSBC Private Bank 全球首席投资官Willem Sels表示，债券市场对通胀前景更加敏感，而股市此前则受到强劲企业盈利及AI乐观情绪支撑。目前股市正在出现一定补涨后的动能消耗迹象。

• RBC Capital Markets 欧洲宏观策略师George Moran认为，市场越来越意识到伊朗战争带来的扰动可能长期存在，而“高利率维持更久”也可能进一步加剧财政方面的担忧，特别是在市场预期更多财政干预的情况下。

• CG Asset Management 投资组合经理Emma Moriarty表示，高利率与通胀预期将随着时间推移对股市估值构成更大压力。霍尔木兹海峡关闭时间越长，这种宏观压力持续时间也会越久，从而增加市场严重回调的风险。债券与大宗商品市场预计将最先反映这些风险。如果局势持续，高利率与高能源价格最终可能对企业利润形成更持久影响，而当前美股估值本身已处于较高水平。

• Nationwide 的Mark Hackett认为，股市下一阶段真正的“全面解除警报”可能取决于油价与债券市场趋于平稳、市场上涨范围扩大至大型科技股之外，以及工资增长继续超过通胀。

• Citadel Securities 的Scott Rubner表示，推动美股近期创出新高的资金流动存在回撤风险。当前市场短期内需要采取更具战术性的谨慎态度，因为此前推动上涨的资金流已趋于成熟，而长期利率上升也重新增强了债券对股票的竞争力。

个股动态

• BIDU (Baidu Inc.) 

百度 (BIDU) 第一季度业绩好于预期，AI业务收入首次占核心业务收入一半以上，显示AI转型进入新阶段。虽然整体营收同比小幅下滑，但AI相关业务增长抵消了传统广告疲弱影响，并推动盈利超预期。

其中，AI驱动业务收入同比增长49%，占核心业务收入52%。AI Cloud基础设施业务同比增长79%，GPU Cloud收入增长184%，反映企业AI算力需求持续提升。公司还推出ERNIE 5.1模型，Qianfan MaaS平台外部客户Token消耗量同比增长约7倍。AI应用业务受百度文库、企业AI Agent等产品推动持续扩张，相关产品月活用户合计约3亿。自动驾驶Apollo Go季度无人驾驶订单同比增长超过120%，并持续推进海外扩张。不过，传统在线营销业务仍承压，收入同比下降22%，但AI原生营销服务收入继续增长，显示公司正逐步推进AI商业化。

IBD 观点

• 油价与债券收益率上升继续主导市场走势，不过在特朗普取消对伊朗军事打击计划后，道指尾盘转涨，小涨0.3%。
• 标普500指数跌幅收窄至0.1%，纳指下跌0.5%，相比盘中超过1%的跌幅明显改善。罗素2000小型股指数下跌0.7%，但同样脱离了盘中低点。
• 尽管标普500与纳指连续第二个交易日下跌，但市场整体强势趋势仍然维持，两大股指继续站稳在21日均线之上。
• 市场宽度表现分化，纽交所上涨股票略多于下跌股票，成交量较上周五下降；而纳斯达克则以下跌股票居多，成交量也有所上升，因此纳指新增一个“机构抛售日”。

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