通胀符合预期，美伊达成协议，美股继续走高

本文作者 郭亚夫
 2026年5月28日

大盘综述

周四，美股开低走高，标普500指数、纳指和罗素2000小型指数均再创新高。

市场早盘一度受中东局势影响低开，但随后，媒体称，美伊谈判代表已就延长停火60天并重启伊朗核问题谈判达成初步谅解备忘录，带动市场风险偏好回升，油价自盘中高位回落，美债收益率走低。美国财政部长Scott Bessent表示，谈判仍在持续推进，但美针对霍尔木兹海峡开放、伊朗交出高浓缩铀以及终止核计划等核心条件仍未改变。与此同时，科技股强势表现也带动市场走高。

科技板块领涨，Snowflake (SNOW) 财报远超预期并大幅上调全年指引，Microsoft (MSFT) 因即将推出新的AI编程框架消息上涨；推动软件业走强；半导体业由跌转升。医疗板块表现次之，Eli Lilly (LLY) 强势上涨，Agilent (A) 因财报优于预期大幅走高。公用事业板块跌幅最重。

宏观层面

美国4月PCE物价指数环比上涨0.4%，低于市场预期的0.5%，此前3月上涨0.7%。其中商品价格上涨0.7%，服务价格上涨0.3%。核心PCE物价指数环比上涨0.2%，低于市场预期，也低于前值0.3%。同比来看，PCE通胀升至3.8%，核心PCE同比升至3.3%，均高于美联储2%的目标水平。

第一季度GDP增速下修至1.6%，主要因消费与投资数据被下调。消费者支出增长1.4%，服务消费仍是主要支撑，而商品消费保持疲弱。住宅投资继续下滑，净出口则拖累GDP表现。

4月个人收入环比持平，低于预期。农业收入下降对整体数据形成拖累，不过薪资与工资增长部分抵消了相关影响。经通胀调整后的实际个人消费支出仅增长0.1%，较3月明显放缓。商品消费出现下降，其中汽车、服装以及娱乐用品需求减弱，而服务消费则有所改善，娱乐服务、金融服务、餐饮住宿以及医疗支出增长。

4月耐用品订单环比大增7.9%，远超预期，创2025年5月以来最大增幅，主要受运输设备与资本品需求推动。不过，剔除飞机后的核心资本品订单下降，显示企业支出计划有所降温。

美联储明尼阿波利斯主席Neel Kashkari表示，通胀水平仍然过高。美联储副主席Philip Jefferson指出，尽管关税与能源成本的影响最终会减弱，但通胀风险依旧偏向上行。欧洲央行首席经济学家Philip Lane则表示，即使战争结束，其连锁影响仍将持续困扰欧洲央行。

商品期货

油价反转下跌。美伊达成初步协议，令油价回吐涨幅；该协议仍需特朗普批准。分析师表示，华尔街希望战争尽快结束，因此市场倾向于相信特朗普有关协议接近达成的说法，这也是油价回落的重要原因，市场正在押注霍尔木兹海峡重新开放以缓和。

金价止跌，PCE物价指数符合预期，分析师表示，通胀数据意味着美联储更可能维持当前利率水平，而非进一步收紧政策，因此对金价形成一定支撑。但即便战争结束，能源价格仍可能维持高位，金价仍存在进一步下行风险。目前黄金面临的问题在于，地缘政治风险已不再单独影响市场。

华尔街观点

• Citadel Securities 的 Frank Flight 认为，投资者可能低估了霍尔木兹海峡及时恢复开放后，对全球金融市场带来全面反弹的可能性。伊朗互联网连接已恢复至战前约86%的水平，同时伊朗高级军事官员重新公开露面，也显示德黑兰认为短期内局势进一步升级的风险正在下降。

• Bolvin Wealth Management Group 的 Gina Bolvin 表示，美国经济仍在扩张，但更高的通胀限制了美联储政策灵活性，也推迟了降息时间，使投资环境变得更加复杂，因为经济增长正在降温，而通胀却重新升温。

• Belle Capital 首席投资官 Mathias Heim 表示，市场对于股市涨幅过快的担忧被夸大。即便和平协议还需要数周甚至数月时间达成，只要油价没有出现明显进一步上涨，市场不会过度担忧。真正推动市场的核心因素仍是AI资本开支周期，这仍在驱动企业盈利与估值扩张。

• Raymond James 首席经济学家表示，尽管市场越来越多地押注美联储可能在12月加息，但目前的数据仍不足以支撑这一行动。美联储仍将继续依赖经济数据，并保持耐心。

个股动态

• SNOW (Snowflake) 

SNOW 第一季度财报远超预期，营收同比增长超过三成，产品收入创下历史最佳季度增量表现，净收入留存率维持在126%，剩余履约义务大幅增长，已有779家客户过去12个月产品收入超过100万美元。管理层表示，增长主要来自AI业务快速商业化，旗舰产品使用量环比翻倍，越来越多企业从AI测试阶段转向大规模部署。与此同时，公司在严格控制招聘下推动非GAAP营业利润率明显改善。

公司上调第二季度及全年产品收入与利润率指引。Cortex Code 是此次上调指引的最大推动因素。此外，股市宣布与 Amazon (AMZN) AWS 达成60亿美元多年战略合作协议，以及收购企业AI平台Natoma，显示其企业级Agentic AI商业化进入关键阶段。

IBD 观点

• 标普500与纳指继续领涨，并再次刷新历史新高。罗素2000小型指数同步走高，道指表现相对较弱。
• 纽约证券交易所与纳斯达克的成交量较周三均有所下降。标普500指数5月4日的机构抛售日已失效，因指数累计涨幅超过5%。
• 当前市场上升趋势已经相当稳固，IBD继续维持敞口在80%-100%的建议。投资者可在部分优质成长股继续突破时适度加仓。重点关注那些相对强度在突破前创出新高的个股。但许多龙头股已处于超买状态，不适合追高买入，应等待新的盘整区形成，或股价健康回调至支撑位附近。
• 同时，若持股触发卖出信号，比如跌幅达到7%-8%止损规则，或跌破50日均线，应及时离场。

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