美股全线走低，科技股遭抛售

本文作者 郭亚夫
 2026年6月23日

大盘综述

周二，美股全线收跌，但主要股指表现分化。纳指下跌逾2%，以芯片股为代表的科技板块遭遇重挫，费城半导体指数大跌7.9%，拖累纳指表现远逊于其它股指。道指仅小跌不足0.1%，标普500指数收跌1.4%，而标普500等权重指数仅下跌0.4%，显示市场整体广度并未明显恶化。

市场下跌主要源于人工智能相关交易降温引发的风险偏好回落。韩国Kospi指数隔夜暴跌近10%，SK Hynix和Samsung Electronics的大幅下跌冲击全球半导体业情绪，并蔓延至美国市场。投资者开始担忧大型科技企业投入巨额资金建设AI基础设施的回报前景。市场避险情绪升温，恐慌指数大幅上扬，资金流入美国国债、日元和瑞士法郎等安全资产。

科技板块表现最弱，跌幅超过4%，Sandisk (SNDK)、Micron Technology (MU)、Lam Research (LRCX) 以及 onsemi (ON) 等均承压。工业、原材料和非日用消费品板块也表现较弱。防御型的日用消费品、医疗、房地产信托和公用事业板块走强。

宏观层面

标普美国服务业PMI初值6月升至51.3，高于预期。商业活动创下2月以来最快扩张速度，部分受世界杯赛事带动。企业产出和新订单温和增长，但高物价、高利率以及企业和消费者信心不足仍对需求构成压力。就业连续第二个月下降。受中东战争引发的航运中断及关税影响，供应商交货时间明显延长。服务业投入成本通胀升至六个月高位，销售价格通胀升至11个月高位。企业对未来一年业务前景的信心有所改善，但仍低于长期平均水平。

同期，标普美国制造业PMI升至55.7，高于预期，创4年来的高位。工厂活动自去年8月以来持续扩张，增长动能不断增强。产出增速达到2021年7月以来最快水平，新订单增长创2022年4月以来最高。企业补充库存力度明显增强，供应商交货时间延长幅度为2022年8月以来最大。不过，就业人数下降明显，制造业用工规模创2020年5月以来最大降幅。

商品期货

黄金和白银大幅下跌。市场对利率前景的担忧继续打压贵金属价格。分析师表示，目前黄金市场呈现“鹰派压制多头”的特征；在美联储维持利率不变的情况下，将第三季度黄金目标价调整至每盎司4300美元；若美联储未来加息三至四次，黄金价格存在跌至每盎司3800美元的风险。

原油价格继续走低，市场关注霍尔木兹海峡的运输情况。特朗普表示，周一共有1900万桶石油经霍尔木兹海峡运输。花旗的分析师表示，从过去几周油价走势来看，市场越来越相信冲突正在接近尾声，因此风险溢价持续回落。美国石油协会（API）数据显示，截至6月19日当周，美国原油库存减少76.5万桶，过去十周，美国商业原油库存累计减少5300万桶。不过，由于战略石油储备（SPR）持续释放，今年以来美国原油总库存仅下降210万桶。

华尔街观点

• Miller Tabak 的 Matt Maley 表示，美股市场需要出现比当前更大的跌幅才会发出真正的警示信号，但考虑到韩国及全球市场的杠杆水平，投资者不应过度放松警惕。

• Evercore ISI 的 Julian Emanuel 认为，在近期回调后，大型科技股最终将重新获得投资者青睐，而企业盈利表现将成为验证市场上涨逻辑的关键因素。

• Edward Jones 的 Brock Weimer 表示，整体市场基本面依然稳健，但在科技及成长股经历大幅上涨后，投资组合多元化仍是管理风险的重要手段。

• Energy Group 的 Amanda Lyons 表示，目前任何可能被解读为“AI存储需求见顶”的消息都会遭到市场强烈抛售，市场脆弱性更多来自仓位和估值，而非AI基础设施建设本身。

• Gam Investment 的 Jian Shi Cortesi 表示，许多投资者在AI相关股票上已积累可观收益，任何不确定性都可能促使他们获利了结。同时，科技股目前对利率前景及美联储政策变化尤为敏感。

• RBC的 Mark Dowding 表示，近期部分股票上涨带有较强投机色彩，由散户追逐短期收益推动。从市场角度看，当前调整属于较为健康的现象。

个股动态

• KFY (Korn Ferry) 

KFY第四财季营收和盈利均小幅超过市场预期，第一财季业绩指引高于市场预期中值。公司五大业务中有四项实现增长，其中Professional Search & Interim表现最强，Executive Search、Consulting和RPO业务均保持增长，仅Digital业务小幅下滑，但订阅及授权收入仍有所提升。Executive Search受益于平均收费提高及高级管理层项目占比增加，而Professional Search & Interim则受长期岗位和临时岗位需求增长推动。公司未完成合同对应收费金额达18.8亿美元，同比增长10%，为未来业绩提供较高可见性。但新业务增长较上一季度有所放缓。利润率基本持平，主要受到薪酬及服务成本上升影响。整体来看，公司多元化人才与组织咨询模式继续发挥作用，但新业务增长放缓、Digital业务疲弱及利润率提升有限，仍是后续关注重点。第一财季展望显示业务有望持续增长，但暂未出现明显加速迹象。

IBD 观点

• 科技龙头股遭抛售；纳指下跌2.2%，跌破50日均线。
• 标普500指数收跌1.4%。罗素2000小型指数下跌1%。道指相对强势，仅微幅收跌。
• 纳斯达克成交量较前一交易日放大，纳指新增一个机构抛售日。观察其最近五次较为明显的机构抛售日可以发现，本次下跌延续了对冲基金、共同基金、大型投资顾问、银行及养老金等机构投资者的获利了结行为。这五个机构抛售日平均跌幅约为2%，其中6月5日的跌幅最大，当日纳指下跌4.2%。
• 基于市场的整体表现，IBD将持仓比例建议由80%-100%下调至60%-80%。

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