美股震荡下行，小盘股较弱

本文作者 郭亚夫
 2026年7月22日

大盘综述

周三，美股震荡下行，主要股指收于日内低点，三大股指跌幅相对温和，小盘股表现相对较弱。市场成交量相对清单，显示投资者在重量级科技公司财报前保持谨慎。

中东局势升级带动油价上涨，以及大型科技股走弱影响大盘表现。美伊均表示暂未准备重返谈判，油价继续上行，加剧市场对通胀及利率维持高位的担忧，美债收益率走高。与此同时，市场对于AI资本支出的质疑持续升温，Alphabet (GOOGL) 与Tesla (TSLA) 财报前股价均走弱，Meta Platforms (META)、Amazon (AMZN) 等大型科技股同步承压，对纳指形成拖累。

能源、公用事业及原材料板块领涨；通讯服务及非日用消费品板块表现最弱。能源价格走高继续推动能源板块上扬。公用事业板块受益于市场看好AI带动电力需求增长，NRG Energy (NRG) 与Constellation Energy (CEG) 表现强劲。科技板块盘中一度走弱，随着半导体业逢低反弹，收回部分早盘失地。软件业承压，Pegasystems (PEGA) 因业绩不及预期并表示AI快速发展导致客户延后采购而大跌。Super Micro Computer (SMCI) 前瞻指引乐观，在手订单创纪录，股价大幅上涨，并带动Dell Technologies (DELL) 与Hewlett Packard Enterprise (HPE) 等AI基础设施公司走高。

宏观层面

美国抵押贷款银行家协会（MBA）数据显示，截至7月17日当周，美国抵押贷款申请量环比增长1.9%，结束此前连续两周下滑。其中，购房贷款申请增长约6%，反映部分卖家开始愿意降价出售房屋；再融资申请则下降约2%，继续受到较高融资成本影响。

同期，美国30年期固定抵押贷款平均利率升至6.69%，创2025年8月以来最高水平。近期中东局势再度紧张推升国际油价，引发市场对通胀压力持续的担忧，带动长期国债收益率上升，也使市场预期美联储可能在更长时间内维持较高利率水平。

商品期货

国际油价继续上涨。特朗普再次威胁对伊朗桥梁及电力设施发动打击，美国务卿Marco Rubio表示，美国将继续保护霍尔木兹海峡航运安全，仍愿意通过外交途径结束冲突，但认为伊朗目前并未认真推动谈判。分析师表示，霍尔木兹海峡原油出口放缓及红海运输风险持续存在，支撑油价在每桶90至100美元的之间，伊朗限制原油流动进一步提高了市场对极端供应风险的定价。

黄金价格升至两周高点，受到技术性买盘及避险需求支撑。市场一方面关注美伊之间仍存在外交解决冲突的可能性，另一方面等待下周美联储利息会议的政策信号。分析师认为，油价上涨可能推升通胀并促使利率维持高位，但避险需求及市场仍期待中东局势最终缓和，共同支撑黄金。能源价格波动仍可能成为黄金反弹的阻力，不过每盎司4000美元附近仍具有较强技术支撑。

华尔街观点

• UBS Chief Investment Office 的 Ulrike Hoffmann-Burchardi 仍看好人工智能长期增长前景，但建议投资者在AI产业链中保持更加均衡的配置，覆盖半导体、硬件、大型科技股以及防御性领域，同时应避免投资过度集中于AI主题。随着半导体板块近期涨势放缓，投资者越来越关注AI相关资本支出的可持续性。

• Siebert Financial 首席投资官 Mark Malek 认为，市场对AI的发展仍保持乐观，但投资者关注重点已转向企业管理层如何证明AI资本支出的投资回报。未来财报电话会议将更加关注资本回报率，而不仅仅是AI发展愿景。

• BMO Capital Markets 的 Ian Lyngen 表示，中东地区推动停火的外交努力基本陷入停滞，军事冲突仍在持续升级，能源价格上涨继续对美国国债市场形成压力，美国与伊朗紧张关系升级进一步推高收益率。

个股动态

• GEV (GE Vernova)

GEV 第二季收入实现较快增长，反映全球电力需求持续增长，燃气轮机、电网设备及数据中心基础设施需求依然强劲。盈利低于市场预期，虽然上调全年营收及自由现金流指引，但维持全年调整后EBITDA利润率指引不变，令市场失望。

公司订单保持高速增长，整体订单规模大幅提升，订单覆盖率超过2倍。其中，Power业务订单增长最为明显，燃气发电设备及服务受益于销量及定价改善；Electrification业务则受变电站、开关设备、变压器等电网设备需求带动持续增长。

盈利能力继续改善，Power与Electrification两大业务利润率均明显提升，主要受益于销量增长、产品提价及生产效率提高。公司积压订单进一步创下新高，燃气发电合同容量持续增加，目前已达到年化20GW产能，并计划未来几年继续扩大产能。

Wind业务仍是公司主要弱项。受北美陆上风电设备需求下降及海上风电项目成本增加影响，订单、收入及盈利表现持续承压，不过整体表现符合管理层预期。

公司预计第三季度Power业务仍将保持较快增长，Electrification业务利润率有望继续改善，而Wind业务收入预计继续下降，但盈利能力将接近盈亏平衡。

IBD 观点

• 纳指下跌约0.6%，标普500指数小跌0.1%，道指基本持平。小盘股表现相对较弱，罗素2000小型下跌0.9%。但道琼公用事业指数上涨约2%，创下6月底以来收盘新高。
• 纳斯达克与纽交所的成交量较前一交易日均略有下降。自6月底以来，纳斯达克成交量一直低于过去50日均量，7月至今尚未有明显改善。随着更多大型科技公司即将公布季度业绩，市场成交量可能出现变化。
• 当前市场反弹持续时间较短，宽度依旧偏弱。纳指虽仍运行于50日均线下方，但尚未跌破近期低点，其他主要股指距历史高位也并不遥远。因此，IBD继续建议将市场敞口维持在40%至60%。

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