美股整体稳健，纳指依旧较弱

本文作者 郭亚夫
 2026年7月27日

大盘综述

周一，美股主要股指表现分化，道指与中小盘股收涨，纳指小跌0.2%，受大型半导体股走弱的拖累。市场整体广度保持稳健，等权重标普500指数跑赢市值加权指数。

市场早盘一度明显上涨，但随后半导体股整体回调，NVIDIA (NVDA)大幅下跌，市场对于人工智能领域持续巨额资本投入能否带来相应回报的担忧升温。与此同时，市场对地缘政治风险的担忧缓和，国际油价回落，通胀忧虑降温，美债收益率同步下行。

标普500十一大板块多数收涨，日用消费品、非日用消费品、通讯和金融板块表现居前，涨幅均逾1%。能源板块表现最弱，主要受油价大跌拖累。科技板块受半导体行业拖累下跌，存储芯片及AI基础设施相关公司持续承压；不过软件行业相对较强，同时Apple (AAPL)再创历史新高。

宏观层面

美国6月耐用品订单环比增长0.3%，较5月修正后的下降4%有所回升，但低于市场预期的增长1.6%。其中资本品订单、初级金属、计算机及相关产品、电气设备订单均有所增长；运输设备、机动车及零部件、金属制品及机械订单则出现下降。剔除运输设备后，耐用品订单增长0.6%。反映企业投资计划的扣除飞机后的非国防资本品订单增长0.9%，高于市场预期。

美国达拉斯联储7月德州制造业商业活动指数升至1.3，企业景气指数明显改善，不确定性有所下降。制造业生产、新订单及出货均继续增长，企业仍预计未来六个月制造业活动将保持强劲。就业和工时略有回落，但薪资福利指数继续上升，价格压力虽略有缓解，但仍维持较高水平。

商品期货

国际原油价格大幅回落。美国暂停对伊朗空袭，为外交谈判创造了空间，伊朗重申“美停止攻击，则伊朗停止反击”的立场，市场对持续近两周冲突升级的担忧明显缓解。美方表示，特朗普暂停军事行动是为了推动外交努力继续进行。分析师指出，虽然此前油价上涨推升了市场对美联储维持高利率的押注，但长期通胀预期仍保持相对稳定，这主要得益于美联储持续强调维持价格稳定的政策立场。

黄金价格上涨。随着美伊双方暂停军事行动，油价跌至一周低点，市场对通胀的担忧有所缓解，同时美元指数小幅走弱，也提升了黄金对海外买家的吸引力。分析师表示，油价高位回落，市场下调利率预期，支撑了金价。市场目前关注本周美联储利率决议及随后公布的美国6月个人消费支出（PCE）物价指数，以进一步判断货币政策方向。此外，香港统计数据显示，中国6月经香港进口黄金同比大幅增长，但较前一个月有所回落。

华尔街观点

• JPMorgan Chase 的 Andrew Tyler 团队表示，其战术配置模型仍指向标普500指数存在较大上涨空间，投资者应关注半导体业持仓过于集中，以及伊朗局势带来的风险。该团队仍维持战术性看多观点，认为较低的债券收益率、美元走弱及企业盈利稳健将继续支持美股。

• ETrade 的 Chris Larkin 表示，本周市场的变数较多，包括地缘政治局势及油价，即使科技巨头交出亮眼财报，市场也未必会积极回应，特别是在投资人持续关注AI资本支出规模的情况下。美联储预计本周维持利率不变，但今年加息的可能性有所提升，因此市场波动可能持续。

• Morgan Stanley 的 Michael Wilson 团队认为，美国企业持续导入人工智能应用，有望推动利润率改善，预计至2027年企业净利润率可提升约100个基点。

• KBC Securities 的 Andrea Gabellone 表示，本周美联储议息会议、科技股财报以及通胀数据将共同提高市场波动性，而伊朗局势仍十分脆弱，在风险仍未完全消除前，投资者较难重新大举承担风险。

• ING Bank 的 经济学家和分析师认为，美联储本次会议将维持利率不变，若油价进一步回落，今年或无需再次加息。不过，由于美联储主席Kevin Warsh不倾向提供明确前瞻指引，本次会议释放的新信息可能有限。

个股动态

• BKR (Baker Hughes)

Baker Hughes (BKR) 第二季度尽管营收低于市场预期，但调整后盈利超预期，并获得Venture Global CP2液化天然气扩建项目重要技术合同。市场更关注公司利润率提升、业务结构优化、订单增长、创纪录的IET积压订单及稳健现金流，显示其正由传统油田服务企业向工业与能源技术公司转型。管理层预计，液化天然气、天然气基础设施、FPSO及电力系统需求将推动2026年IET订单增长，长期订单储备也将提升未来业绩可见性。第二季度经营现金流和自由现金流保持强劲，较低的负债水平也为未来发展提供充足财务弹性。

公司维持2026年IET业务EBITDA利润率20%及2028年整体调整后EBITDA利润率20%的目标，利润率改善将受益于项目结构优化、服务业务增长、生产效率提升及Chart并购整合。此外，AI数据中心带动的燃气发电需求正成为新增长点，公司持续扩大NovaLT产能，随着IET业务占比提升，盈利质量有望进一步改善。

IBD 观点

• 道指上涨0.5%；纳指下跌0.2%，数跌破25000点；标普500指数收平，小盘股表现优于大盘，罗素2000小型指数上涨0.6%。
• 由于市场目前仍处于调整阶段，继续统计机构抛售日已失去参考意义，因此暂停对纳指及标普500指数机构抛售日的统计。
• 纽约证交所和纳斯达克的成交量均高于上周五，市场广度表现积极，纽交所的涨跌股之比超过3比2，纳斯达克上涨股也多于下跌股。
• 市场普遍押注美联储将在周三公布利率决议时维持偏鹰派的货币政策立场。

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