大型科技权重股继续拉升市场

本文作者 郭亚夫
 2026年7月31日

大盘综述

周五，美股主要股指涨跌互见，纳指领涨，但中小盘股收跌。标普500指数上涨0.7%，但标普500等权重指数下跌0.2%，显示指数涨势仍较集中。

市场早盘开高走低，随后逐步反弹，尾盘进一步走高，主要股指收于高位。Amazon.com (AMZN) 财报后大幅上涨，Alphabet (GOOGL)、NVIDIA (NVDA) 和 Microsoft (MSFT) 也同步走强，共同抵消了 Apple (AAPL) 大幅下跌带来的拖累。Apple 因第四财季营收指引不及预期而承压，公司将原因归结为供应限制和汇率负面影响。油价上涨推动美债收益率走高，10年期美债收益率当天上升8个基点至4.75%。

非日用消费品板块和通讯服务板块涨幅居前，分别受到 AMZN 和 GOOGL上涨的带动。能源板块受油价上涨支撑，并成为7月表现最强的板块。原材料板块受多家公司财报负面消息拖累表现最弱。

宏观层面

美国第二季度劳工成本保持相对稳定，涵盖私人和政府部门的全体民用雇员薪酬成本环比增长0.9%，与第一季度增速持平，略高于市场预期。与去年同期相比，第二季度薪酬成本增长3.6%，高于市场预期。扣除通胀后，工资和薪金同比仅增长0.9%。美国经济分析局此前公布，第二季度个人消费支出价格指数上涨5.1%，表明薪酬增速未能跟上物价上涨速度。薪酬成本未明显加速，对担忧服务业通胀的人士而言属于相对积极的信号，因为工资通常占服务业运营成本的较大部分。不过，实际薪资增幅有限也可能促使消费者在支出方面更加谨慎。

密歇根大学7月消费者信心指数终值上修至55.2，创2月以来最高水平。各收入、年龄、教育、财富及政治群体的信心均有所改善。消费者对未来五年商业状况的预期升至12个月高位，但仍远低于历史平均水平。消费者未来一年通胀预期降至4.2%，连续第二个月下降，创3月以来最低水平，但仍高于2024年全年的所有读数。未来五年通胀预期为3.3%，仍略高于2024年期间2.8%至3.2%的区间。

商品期货

黄金价格大幅下跌，美元从一个多月低点反弹。不过，金价7月录得上涨，结束了连续四个月下跌。分析师表示，尽管黄金接近结束连续四个月下跌，但金价仍难以明显站稳4,000美元这一心理关口上方。市场预期美联储主席可能会扩大央行关注范围，不再只聚焦其偏好的通胀指标和加息路径，这仍使黄金在4,000美元上方获得一定支撑。

国际油价走高，录得自3月以来最大单月涨幅。伊朗称，袭击了两艘在美军护航下试图通过霍尔木兹海峡的油轮。不过，美英监测机构尚未证实相关袭击。Chevron (CVX) 首席执行官表示，地区石油供应面临的威胁已经不再局限于霍尔木兹海峡，全球原油库存也在下降。Exxon Mobil (XOM) 首席执行官表示，霍尔木兹海峡最终必须重新开放，因为全球经济仍需要中东地区因战争而受阻的石油供应，该海峡是支撑全球经济增长的重要能源运输通道，关键问题只在于局势需要多长时间才能得到解决，使海峡重新开放并让中东产量恢复。

华尔街观点

• Bespoke Investment Group 的策略师表示，尽管标普500指数本周仅温和上涨，但指数层面的变化远不足以体现市场内部出现的巨大波动。当前的首要问题是，人工智能相关股票的疲弱究竟代表长期拐点，还是仅仅属于投资组合再平衡。企业盈利依然强劲，但季节性因素仍是一个不确定变量。8月通常是美股表现偏弱的月份，而9月往往更加疲软。

• Nationwide 的 Mark Hackett 认为，市场近期的波动更像是仓位调整事件，而不是人工智能投资逻辑开始出现基本面恶化。不过，相关领域较高的杠杆水平会放大市场波动。

• Brown Brothers 的 Elias Haddad 表示，美国经济活动保持韧性本应为美元提供支持，但美联储未能将强硬的通胀言论转化为可信的政策行动，削弱了这一利好，并增加了美联储在控制通胀方面落后于形势的风险。

个股动态

• AMZN (Amazon.com)

AMZN 第二季度业绩强劲，营收同比增长20%，营业利润增长43%，推动股价大幅上涨。AWS 营收增长36.7%，连续第五季加速，创18个季度最快增速；待执行订单达4,960亿美元，人工智能与芯片业务年化收入均超过250亿美元并保持三位数增长。AWS 营业利润增长64%，利润率升至39.4%。第三季度营收指引低于预期，但部分源于 Prime Day 提前至第二季度。公司将2026年资本支出预期上调至约2,200亿美元，主要投向云计算和生成式人工智能基础设施，并预计2026至2027年产能仍低于需求，2028年需求亦十分强劲。公司称数据中心寿命超过30年，服务器投资通常三年内回本，多数人工智能产能已签订至少五年合同。虽然过去12个月自由现金流转为流出，但北美、国际、Prime会员、付费商品销量及广告业务均保持增长。AWS增长、利润率改善及长期订单提升了投资回报的可见度。

下周焦点

下周，市场将关注密集的经济数据和企业财报。宏观方面包括：大小非农就业报告、失业率和职位空缺等一系列劳动力市场数据，ISM制造业和服务业指数等重要经济指标，就业市场的变化将影响市场对美联储利率路径的预期。微观层面，AMD、WDC、LLY、MRK和CAT等众多行业龙头公司将公布业绩。此外，美联储官员的讲话以及地缘政治局势的进展，也将影响市场的风险偏好。

IBD 观点

• 纳指继续上涨，本周累计涨幅1.6%，目前仍处于50日移动平均线下方；7月累计下跌3.2%，过去九个月中有六个月录得下跌。
• 标普500指数收涨0.7%，全周上涨1%，并重新站上50日移动平均线，这是一个积极变化；该指数7月累计小跌0.1%。
• 纽约证券交易所和纳斯达克的下跌股均多于上涨股，这对于一个上涨交易日而言并不理想。纽交所成交量下降，纳斯达克的成交量有所上升。
• 主要股指从本周低点反弹，并实现周度上涨。但纳指仍受制于50日均线，许多领涨股的走势也较为疲弱。美债收益率全面上升，可能进一步对股市形成压力。IBD仍建议投资人将敞口维持在0%至20%区间，并继续建立由强势股观察名单，为下一轮上升趋势做好准备。

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