美股高点回落，涨跌互见

本文作者 郭亚夫
 2026年8月5日

大盘综述

周三，美股在连续大涨后出现整理，主要股指高点回落，以涨跌互见作收。道指是唯一上涨的指数，标普500和中小盘股均小幅收跌，纳指较弱，下跌0.8%。

投资人继续消化密集的企业财报，并关注霍尔木兹海峡恢复航运谈判的最新进展。Alphabet (GOOG) 因《华尔街日报》报道称公司首席科学家兼AI战略负责人Jeff Dean将离职创业而明显走弱，对指数形成拖累；另一方面，NVIDIA (NVDA) 因SpaceX宣布未来产品将全面采用其Vera Rubin架构而继续走强，对科技股形成一定支撑。

能源板块继续承压，跌幅居首。通讯服务板块亦表现较弱，除GOOLG大跌外，SpaceX计划进入无线通信市场，也令无线通信运营商承压。医疗和原材料板块领涨；前者受受Eli Lilly (LLY) 与Amgen (AMGN) 财报利好带动上涨；后者受益于贵金属和铜价格持续上涨的推动。

宏观层面

ADP数据显示，7月美股私人就业人数增加4.4万人，创六个月最低，明显低于市场预期。服务业继续增加就业，教育医疗、金融、专业服务及信息行业贡献主要新增岗位，而贸易运输、公用事业及休闲酒店行业就业减少；商品生产部门小幅减少就业。留任员工薪资增幅维持4.4%，跳槽员工薪资增幅升至7%，ADP认为劳动力市场部分领域仍存在供给紧张。

7月ISM服务业PMI由54升至54.1，略低于市场预期的54.5，连续维持扩张。商业活动、新订单及库存增速加快，但就业重新回到收缩区间，价格压力继续上升，订单积压及供应商交付速度放缓。ISM表示，关税及中东局势对企业的影响较此前明显减弱，世界杯继续带动部分商业活动及新订单增长。

标普全球7月美国服务业PMI终值升至54.6，创九个月以来最快扩张速度，新业务增长为去年11月以来最强，世界杯、美国独立日消费，以及销售、营销及产品开发投资增加带动需求改善。不过出口订单受关税及中东局势影响创2022年以来最大降幅，企业投入成本创14个月新高，并逐步将成本压力转嫁给消费者。综合PMI升创2025年10月以来最高水平，服务业增长加快，制造业继续保持扩张，新订单创19个月最快增速，企业信心升至去年11月以来最高，就业重新恢复增长，但投入成本及产出价格通胀均继续升温。

截至7月底，美国MBA抵押贷款申请连续第二周下降，30年期固定房贷利率升至6.81%，创一年新高，再融资及购房贷款申请均继续减少。

商品期货

原油价格持平，市场预期霍尔木兹海峡运输风险继续缓解。美国、伊朗及阿曼正在磋商一项临时协议，进入霍尔木兹海峡的船只通过伊朗领海，离开海峡的船只则经由阿曼水域航行，并与伊朗协调。特朗普表示，各方谈判持续进行，目前进展非常顺利。

黄金价格大幅攀升，创6月18日以来新高。市场对美伊关系改善抱有期待，能源供应恢复前景导致油价近期大幅回落，缓解了市场对通胀持续升温的担忧。同时，ADP就业数据弱于预期，市场对美联储9月份加息的预期有所下降。贵金属交易员表示，美债收益率连续回落、美元走弱，为黄金和白银继续上涨创造了更有利的环境。

华尔街观点

• Truist Advisory Services 的 Keith Lerner维持对美股牛市的积极判断，企业盈利仍是市场最重要的支撑，经济保持韧性，市场参与度持续扩大，估值压力已明显缓解。

• BNP Paribas的 Stephan Kemper 表示，虽然部分公司业绩略低于市场预期，但整体数据仍证明AI算力建设趋势没有改变，因此科技板块整体仍将受益，即使个别公司表现分化。

• Jefferies International 的 Mohit Kumar 表示，随着油价回落至每桶75至80美元区间，市场焦点重新回归基本面。目前企业盈利稳健，市场流动性依然充裕，投资者仓位结构健康，为风险资产继续上涨创造了良好环境。

• Saxo Markets 的 Charu Chanana 表示，此前压制股市的AI资本支出担忧、债券收益率上升及油价上涨三项压力同步缓解。强劲的企业盈利继续证明AI需求保持稳健，而油价及债券收益率回落也缓解了市场估值压力。

• Societe Generale 的 Roland Kaloyan 表示，目前AI投资主线最大的特点是半导体及超大规模科技公司之间分化明显，对于主动型基金经理而言，个股选择的重要性进一步提升。

个股动态

• AMD (Advanced Micro Devices)

AMD 第二季度业绩全面超预期，营收创历史新高，预计第三季度收入继续高于预期，主要受数据中心业务持续增长推动。但第三季度毛利率指引持平，以及Helios平台放量时间略晚于预期，令市场失望。

数据中心业务收入同比翻倍，占总营收超过一半，服务器CPU收入连续第五个季度创历史新高，云计算及企业客户需求保持强劲，Instinct产品推动AI业务收入翻倍增长。公司表示，Agentic AI正持续带动CPU及AI加速器需求，第六代EPYC Venice已进入生产。Helios平台已投产，预计第四季度进入大规模放量，2027年订单需求已超过原先预期，OpenAI、Meta、Anthropic及Microsoft 等客户均将部署相关产品。公司重申，到2030年高性能计算及AI市场规模预计接近2万亿美元，公司增长速度将继续快于整体市场。

IBD 观点

• 纳指下跌0.8%，结束了此前的连涨走势，但相比前四个交易日的涨幅，此次回调更像是在连续大涨后的正常整理。
• 标普500指数小跌0.2%，与此前连续四个交易日的涨幅相比，也是微不足道；盘中一度再创点历史新高，随后高点回落，显示部分投资者选择逢高获利了结，但整体走势并未反映市场出现大规模抛售。
• 道指继续刷新历史新高，小型股指数小幅回落。
• 纽交所及纳斯达克的成交量均较前一交易日下降。涨跌股数量保持相对均衡。

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