通胀符合预期，美股整体上涨

本文作者 郭亚夫
 2026年8月12日

大盘综述

周三，美股除道指微跌外，其余股指均收涨，纳指涨幅居首，罗素2000小盘股指数创历史新高。

CPI指数符合预期，提振市场。通胀没有出现超预期反弹，缓解了市场对美联储近期加息的担忧。市场预计美联储9月维持利率不变的概率升至60.1%，高于前一天的51.6%。短端美债因此相对走强，但长期收益率仍受到通胀高于美联储目标及财政赤字扩大的制约。此前420亿美元10年期美债拍卖收益率升至2007年以来最高水平，周四30年期美债拍卖预计也将面临约25年来最高的融资利率。

科技板块领涨，受到半导体业及AI相关类股的推动，费城半导体指数上涨2.5%，Lumentum (LITE)、CoreWeave (CRWV) 和 Super Micro Computer (SMCI) 财报后的强劲表现进一步强化了市场对AI基础设施投资延续的预期。非日用消费品板块表现最弱，Amazon (AMZN) 和 Tesla (TSLA) 下跌，大型服装公司、住宅建筑商及相关建筑类股亦承压。原材料板块亦表现较弱。

宏观层面

美国7月通胀同比连续第二个月放缓。整体CPI同比上涨3.4%，低于6月的3.5%，符合市场预期。随着美伊战争引发的能源冲击影响逐步缓和，汽油价格同比涨幅由26.7%降至24.6%，燃油价格涨幅由42.9%降至39.1%；住房通胀由3.3%放缓至3.2%，食品通胀维持在3%。环比来看，7月CPI上涨0.1%，符合预期。住房价格上涨0.1%，约占当月整体CPI增幅的三分之二；食品价格同样上涨0.1%，汽油价格则下降2.9%。

核心CPI同比上涨2.5%，低于6月的2.6%，为五个月最低，并符合市场预期。住房价格同比上涨3.2%，低于6月的3.3%；机票、医疗、娱乐以及家居用品和运营成本的同比涨幅均有所放缓。核心CPI环比上涨0.2%，医疗设备价格环比上涨0.6%，运输服务价格上涨0.3%，二手车和卡车价格上涨0.4%；住房价格环比上涨0.1%。

美国抵押贷款银行家协会数据显示，8月第一周抵押贷款申请量增长3.6%，创两个月最大增幅，并结束连续两周下降。再融资申请增长5%，购房抵押贷款申请增长约3%。30年期固定抵押贷款平均利率由6.81%下降至6.77%。此前6.81%为一年高点。利率回落与长期美债收益率下降有关，而此前低于预期的就业报告降低了市场对美联储近期加息的预期。

商品期货

原油价格基本持平，但红海和阿曼湾针对船只的致命袭击继续加剧市场对全球航运通道安全的担忧。该事件显示，持续近六个月的战争正在进一步影响两条关键全球航运路线，尽管有关重新开放霍尔木兹海峡的外交努力出现一定进展。经济学家表示，即使美伊在霍尔木兹海峡问题上正接近达成协议，市场仍担忧中东原油供应。投资者希望双方谈判出现更实际的进展，美债收益率才可能明显下降、股市也才可能进一步上涨。油价仍略有上升，说明冲突带来的供应担忧尚未消退。

黄金价格升至两个多月高点。通胀符合预期，美元走弱，同时市场进一步押注美联储9月维持利率不变，为金价提供支撑。分析师表示，CPI数据具有鼓舞作用，虽然较上月有所上升，但符合预期，再加上美元走弱和技术面因素，共同推动了黄金上涨。此外，美伊结束战争的前景有所减弱，如果敌对行动重新升级，油价可能再次向每桶100美元靠近，届时利率可能随之上升，并对黄金形成压力。

华尔街观点

• Northlight Asset Management 的 Chris Zaccarelli 认为，最新通胀报告最大的意义在于，通胀并未重新加速，再加上最新就业报告偏弱，给美联储更多等待空间。在市场普遍担忧美联储继续加息的环境下，任何能够延迟甚至降低加息必要性的因素都会受市场欢迎。

• Morgan Stanley的 Ellen Zentner 表示，9月美联储会议之前还将公布新一轮通胀数据，但除非这些数据呈现明显不同的走势，否则美联储官员届时仍有条件维持利率不变。

• eToro 的 Bret Kenwell 认为，虽然整体价格水平仍然偏高，但最新CPI应能增强投资者对于通胀峰值已经过去的信心。不过，更大的风险在于油价重新突破每桶100美元，并迫使美联储采取更激进的应对措施。

• Principal Asset Management 的 Seema Shah 表示，只要霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，通胀面临的上行风险仍将是市场关注重点。

个股动态

• LITE (Lumentum)

LITE 财报后明显走强。AI驱动的光纤通信需求加速，公司第一财季营收及利润率指引显著高于预期。第四财季非GAAP毛利率达50.4%，在远低于此前预计的20亿美元季度营收门槛下提前实现目标，显示定价、产能利用率和产品组合带来更强经营杠杆。800G出货创新高，1.6T开始爬坡；OCS出货环比翻倍，预计2026年下半年收入约4亿美元。公司整体出货同比增长逾80%，目前基本售罄，未来数季预计增长约四倍，市场份额约70%-80%。EML及超高功率激光器需求持续超过供应，公司正扩充磷化铟产能。Briefing.com认为，AI收入正快速转化为盈利能力，NPO、CPO等将拓宽增长机会，但能否快速扩产并维持定价、产品组合及制造效率，是后续执行关键。

IBD 观点

• 纳指表现相对突出，上涨0.5%；标普 500指数收涨0.3%。道指下跌不足0.1%。罗素2000小盘股指数更为强劲，再创历史新高。
• 罗素2000小型指数自2025年5月结束连续三个月的大幅下跌以来，走势出乎意料地平稳。
• IBD在市场确认上升趋势后，将敞口建议提高至60%-80%。部分投资者可以将股票仓位从60%提高到80%；经验更丰富、或对领涨股信心更强的投资者，也可能投入更多资金。不过，这一目标仓位仍意味着账户中保留相当比例现金是合理的。

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