当地时间9月1日，美国金融市场迎来重大转折。在美联储主席凯文·沃什于杰克逊霍尔研讨会上发表强硬的鹰派演讲后，华尔街巨头摩根大通的交易部门宣布放弃对美股的短期看多立场，转为“战术性谨慎”态度。这一180度的大转弯，标志着今年推动美股屡创新高的核心逻辑正受到严重冲击。
在担任美联储主席后的首次重要公开演讲中，沃什直截了当地表达了对通胀的担忧。他指出，当前通胀率仍高于2%的目标，且高通胀已持续长达65个月，这一局面“明确应由央行承担责任”。沃什强调，尽管夏季部分通胀数据好于预期，但并未让他相信潜在趋势已实质性改善，美联储“仍有工作要做”。
沃什的讲话迅速改变了市场的利率预期。演讲前，利率期货显示9月加息的概率为35.4%；演讲后，该概率飙升至57.5%。两年期美国国债收益率单日大涨11.8个基点，创下3月以来最大单日涨幅。德意志银行等机构甚至表示，9月会议存在加息25个基点的显著风险。
摩根大通全球市场情报主管安德鲁·泰勒在报告中指出，今年标普500指数约12%的涨幅，建立在资本成本持续下降和人工智能驱动盈利增长两大支柱之上。当美联储释放货币政策收紧信号时，将提高未来盈利的贴现率并压缩估值倍数。对于几周前还将标普500指数年底目标上调至8000点的交易部门而言，在风险资产的边际买家开始押注加息而非降息时，市场已失去最低成本的支撑来源，短期内必须重新评估风险。
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