本文作者 郭亚夫
2026年 9月30 日
一、大盘综述
周三，美股以小幅涨跌互见结束第三季度的交易。低于预期的通胀数据一度推动股市走高，但尾盘市场跳水，回吐涨幅，主要股指均收于日内低点附近，道指领跌，纳指守住微弱涨幅。9月份的美股，大型成长股与 AI 相关个股的强势，与广义市场的疲弱形成鲜明对比：纳指月线收高，标普500指数与道指月线下跌，罗素2000小型股指数与标普中型股400指数表现更弱。
10年期国债收益率升至5.29%，再创收盘新高，30年期仍停在2002年以来的高位。债市对偏软的通胀数据几乎无动于衷，由能源推动的通胀粘性与韧性十足的经济，继续强化着加息预期。虽然货币市场对10月加息的押注已降至四成以下，但12月加息的概率仍高达九成。
原油上涨并录得可观的月度涨幅，布伦特原油9月累计上涨逾14%。主因是美伊和谈陷入僵局，市场担心高企的能源价格会延长通胀、迫使货币政策维持紧缩。美国汽油与馏分油库存双双下降，成品油的紧张支撑了价格。黄金下跌，9月累计跌幅达6.6%，能源价格上涨盖过了通胀降温带来的支撑。
二、行业板块
科技板块涨幅居首，软件股尤为强势；半导体当日基本持平，但该行业是9月份的大赢家之一。非日用消费品板块表现次之，Amazon (AMZN) 提供了主要支撑。日用消费品和医疗板块表现垫底，Moderna (MRNA) 因花旗降级大幅下跌。通讯服务板块反转收跌，回吐了盘中可观的涨幅。
三、个股动态
- HPE (Hewlett Packard Enterprise)：
公司上调业务展望，股价创历史新高。公司将2027财年网络收入增速预期由14%至17%提高到20%左右，并把 Juniper 的年化成本协同目标由至少6亿美元提高到8亿美元。三季度网络收入增长10%，订单却增长36%。随着 AI 基础设施开支从算力扩展到交换、路由与连接，网络正成为公司日益重要的增长引擎，Juniper 则拓宽了它在数据中心网络、路由、园区与安全上的覆盖面。
- JBL (Jabil)：
四季度业绩大幅超预期，2027财年指引也高于市场共识，但股价大幅收低。公司给出的新财年指引意味着收入增长24%、核心每股收益增长约34%、经营利润率进一步扩张，而在市场早已把 AI 驱动的强劲前景计入股价，投资者想要的是更大的惊喜。隐忧在于集中度：智能基础设施业务预计将占总收入的近六成，对超大规模云厂商的开支节奏、客户项目时点与产能爬坡的依赖明显上升，同时库存天数已由69天升至82天，营运资金的管理将是新产能投产后的重要考验。
四、宏观经济
美国8月 PCE 价格指数环比上涨0.3%，低于预期，核心 PCE 上涨0.2%，同样低于预期，且7月数据被下修。同比看，整体 PCE 为3.4%、核心为3.0%，均与7月持平，仍明显高于美联储2%的目标。8月经通胀调整后的个人消费支出环比增长0.6%，为2025年3月以来最大增幅，商品支出反弹1.3%，机动车与娱乐用品是主要拉动。个人收入仅增长0.2%，低于预期的0.4%，实际可支配收入持平。
ADP数据显示， 9月私营部门新增就业9万人，高于预期的7万人，8月数据则被下修至3.6万人，招聘自5月以来首次加速。教育医疗与休闲酒店是主要增量，金融活动与专业商业服务则在减少。
9月芝加哥采购经理人指数由47.1大幅升至58.8，远超预期，生产与新订单双双跳升，为5月以来最强。不过就业分项重回收缩，支付价格虽小幅回落，压力仍然偏高。
五、华尔街观点
- Evercore 的 Krishna Guha 认为，通胀数据的修正给了美联储一些喘息空间，10月加息已不太可能；但强劲的增长数据仍留下一个悬念，美联储最终需要走多远。
- TradeStation 的 David Russell 指出，最新 PCE 数据对担心近期收益率跳升的投资者是好消息，也强化了10月不加息的理由；但数据多少有些滞后，并未反映本月柴油价格的飙升。
| 抛售日： | 纳指3个标普500指数7个 | |
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六、IBD 观点
- IBD 将仍建议将敞口维持在60%–80%。建立新仓位要谨慎，要观察其相对于大盘的表现；出现卖出信号的个股应迅速了结。
- 标普500与纳指三季度收高，小盘股表现远逊于大型指数。
- 两市成交量均较周二放大，标普500新增一个机构抛售日。
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