美股谨慎乐观，温和上行

本文作者 郭亚夫
 2025年6月9日

 大盘综述

周一，美股温和上涨，市场受中美贸易谈判进展影响，谨慎乐观，主要股指小幅涨跌互见作收，小盘股继续领涨。美债收益率普遍回落，尤其是短端。

非日用消费品、原材料和科技板块涨幅居前。TSLA和AMZN的强势反弹，提振非日用消费品板块。QCOM收购的消息带动半导体业维持强势，推高科技板块。但AAPL表现不佳，因开发者大会缺乏实质创新。

宏观层面

美国消费者对未来一年的通胀预期降至3.2%，为三个月来最低。尽管食品价格预期上升至5.5%，但对汽油、医疗、大学学费和租金的涨幅预期均有所下降。三年期和五年期的长期通胀预期也分别降至3.0%和2.6%。

中国5月份出口同比增长4.8%，略低于市场预期，并较4月的8.1%有所放缓，创三个月来最低增速。受特朗普贸易政策不确定性影响，对美出口暴跌34.5%，创五年多来最大跌幅；但对欧盟、东盟、日本、台湾和澳大利亚的出口均保持两位数增长。稀土出口环比激增23%，创一年新高。

市场关注中美在伦敦的贸易谈判与稀土相关影响。美国商务部长霍华德·卢特尼克与财政部长斯科特·贝森特均称中美会谈富有成果。特朗普称，收到的都是好消息。

商品市场

油价小幅走高，受益于美元走软以及市场对中美贸易谈判可能达成协议的乐观预期。投资者认为中美关系缓和有望提振全球经济，从而带动原油需求。利好预期抵消了OPEC+小幅增产的压力，使油价维持在高位区间震荡。

金价小幅上涨，受美元走弱和市场避险需求支撑。投资者密切关注中美贸易谈判，尽管若达成积极结果可能短期压制金价，但市场对经济放缓、降息预期和通胀上行的担忧仍提升了黄金吸引力。地缘政治风险和中国央行连续七个月增持黄金也支持了金价。

华尔街观点

• Treasury Partners 的理查德·萨珀斯坦认为关税推迟和温和预期提振市场情绪，但提醒贸易协议仍将带来波动。

• Nationwide 的马克·哈克特认为虽然市场未如预期般糟，但缺乏催化剂短期难以突破新高。

• 摩根士丹利的丽莎·沙莱特指出市场反弹超过20%，但仍缺乏清晰可信的上涨逻辑。

• 高盛、摩根大通、花旗策略师纷纷上调S&P 500目标，认为贸易战冲击已过，增长预期乐观。迈克尔·威尔逊重申S&P 500年底目标6500点，预计企业盈利强劲。

• 瑞银的霍夫曼-布尔查迪建议投资者持续投入现金，预期股市未来一年上涨。

• CFRA 的 Sam Stovall强调若标普500突破历史高点，将确认为“第25次回调修复”，历史数据显示回调后常有可观反弹。

个股动态

• QCOM (Qualcomm, Inc.) – 24亿美元收购Alphawave，强化数据中心和AI布局

高通宣布，以24亿美元收购英国的半导体公司Alphawave IP Group，交易预计在2026年第一季度完成。Alphawave专注于高速有线连接和计算技术，提供知识产权、定制芯片、连接产品和chiplet组件，以实现高性能、低功耗的数据高速传输，广泛应用于数据中心、网络与存储领域，其核心技术SerDes（串并转换器）对AI驱动的数据处理至关重要，也支撑了AVGO与MRVL等公司的定制芯片业务。

Alphawave的技术与高通现有的Oryon CPU与Hexagon NPU产品形成互补，有助于高通在AI与数据中心领域提供更节能高效的计算解决方案。该收购符合高通近年来“多元化营收来源”的战略，摆脱对季节性和波动性强的手机业务的依赖。在2025年第二季度财报中，高通汽车业务同比增长59%，物联网业务同比增长27%，已初现成效。

此次并购也标志着高通正式重返数据中心市场。公司在2018年退出该领域，但如今AI驱动的工作负载激增带动对数据中心处理器的强劲需求。与Nuvia的ARM架构定制CPU结合后，Alphawave的高速连接IP将增强高通提供AI基础设施综合解决方案的能力。虽然该战略尚不足以对NVDA、AMD或INTC构成直接威胁，但QCOM聚焦于连接性与定制芯片细分领域，未来或可与上述企业形成合作关系而非正面竞争。

总体而言，此次收购是高通在降低手机市场依赖、增强AI与数据中心布局方面的重要一步。虽然短期财务贡献有限，但其长期战略价值显著，有望增强高通在AI基础设施领域的竞争力。

IBD 观点

• 主要股指全天维持震荡整理走势。尽管早盘略有波动，标普500指数仍守住了6000点大关，这一关键技术关口自2月末以来便备受投资者关注。

• 道琼斯指数微跌1.1点，纳斯达克上涨0.3%。纽交所和纳斯达克的成交量均高于前一交易日。标普500高点回落微幅上涨，且成交量放大，形成一次“派发日”。

• 进入6月以来，市场内部走势有所增强，标普500继续站稳5月19日高点之上。从本月前六个交易日的10日涨跌股比的均线来看，多数交易活跃度偏向上涨股。

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