能源与信贷危机双冲击，美股承压

本文作者 郭亚夫
 2026年3月12日

大盘综述

周四，美股再度走弱，市场风险偏好明显下降，主要股指全线收跌。标普500指数下跌1.5%，收于去年11月以来最低水平；纳指收跌1.9%；中小盘股表现更弱，跌幅均逾2%。

市场下跌的核心因素来自能源价格的急剧上升以及金融体系局部压力。随着伊朗战争持续、霍尔木兹海峡运输受阻，布伦特原油价格自2022年以来首次收于每桶100美元上方，引发市场对能源供应受限与通胀压力重新上升的担忧。同时，私人信贷市场出现赎回压力。媒体道称，Morgan Stanley (MS) 与 Cliffwater 的私人信贷基金因投资者集中赎回而限制提款，令投资人对这一规模约1.8万亿美元的市场产生风险担忧，金融股承压。此外，短端美债价格下跌，市场对2026年降息的预期出现摇摆，也增加了市场的压力。

能源板块受油价飙升推动大幅上涨。工业板块跌幅居前，航空和运输业受到燃料成本上升冲击。非日用消费品板块同样承压，邮轮公司 Carnival (CCL) 大幅下挫，同时利率上升也拖累了房建业。科技板块和通讯服务板块走低，半导体行业表现尤为疲弱。

商品期货

油价2022年以来首次收于每桶100美元上方。市场担忧霍尔木兹海峡长期关闭可能导致全球能源供应严重受限。美国能源部表示，美国海军目前尚未准备好为油轮提供护航，当前军事力量主要集中在削弱伊朗的进攻能力。霍尔木兹海峡承担全球约五分之一的原油运输量，因此市场普遍认为供应中断风险仍在扩大。分析师指出，只有霍尔木兹海峡恢复顺利通航，油价才可能出现持续回落，否则油价可能进一步上移。虽然国际能源署成员国拥有战略石油储备，但这些库存释放到市场可能需要60至90天，短期难以缓解供应紧张。国际能源署表示，此次伊朗战争对全球能源市场造成前所未有的冲击，影响约7.5%的全球供应。

金价回落，主要受到美元连续走强和利率预期上升的压力。油价上涨引发通胀担忧，市场对降息的预期减弱，推高美债收益率，从而削弱了黄金的吸引力。不过，地缘政治风险仍为黄金提供一定避险需求；央行持续购金以及黄金ETF资金流入仍为金价提供长期支撑。

宏观层面

美国上周首次申领失业金人数减少至21.3万人，略低于市场预期，仍明显低于过去两年的平均水平。持续申领失业救济人数降至185万人。整体数据与此前劳工统计局较疲软的就业报告形成对比，显示劳动力市场呈现“招聘放缓但裁员有限”的状态。

美国1月建筑许可环比下降5.4%，年化总数降至137.6万套，低于预期，为2025年8月以来最低水平。其中五套及以上多户住宅许可下降13.4%，单户住宅许可小幅下降。东北部、南部和西部均出现下滑，仅中西部增长。1月新屋开工环比增长7.2%，年化148.7万套，高于预期，并创2025年2月以来最高水平。其中多户住宅开工大幅增长，而单户住宅开工略有下降。南部和东北部活动显著增加，而西部和中西部则出现回落。

华尔街观点

• Miller Tabak 的 Matt Maley 表示，目前市场面临的首要问题是中东战争持续升级，冲突没有缓和迹象，直接推动原油价格飙升，从而对股市形成压力。

• 高盛指出，如果霍尔木兹海峡的原油运输在3月持续受限，油价可能超过2008年的历史高点。

• BTIG 的 Jonathan Krinsky 表示，原油价格走势显示冲突可能持续一段时间，市场不应过度期待短期内出现迅速缓解。

• UBS 的 Ulrike Hoffmann-Burchardi 表示，历史来看，在市场大幅震荡时完全退出通常不是长期投资的最佳策略，但应保持充足流动性，以避免大跌时被迫卖出资产。

• Capital Economics 的 Stephen Brown 认为，最为鹰派的政策情形可能是美联储在政策声明中取消宽松倾向，并将今年的利率预测从一次降息调整为维持利率不变。

个股动态

• DG (Dollar General)

DG第四季度盈利与收入好于预期，全年指引符合市场共识。管理层表示核心业务已经趋于稳定，并在高频消费品类别持续获得市场份额。同店销售同比增长4.3%，较上一季度明显加速，主要得益于客流量增加以及平均客单价提升。1月份销售表现最为强劲，部分原因是消费者在冬季风暴前集中采购。多个商品类别均实现同店销售增长，其中价格导向产品组合表现突出。不过，公司预计未来财年同店销售增速约为2.2%至2.7%，低于上一财年的约3%水平。管理层同时指出，2月初的严重冬季风暴导致部分门店临时关闭，可能对第一季度销售造成一定影响。此外，公司计划提高资本支出，用于新开门店、门店翻新以及推出新的门店布局模式，以改善购物体验。这一扩张计划可能在短期内对自由现金流形成压力。

IBD 观点

股市：
风险敞口：	20%至40%
抛售日：	标普500 指数8个纳指7个

• 市场跌至近四个月低点，道指和标普500均录得连续第三个交易日下跌，罗素2000小盘股指数跌幅达到2.1%。
• 纳斯达克和纽交所的成交量均较前一交易日上升。纳指和标普500指数均新增一个“机构抛售日”。不过，由于时间推移，2月4日的机构抛售日失效，因此纳指和标普500指数的机构抛售日总数不变，各为7天和8天。
• 尽管市场出现明显下跌，但主要股指未跌破本周一的盘中低点，因此IBD仍建议将敞口维持在20%至40%，投资者应以防御策略为主。
• 过去几个月市场难以形成持续上涨行情，买入机会往往在短时间内失效。投资者应继续准备优质成长股的观察名单，等待真正稳定的上升趋势出现后再逐步增加仓位。

关 于 纽约天骄基金管理公司

公司成立于2000年，是美国政府注册的基金管理和投资顾问公司，为高净值投资人、家族、企业和投资机构提供基金管理和投资咨询服务。

天骄基金管理服务：专属化资产配置，由客户授权，基金经理全权投资决策；“无获利，不收费”。

天骄投资咨询服务：个性化投资方案，解决“买什么、为何买、买多少、何时买、何时卖”等核心投资问题。

免 责 声 明

本文中的资讯均来自可靠渠道，但我们不保证其完整性与正确性。任何时候本公司员工或本公司管理之基金都可能持有、卖空或曾经持有现已卖出文章中所提及的股票、基金等。文章中的信息仅代表个人观点，不作为投资建议，投资者的投资决定取决于其对市场、个股及投资风险的认知程度，并应咨询其投资顾问。

---

邑睿提醒您，出行请注意人身安全，健康安全。邑睿文化陪伴您每一天.  加油！更多生活资讯，记得关注~~

（资讯来源于网络，版权归原作者所有，如有侵权，请联系删除。Information from the network, and the copyright belongs to the original author; if there is any infringement, please contact to delete.）