美股开高走低，涨跌互见

本文作者 郭亚夫
 2026年3月30日

大盘综述

周一，美股开高走低，主要股指以涨跌互见作收。纳指下跌0.7%，道指小涨0.2%，中小盘股表现偏弱，市场广度较差，下跌股居多，成交量较前一交易日有所放大，显示资金在波动中加速换手。

盘中波动主要受到地缘政治与货币政策预期变化的影响。伊朗冲突持续升级，白宫释放强硬表态，同时市场对局势缓和亦不表乐观，油价继续攀升。与此同时，美联储主席鲍威尔表示长期通胀预期仍然稳定，缓解了市场对加息的担忧，利率期货显示年内加息概率明显下降，带动美债价格反弹、收益率回落。

科技板块表现最弱，半导体业延续调整，Micron (MU)与Coherent (COHR)显著下跌；但软件业相对强劲，ServiceNow (NOW)与Palo Alto Networks (PANW)逆势上涨。工业板块同样承压。能源板块在油价大幅上涨背景下仍录得下跌，显示市场对高油价可能带来的需求冲击存在担忧。金融板块领涨，防御类股普遍走高。

宏观层面

美联储主席鲍威尔指出，长期通胀预期仍然保持稳定，当前政策处于适合“观望”的位置，以评估美以与伊朗冲突带来的经济影响。他表示，尽管油价上涨可能带来通胀压力，但货币政策对供给冲击的作用有限，因此短期无需调整政策路径。

鲍威尔同时提到，美联储正密切关注私人信贷市场的波动，认为该领域正在经历调整，但尚未发现与银行体系产生系统性风险的迹象。

美联储纽约分行行长威廉姆斯表示，中东冲突可能带来显著的供给冲击，既推升价格压力，也抑制经济活动，但当前利率水平仍适合平衡就业与通胀目标，因此暂不需要政策调整。

商品期货

原油价格持续走强，主要受到中东冲突升级及潜在供应中断风险推动。美国政府威胁针对伊朗能源基础设施采取更激进行动，同时关键航运通道面临风险，进一步强化供应紧张预期。分析人士指出，若红海及相关通道的原油运输进一步受阻，油价仍存在继续上行空间，甚至可能在短期内出现更高区间的波动。

黄金连续第二个交易日上涨，主要受避险需求推动。中东局势持续紧张提升市场不确定性，资金流入贵金属市场。不过，从月度表现来看，黄金仍处于明显回调阶段，反映出此前能源价格上涨引发的通胀预期升温与利率预期调整，对无息资产形成压制。短期内，市场将继续关注战争进展、油价走势及利率变化对黄金的影响。

华尔街观点

Evercore 的 Krishna Guha 认为，美联储主席鲍威尔的温和表态以及市场重新关注高油价带来的增长风险，共同推动利率预期发生转变，当前市场对降息的概率判断明显高于加息。

Wolfe Research 的 Chris Senyek 表示，市场仍然高度受地缘政治消息驱动，政策信号在缓和与升级之间反复，使得市场波动加剧，因此维持防御性配置立场。

Morgan Stanley 的 Michael Wilson 指出，近期股市的调整可能已接近尾声，类似此前未伴随衰退或加息的“增长恐慌”阶段，市场对增长风险的定价已较为充分。

Goldman Sachs 的 Ben Snider 认为，在投资者此前降低美股敞口之后，短期市场情景分布有所改善。即将到来的财报季将成为关键观察窗口，预计在不出现严重供应冲击的情况下，标普500盈利仍有望实现稳健增长。

Santander Asset Management 的 Francisco Simón 认为，尽管通胀仍是主要风险，但增长与信心走弱将形成对冲，从而限制收益率进一步上行。他指出，债券市场与油价一道，已成为反映市场如何定价本轮冲突宏观影响的最直接指标之一。

MPPM 的 Guillermo Hernandez Sampere 表示，债券市场的短期反弹可能只是暂时现象，通胀冲击尚未被充分计入价格，一旦利率上行，将进一步加剧本就疲弱的经济前景。

个股动态

UTHR (United Therapeutics)

UTHR 股价大幅上涨，公司宣布其核心产品Tyvaso的雾化版本在第二项三期临床试验中取得积极结果。该试验显示，该药物在治疗特发性肺纤维化方面较首次三期试验有更明显改善，同时相较安慰剂也展现出疗效优势，且未发现新的安全性问题。

公司计划在夏季前向FDA申请优先审评，以拓展Tyvaso在特发性肺纤维化领域的适应症。该产品目前已用于治疗两类肺动脉高压，是公司收入的主要来源。

公司管理层表示，该临床结果具有重要意义，可能为患者带来新的治疗选择，并有望成为公司未来增长的重要拐点。华尔街机构普遍看好该药物在新适应症中的商业潜力，并预计未来销售规模将显著扩大。

IBD 观点

股市：
风险敞口：	0%至20%
抛售日：

• 道指小幅上涨，而纳指与标普500均下跌；罗素2000小型指数跌幅更为明显，显示市场风险偏好仍然偏弱。
• 成交量较前一交易日上升，纽约证交所涨跌股数基本持平，而纳斯达克的上涨股略多于下跌股。市场仍面临机构抛售压力，整体健康度尚未明显改善。
• IBD认为，在当前纳指已处于修正区间，标普500接近修正水平的背景下，市场仍处于防御阶段，投资者应控制仓位，将市场敞口维持在较低水平，同时构建股票观察名单，等待更明确的上涨信号出现。

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