三大股指高点回落，中小盘股继续新高

本文作者 郭亚夫
 2026年8月14日

大盘综述

周五，美股三大股指小幅收跌，但中小盘股继续走高，均创下纪录新高。本周，标普500指数和纳指连续第三周上涨，为5月以来最长连涨纪录。

市场早盘一度小幅上涨，随后逐渐转弱。7月零售销售和8月消费者信心均低于预期，进一步缓解了市场对于美联储9月加息的担忧，但同时加深了对美国消费和经济增长动能放缓的关注。美国威胁进一步孤立伊朗经济、原油价格上行，也令债券承压。长期美债收益率走高，10年期美债收益率上升6个基点至4.70%，对成长股形成压力，拖累主要股指。

能源板块上涨1.4%，领涨标普500十一大板块，主要受到原油价格上涨的推动；公用事业和原材料板块涨幅次之，贵金属价格走强为原材料板块提供支撑。科技和医疗板块领跌。软件业大幅回落，半导体业小跌，Applied Materials (AMAT) 财报和指引虽好于预期，但并不令市场满意，Broadcom (AVGO) 同样承压；但存储芯片股保持强，JPMorgan恢复覆盖，Sandisk (SNDK)，给予增持评级及$2,250目标价。

商品期货

原油价格走高，本周累计上涨约5%。美方表示，对伊朗港口实施的海上封锁可能“无限期”持续，再度引发市场对关键霍尔木兹海峡能源运输的担忧。美国国防部长称，美军有能力无限期维持对伊朗港口的封锁。

黄金价格上涨。美元走弱以及市场对美联储9月维持利率不变的预期增强，为金价提供支撑。分析师表示，如果美联储不加息，金价仍有进一步上涨空间；但如果油价持续走高，将不利于贵金属市场，因为油价上涨可能推升通胀，并促使各国央行提高利率。

宏观层面

美国7月零售销售环比意外下降0.6%，为2025年5月以来最大单月降幅，明显弱于市场预期的增长0.1%；不过同比仍增长5%。销售下降主要受到网络销售减少2.2%的拖累，部分原因是亚马逊等零售商将Prime Day等促销活动由去年7月提前至今年6月。加油站销售下降0.9%，主要受到汽油价格下降影响；汽车销售环比下降1.8%。与此同时，部分可选消费类别仍有增长，服装店销售增长1.9%，家具及家居装饰店销售增长0.3%。

密歇根大学8月消费者信心指数初值降至51，是三个月来首次下降。消费者预计未来一年物价将上涨4.3%，略高于前一个月；未来5至10年通胀预期为年均3.3%。老年、低收入及没有大学学历的消费者降幅尤其明显，这些群体更容易受到通胀侵蚀购买力的影响。消费者对经济前景的看法均转弱，对通胀的担忧有所增加，对失业的担忧相对减弱。

美联储芝加哥分行主席Austan Goolsbee表示，近期通胀降温令人受到鼓舞，希望未来数月看到更多类似数据，以确认通胀正持续回落至美联储2%的目标。他表示，今年夏季的消费者价格指数显示，过去一年部分冲击正在逐步被经济消化。

华尔街观点

• eToro 的 Bret Kenwell 认为，单月消费疲弱并不意味着经济正在快速恶化，但结合令人失望的就业数据后，就不乐观了，再考虑到温和的通胀数据，美联储面临的加息压力应有所减轻。不过，如果不加息的代价是经济走弱，那并不值得庆幸；如果经济要保持韧性，消费者也需要继续保持韧性。

• Northlight Asset Management 的 Chris Zaccarelli 认为，美国经济高度依赖消费支出，如果消费大幅放缓，最终可能损害企业利润和股票市场。不过，如果通胀能够降温，并因此让美联储维持利率不变，这将有利于当前牛市。

• Asset Management One 的 Hitoshi Asaoka 认为，大量超大规模云服务商资金正在流向硬件领域，并转化为硬件公司的强劲销售和利润增长。投资者正在重新把注意力放回企业盈利本身。

个股动态

• AMAT (Applied Materials)

AMAT 第三财季业绩超预期、第四财季指引强劲，并再次上调半导体系统业务展望。第三财季营收同比增长24.8%，半导体系统业务收入增长26.5%至纪录新高，其中DRAM增长约50%。AI正推动先进代工逻辑、DRAM/HBM及先进封装设备需求，公司预计这些领域将贡献2026、2027年约80%的晶圆制造设备市场增长。非GAAP毛利率升至50.4%，连续第13个季度同比扩张。多数先进逻辑和DRAM晶圆厂已满负荷运行，客户需求可见度达到历史最长。公司预计2026年半导体系统业务增速将超过此前30%以上的目标。Briefing.com认为，股价走弱主要反映此前涨幅较大、市场预期较高，而当前核心领域需求仍然强劲。

下周焦点

下周，市场将关注美联储7月利息会议纪要，解读联储官员对就业市场变化与通胀走势的最新评估，以判断未来利率政策方向房建数据。在微观层面，财报将主要集中在零售业，包括WMT、HD、TJX和TGT等大型零售商；此外，BABA、ADI、DE和TOL等行业龙头公司也将公布业绩。同时，美伊谈判进展也将继续影响国际能源价格和市场风险偏好。

IBD 观点

• 美股反弹行情略有降温，纳指、标普500指数和道指三大指数下跌不足0.3%。本周，标普500指数和纳指第三周上涨；但道指累计下跌0.6%。
• 罗素2000小型指数表现强劲，继续新高，全周累计涨幅1.1%。
• 与周四相比，纽约证券交易所和纳斯达克的成交量均下降。
• IBD仍建议将市场敞口维持在80%至100%。随着股市上涨趋势增强，投资人应逐步提高仓位，并特别关注表现优于市场的强势股。

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