CPI远低于预期，美股收高

本文作者 郭亚夫
 2026年7月14日

大盘综述

周二，美股全线收涨。纳指涨幅领先，收复前一交易日部分跌幅；市场广度改善，但市值加权指数明显强于等权重指数。

6月通胀数据低于预期，缓解了投资者对美联储短期内加息的担忧，美国国债收益率回落，美元走弱，为成长股提供支撑。尽管中东国际局势推动国际油价一度大幅波动，但市场逐步消化相关影响。大型银行财报整体表现稳健，也增强了市场信心。

科技板块涨幅居首，半导体行业大幅反弹，NVIDIA (NVDA)领涨大型科技股，SK hynix ADR（SKHY）强劲反弹，带动存储芯片类股。金融板块小幅走高，Goldman Sachs (GS)、JPMorgan Chase (JPM)和Bank of America (BAC)财报表现获得市场认可，但Citigroup (C)和Wells Fargo (WFC)走势偏弱。医疗和日用消费品板块跌幅较大。

宏观层面

美国6月消费者物价指数（CPI）环比下降0.4%，为2020年5月以来首次月度下滑，也是2020年4月以来最大降幅，下降幅度远超出了市场的预期。能源价格大幅回落是主要拖累因素，此外机动车保险、通讯、服装、医疗及二手车价格也有所下降；食品价格则环比上涨0.2%。剔除食品和能源后的核心CPI环比持平，低于市场预期的增长0.2%。同比来看，整体CPI涨幅由4.2%放缓至3.5%，核心CPI同比由2.9%降至2.6%，低于市场预期。通胀数据公布后，预计美联储7月维持利率不变的概率明显上升，但9月仍存在加息的可能。

美联储主席Kevin Warsh在向国会提交半年度货币政策报告前表示，美联储将坚定致力于恢复物价稳定，对持续高通胀“零容忍”。他指出，美国经济仍保持稳健扩张，居民消费温和增长，制造业持续改善，其中企业投资尤其强劲，主要受数据中心建设及人工智能相关设备和软件需求推动；就业市场依然稳健，就业增长与劳动力供给基本匹配，失业率维持低位，工资仍保持稳步增长。

商品期货

黄金价格上涨逾1%，受美国通胀数据低于预期及美元走弱推动。分析指出，最新的CPI数据远低于预期，尤其核心CPI环比持平，将大幅降低市场对美联储7月及9月加息的预期，从而利好黄金走势。

原油价格继续走高。美对伊朗实施新一轮空袭，并重新对伊朗港口和沿海地区实施海上封锁，霍尔木兹海峡的原油运输中断风险上升。不过，特朗普随后放弃要求船只支付霍尔木兹海峡护航费用的计划，一度缓解市场紧张情绪。国际航运组织表示，在霍尔木兹海峡征收强制通行费违反国际规则，而根据美伊6月17日达成的临时协议，伊朗同意60天内不征收过境费用。

华尔街观点

• PIMCO 的 Tiffany Wilding 表示， CPI数据低于预期，对市场是一大利好，虽然该数据尚不足以完全排除未来收紧政策的讨论，但基本可以打消市场对7月加息的担忧，最新通胀数据支持下半年通胀继续回落的预期，预计美联储在2026年将维持利率不变。

• Edward Jones 的 Brian Therien 认为，美联储主席Kevin Warsh再次强调了美联储控制通胀的决心，同时并未在获得更多经济数据之前，对未来政策路径作出明确承诺。

• Goldman Sachs Asset Management 的 Kay Haigh 表示，最新CPI数据确实降低了美联储短期加息压力，但伊朗局势再度升级意味着未来加息风险仍未完全消除。虽然今年维持利率不变仍有可能，但地缘政治因素已经缩小了这一空间。

• eToro 的 Bret Kenwell 表示，这份通胀报告为市场提供了喘息空间，但并不意味着风险已经解除，通胀虽然明显降温，但尚未完全消失。

个股动态

• IBM (International Business Machines)

IBM第二季度初步业绩指引低于市场预期，导致股价重挫。初步营收不及市场共识，其中基础设施业务收入下滑，软件业务和大型机相关业务需求均弱于预期。管理层表示，客户近期将资本支出转向服务器、存储及内存等AI基础设施，以应对供应紧张和成本上升，导致公司产品采购受到影响，同时网络安全环境变化也令部分大型项目延期，拖累毛利率表现。

不过，公司部分业务仍保持增长，包括Red Hat增速进一步加快，HashiCorp和Confluent等收购业务表现稳健，分布式基础设施业务受Power服务器及存储需求带动实现强劲增长，并保有可观订单积压。

分析人士认为，IBM此次表现既反映了公司执行问题，也显示企业IT预算正更多流向AI基础设施。硬件厂商如Dell (DELL)、Hewlett Packard Enterprise (HPE)及NVIDIA (NVDA)有望受益，而Accenture (ACN)、ServiceNow (NOW)及Salesforce (CRM)等软件和咨询企业的订单节奏值得关注。但也有分析师认为，IBM的问题主要集中在大型机业务，不宜据此推断整个企业软件行业需求全面转弱。

IBD 观点

• 纳指领涨主要股指，涨幅逾1%，标普500指数和罗素2000小盘股指数均上涨0.4%。尽管IBM大幅下跌，道指仍小幅收高，并在测试21日均线后明显脱离盘中低点。
• 纽交所的涨跌股之比约为16比11；纳斯达克的涨跌股比为5比4；两市的成交量均较前一交易日有所增加。
• 纳指和标普500指数6月5日形成的机构抛售日随时间推移而失效，但累计天数仍偏高。
• 目前市场上还在买点的个股不如前一段那样多，但仍然有机会。现阶段应关注真正的市场领涨股的加仓机会，而不是广泛寻找新的建仓目标。

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