美股反弹，道指与小盘股领涨

本文作者 郭亚夫
 2026年8月21日

大盘综述

周五，美股全线反弹。道指领涨，涨幅1%；标普500与纳指温和收高。中小盘股同样走强，市场上涨范围较广。

强劲经济数据提振市场。美国8月商业活动增速创逾四年来最快，服务业明显加速，抵消制造业增长放缓的影响。同时，市场继续消化长期美债收益率急升带来的压力，并等待财政部长进一步推出财政整顿计划。近期连续承压的科技股企稳，但半导体仍相对疲弱。

原材料板块领涨，贵金属持续走高带动Newmont Corporation (NEM)和Freeport-McMoRan (FCX)等走强。医疗板块涨幅次之，受Moderna (MRNA)反弹的推动。非日用消费品板块亦表现较好，Tesla (TSLA)因内华达州批准其在Clark County开展自驾出租车服务而上涨， Ross Stores (ROST)受财报利多的推动。能源板块小幅走弱，公用事业板块表现最弱。

宏观层面

8月S&P Global美国制造业PMI初值下降至53.2，低于前值和预期，制造业扩张速度放缓至3月以来最低。燃料成本高、企业降库存及供应延误造成的原材料短缺共同压制制造业活动。产出和新订单增速均放缓，企业采购量自2月以来首次下降，供应时间明显延长。价格压力有所缓和，但受能源价格高企、供应链紧张及关税影响，成本通胀仍处于历史较高水平。服务业PMI初值升至56.8，高于预期，为2024年12月以来最快扩张。新业务明显增加。企业用工人数稳步上升。投入成本仍以较快速度增长，但较7月触及的14个月高位有所降温；平均服务收费价格涨幅则降至六个月最低。企业信心改善。

S&P Global美国综合PMI初值升至56.0，为2022年4月以来最强扩张。增长主要由服务业复苏推动。商品生产增速降至13个月最低，部分原因是库存积累减少及供应扰动。交货时间明显延长，使制造业和服务业未完成订单进一步增加。就业增速为2025年初以来最快。未来活动预期升至九个月高点。销售价格通胀有所缓和，但因能源成本上升，投入成本仍处高位。

商品期货

原油持平，但本周上涨超过5%。尽管油价仍远低于战争期间的高点，但全球柴油市场依然非常紧张，因乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，以及霍尔木兹海峡受阻导等原因。分析指出，柴油价格已处于历史高位，全球也缺乏可用的柴油炼化闲置产能，因此柴油市场仍是能源市场中需要高度关注的部分。柴油是农业和货运运输的主要燃料，对全球经济具有重要作用。

黄金升至三个多月高点，本周累计上涨约5%。黄金已站上所有主要移动平均线。分析师认为，如果当前动能持续，黄金下一目标可能在4,700美元。同时，美元走弱也是金价上涨的重要驱动力。美元目前接近5月中旬以来最低水平。高盛表示，随着全球宏观政策对冲需求重新上升，黄金看涨期权需求明显增加，这会放大金价向上和向下的波动。

华尔街观点

• Nationwide 的 Mark Hackett 表示，本周股市压力来自债务发行和利率忧虑、美伊谈判进展停滞，以及对人工智能建设投入的质疑。虽然这些因素本身并不新鲜，但在投资者预期和仓位均处于高位的情况下，各种潜在风险变得更加敏感。

• Bank of America 的 Michael Hartnett 指出，如果财政部压低长期收益率的计划失败，美元可能受到压力，并可能在11月中期选举前刺激投资者增加对风险资产的空头仓位。

• Allspring Global Investments 的 Ann Miletti 表示，相比英伟达财报，华尔街更需要关注Jackson Hole全球央行年会。当前复杂环境中，投资者应专注于自下而上的角度研究企业，重点判断哪些公司拥有足够稳健的资产负债表和经营灵活性，可以应对不同市场环境。

个股动态

• ROST (Ross Stores)

ROST第二季度，营收同比增长13.3%，同店销售增长10%，高于原计划的6%至7%，并连续第二季实现两位数增长，主要由交易次数增加推动，新客、回流客户及现有客户购物频率均有所提升。

销售从5月至7月逐月改善，8月趋势也保持良好。毛利率和营业利润率分别同比提高625和610个基点，其中包含405个基点的关税退款贡献；剔除该因素后，营业利润率仍提高205个基点，受商品毛利率改善和配送成本下降推动。公司预计第三财季营业利润率为11.7%至12.0%。

ROST同时上调下半年同店销售预期，预计第三财季增长6%至7%，第四财季增长4%至5%，并将2027财年开店计划由110家增至115家。

下周焦点

下周，市场迎来多个看点。首先，聚焦美联储Jackson Hole全球央行年会。在地缘局势紧张、长期美债收益率维持高位的背景下，投资人期待主席沃什的讲话能对未来利率政策提供更多指引。其次，经济数据密集，包括PCE价格指数、GDP修正值、个人收入与支出以及消费者信心指数。第三，英伟达财报备受瞩目，市场将从其业绩及展望中寻找AI基础设施建设热潮的最新信号。此外，美国对伊朗可能采取的新一轮经济制裁及双方关系的后续演变，仍是影响油价、通胀预期及市场风险偏好的重要变量。

IBD 观点

• 纳指上涨0.4%，全周下跌2.1%，守住50日移动平均线，不过在21日指数移动平均线附近遇到阻力。
• 标普500指数小涨0.4%，全周下跌1.4%，结束连续三周上涨之势。指数收盘重新站上50日移动平均线和21日均线。
• 道指与罗素2000小盘股指数表现领先，涨幅在1%左右。
• 市场宽度有所改善，纽交所的上涨股超过下跌股，纳斯达克涨跌股比接近2比1，这是一个积极信号。但，与前一交易日相比，两市成交量均有所下降。
• 虽然主要股指从本周低点反弹，但全周仍录得下跌，而且由于纳指在21日指数移动平均线附近遇阻，IBD继续建议将股票仓位维持在40%至60%区间。投资者可寻找接近买点的强势股票，同时对于投资组合中触发卖出信号的仓位应及时停损。

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