地缘紧张局势趋紧，美股收跌，美债美元走高

本文作者 郭亚夫
 2025年6月17日

 大盘综述

周二，美股再度受地缘政治紧张局势影响，全线走低。美国可能介入以色列与伊朗的冲突，引发了市场的避险情绪，标普500跌破6000点，美债和美元走高。

消息称，特朗普总统提前离开G7峰会，紧急返回华盛顿处理以伊之间日益升级的冲突。其后，他在Truth Social上发布警告，呼吁“所有人应立即撤离德黑兰”，加剧市场对中东局势恶化的担忧。他还发文称，美国“已知伊朗最高领袖的位置，他是一个容易攻击的目标”，但“我们不会除掉他，至少目前不会。我们的耐心正在耗尽。”

标普500指数11大板块除能源板块上涨外，其余均收跌，非日用消费品和医疗板块领跌。 

宏观层面

美国5月份零售销售环比下降0.9%，为四个月来最大跌幅，且低于市场预期的0.7%。4月数据也被下修为下降0.1%。此次下滑主要因消费者在预期关税出台前缩减支出。其中，汽车及零配件销售跌幅最大，建材与园艺设备和加油站也表现疲软。

美国NAHB/Wells Fargo住房市场指数6月份下降至32，创下自2022年12月以来新低，低于市场预期的反弹至36。该数据反映出在高利率持续、关税影响及经济前景不明的背景下，消费者购房意愿疲软。当前销售状况指数降至35，未来六个月的销售预期也降至40，潜在购房者的看房流量指数下滑至21，整体市场情绪持续低迷。

美国5月工业产出意外下滑，环比下降0.2%，不仅低于市场预期的0.1%增长，也逆转了4月0.1%的升幅。制造业产出仅微升0.1%，不及预期的0.2%；采矿业增长0.1%，而公用事业产出大幅下滑2.9%。产能利用率降至77.4%，较1972至2024年的长期均值低2.2个百分点，显示整体产能运用仍显疲软。

商品期货

原油价格再度大幅上扬。特朗普总统对伊朗最高领袖哈梅内伊发出强硬威胁、并在社交平台上要求伊朗“无条件投降”，令地缘政治风险迅速升温。尽管如此，由于全球原油供应充足，包括OPEC+增产和美国产量维持高位，市场整体反应仍较为克制，油价自上周以色列空袭伊朗以来累计上涨约10%。

黄金价格基本持平。美元走强抵消了地缘紧张局势带来的避险需求，但白银价格飙升至13年来新高。Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示，当前金价处于盘整阶段，市场在等待美联储的政策决议，同时关注中东冲突的最新进展。

华尔街观点

• eToro的Bret Kenwell表示，由于贸易政策的持续影响，投资者仍应预期经济数据会出现一些波动。目前，经济和消费表现坚挺，但也存在一些脆弱迹象。这可能会给下半年带来风险——尤其是如果就业或支出进一步放缓的话。

• 信安资产管理公司的西玛·沙阿认为，美联储正在一条狭窄的道路上前行，在维持通胀控制和经济增长之间保持平衡，预计美联储要等到第四季度才会降息。

• Capital Economics的北美经济学家Bradley Saunders指出，整体消费依然健康，5月销售疲弱主要是由于“关税前抢购”效应结束，以及美东异常潮湿天气的短期干扰，这一现象有望在6月反转。

• Casey’s General Stores的CEO Darren Rebelez日前在该公司的财报电话会议中表示，消费者仍保持坚挺，进店频率与过去相当。年收入超过10万美元的高收入群体表现强劲，低收入群体也在坚持，只是调整了购买行为。

• Sam’s Club的CFO Todd Sears也表示，消费者当前非常理性，精挑细选地购物，但整体支出还是稳定的。

• Designer Brands的CEO Doug Howe在财报会议中表示，当前的宏观环境依旧波动，这让本就谨慎的可选消费市场更加焦虑。

个股动态

• JBL (Jabil)

JBL 发布近年来最强一季财报，重拾增长动能，并在AI与数据中心领域全面发力。盈利超预期的幅度创四年来最大，营收在连续七个季度同比下滑后首次恢复增长，反映出公司在智能基础设施方面的转型见效显著。AI相关的云端与数据中心基础建设需求强劲，带动其“智能基础设施”板块实现超过50%的年增速，成为公司目前规模最大、成长性最强的业务板块。

公司正积极扩张AI产业链布局，宣布将在美国东南部投资5亿美元建设新设施，预计2026年中投入运营。这一动作延续了近期对Mikros Technologies的收购，巩固其在液冷、能耗管理与半导体测试设备领域的优势。尽管电动车与5G业务面临短期挑战，但JBL正通过加码AI和工业自动化等长期增长赛道来对冲压力，市场对此反应积极，股价应声大涨。

IBD 观点

• 三大股指跌幅在0.7% – 0.9%，小盘股较弱，罗素2000小型股指数下跌1%。纳斯达克和纽交所下跌股与上涨股之比略高于2比1。

• 好消息是，两市成交量均有所下降，因此纳指和标普500指数均避免了机构抛售日。

• 近期机构抛售日数量有所增加，尤其是标普500。自6月5日至今出现了四个抛售日，当抛售日开始密集出现时，可能会给影响股​​市的上涨行情。不过，标普500指数的六个机构抛售日，只有两日的跌幅至少在1%。

• 虽然监测机构抛售日的数量很重要，但关注领涨股的走势也至关重要。从这个角度来看，市场前景仍然相当乐观。自4月22日开始上升趋势后，更多股票进入买入状态，而且几家股市领头羊也展现出强劲支撑，不愿回吐近期的强劲涨幅。同时，纳指和标普500指数继续稳守其21日均线上方。

• 鉴于此，IBD仍建议将持仓比例维持在80%-100%。然而，对于更倾向于规避风险的投资者来说，可将敞口偏向接近80%。

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